來源：證券時報 作者：張達

在一系列金融政策支持下，房企融資規(guī)模有所回升。

研究機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，3月，80家典型房企融資總量環(huán)比增長超4成。

【資料圖】

業(yè)內(nèi)人士認為，伴隨“三支箭”等融資利好政策的持續(xù)釋放，可以看出當前融資環(huán)境確實正在回暖，但短期內(nèi)僅能惠及白名單優(yōu)質(zhì)企業(yè)，行業(yè)面融資仍未有全面回暖，融資規(guī)模長期來看仍處于較低水平。后續(xù)在國家政策的有力支持下，房企在融資種類、融資方式以及成本上將會有更多更好的選擇。

80家房企融資總量環(huán)比增4成

克而瑞研究中心的數(shù)據(jù)顯示，3月80家典型房企的融資總量為608.93億元，環(huán)比增加43.4%，同比減少31.3%。累計數(shù)據(jù)來看，1-3月80家典型房企的累計融資總量為1620.25億元，同比減少27.91%。

從融資結(jié)構(gòu)來看，房企境內(nèi)債權(quán)融資525.91億元，環(huán)比增加36.1%，同比減少13.5%；境外債權(quán)融資12.78億元，環(huán)比減少36.9%，同比減少88.1%；資產(chǎn)證券化融資為35.01億元，環(huán)比增加94%，同比減少79.5%。

具體企業(yè)表現(xiàn)來看，3月債券發(fā)行量最大的企業(yè)是廈門國貿(mào)，發(fā)行了一筆10億元的公司債、一筆12億元的中期票據(jù)和兩筆共30億元的超短融。3月發(fā)行債券的企業(yè)有18家，發(fā)債企業(yè)個數(shù)環(huán)比增加4家。從發(fā)債年限來看，越秀發(fā)行了一筆長達7年的公司債，是3月發(fā)行期限最長的債券。從債券發(fā)行利率表現(xiàn)來看，保利發(fā)展發(fā)行的一筆超短融利率為2.26%，是3月房企發(fā)行的所有債券中最低。

中指研究院的數(shù)據(jù)也顯示，3月房企信用債發(fā)行總量同環(huán)比穩(wěn)步上升，發(fā)行進入穩(wěn)定區(qū)間。3家民企成功完成信用債發(fā)行，但期限較長的中票和公司債均提供了增信擔保工具或信用保護工具支持，同時資金用途受到限制，雅居樂7億元公司債擬用于償還到期的公司債券。

從融資成本來看，據(jù)克而瑞研究中心統(tǒng)計，3月80家典型房企新增債券類融資成本3.72%，環(huán)比下降0.41個百分點，同比下降1.1個百分點。1-3月80家典型房企新增債券類融資成本3.98%，較2022年全年下降0.25個百分點。

當前融資環(huán)境正在回暖

對于當前的融資環(huán)境，中指研究院認為，伴隨“三支箭”等融資利好政策的持續(xù)釋放，可以看出當前融資環(huán)境確實正在回暖，特別是境內(nèi)信用債，一季度信用債月度發(fā)行額同比降幅由負轉(zhuǎn)正，累計發(fā)行額同比增長11.6%。但海外債、信托、ABS等渠道發(fā)行規(guī)模仍在下降通道，特別是信托等非標渠道，投放規(guī)模持續(xù)壓降，表明投資人對行業(yè)風險仍有顧慮和考量，多數(shù)投資人仍在持續(xù)觀察銷售市場復蘇進度，由于當前銷售市場復蘇的結(jié)構(gòu)性，投資人對民企發(fā)債的各項要求仍然存在，拉高了民企發(fā)債實際成本。隨著市場持續(xù)回暖，行業(yè)信心得以修復，融資效率將有進一步釋放的空間。

克而瑞研究中心則認為，整體來看，雖然融資環(huán)境有所優(yōu)化，但是短期內(nèi)僅能惠及白名單優(yōu)質(zhì)企業(yè)，部分財務困難的房企仍較難獲得支持，因此未來仍有可能有更多房企曝出債務違約事件。再加上當前銷售疲軟仍未復蘇，流動性問題仍需要行業(yè)注意。

同策研究院研究員陳舒也認為，雖然當前優(yōu)質(zhì)房企及白名單房企融資開閘，但行業(yè)面融資仍未有全面回暖，融資規(guī)模雖然環(huán)比回升但長期來看仍處于較低水平。

房企看好行業(yè)融資恢復

在今年的房企業(yè)績發(fā)布會上，融資計劃也是備受關(guān)注的熱點問題。

萬科總裁祝九勝指出，行業(yè)融資出現(xiàn)了信用修復，但信用修復和信用恢復還是不同的概念，業(yè)務做得好、信用比較好的房企得到的融資會更多一些，相反的業(yè)務有一些不足，或者信用維持得不太好的房企得到的修復和恢復就沒那么好。

綠城集團執(zhí)行總裁耿忠強也表示，隨著監(jiān)管機構(gòu)利好政策陸續(xù)落地，銷售階段性轉(zhuǎn)暖，公司可調(diào)用資金量越來越大，資金安全性越來越高。

對于今年的融資計劃，龍湖集團首席財務官趙軼表示，兩會對整個行業(yè)的定調(diào)非常清晰，穩(wěn)支柱、防風險，抓兩頭，帶中間，一方面是優(yōu)質(zhì)房企的大力支持，一方面是風險房企的防范。整體來看，從去年年底開始的“三支箭”、“金融16條”，包括跟一些國有商業(yè)銀行達成戰(zhàn)略簽約合作，積累了大量的金融資源來助力龍湖發(fā)展。2023年龍湖債務會保持平穩(wěn)，保持2080億元總數(shù)不變，但是結(jié)構(gòu)會進一步優(yōu)化，加大國內(nèi)的銀行融資，加大經(jīng)營性開發(fā)貸，適度減少境外融資，繼續(xù)保持行業(yè)較優(yōu)的短債比和現(xiàn)金覆蓋倍數(shù)，讓龍湖整個的現(xiàn)金流盤面和債務結(jié)構(gòu)能應對行業(yè)的周期。

“我們也關(guān)注到現(xiàn)在國內(nèi)外的直接融資債券市場還在恢復之中，對民營企業(yè)的利率還是偏高，我們也是保持適度觀望，相信一定會恢復到正常的狀態(tài)。但是我們在資金計劃上做了多重準備，即使它恢復得緩一點，我們其他融資渠道也能夠頂上。”趙軼說，過去幾年龍湖穿越周期一個很大的利器就是債務結(jié)構(gòu)，未來會繼續(xù)保持債務結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢，保持融資主動性，保持融資成本的絕對競爭力。

展望未來，華僑城集團財務運營部總經(jīng)理馮文紅也認為，隨著近期房地產(chǎn)利好政策紛紛出臺，特別是監(jiān)管釋放第三支箭之后，從政策層面支持改善優(yōu)質(zhì)房企的資產(chǎn)負債表的計劃，加大權(quán)益補充力度，房地產(chǎn)企業(yè)債務得到了有效緩解。房地產(chǎn)市場在國家政策的有力支持下，后續(xù)在融資種類、融資方式以及成本上企業(yè)將會有更多更好的選擇。

編輯/lambor