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來源：華爾街見聞

隨著房地產(chǎn)市場的回暖，半夏投資李蓓高喊，當前的房地產(chǎn)存“十年一遇級別”投資機會，“地產(chǎn)股=2016年初的煤炭股”。高盛也高呼中國地產(chǎn)美元債存在“高回報機會”。

4月11日，媒體報道稱，高盛資管亞洲固定收益主管Salman Niaz在接受采訪時表示，中國地產(chǎn)美元債或?qū)砀呋貓螅谥卣駱鞘械母黜棿胧┫?，此前面臨困境的房企業(yè)務(wù)將得到改善。Niaz解釋稱：

(相關(guān)資料圖)

房企的基本面將隨著業(yè)務(wù)前景和經(jīng)營環(huán)境的改善而有所提升，在我們看來，無論是尚未違約的、還是一些已經(jīng)違約的民營房企，都有提供高回報的機會。

根據(jù)克而瑞統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1-3月，15個重點城市二手房成交面積累計同比增長66%，3月同比增長98%，環(huán)比增長49%。熱點城市如上海單月銷售面積已達到2021年8月以來的新高，深圳達到2021年5月以來的新高，北京更是位于近6年高點。

Niaz指出，在挑選房企時必須“嚴格篩選”，并非所有房企的情況都類似，但總的來說，中國地產(chǎn)商美元債的風(fēng)險溢價有限。

今年以來，多家房企境外債務(wù)重組出現(xiàn)積極進展，如$中國恒大(03333.HK)$和$融創(chuàng)中國(01918.HK)$近期與債權(quán)人簽訂了境外債務(wù)重組支持協(xié)議。

3月底，融創(chuàng)中國發(fā)布公告稱，公司針對90.48億美元的境外債務(wù)重組，已與境外債權(quán)人小組訂立重組支持協(xié)議，擬就境外重組方案向現(xiàn)有債務(wù)持有人尋求更廣泛的支持。

在融創(chuàng)公布境外債務(wù)重組方案不久，4月3日，中國恒大也公告稱，已簽訂境外債重組正式協(xié)議。根據(jù)重組核心條款，恒大將發(fā)行新的債券對原債券進行置換

對此，Niaz認為，或許還會有一些違約出現(xiàn)，但“大部分痛苦已成過去式”。他預(yù)計，能為信用市場投資者帶來更好回報的公司通常較有規(guī)模，并具備多元化、業(yè)務(wù)布局在高質(zhì)量城市且管理層強大這些特點。

根據(jù)彭博指數(shù)，中國地產(chǎn)高收益美元債券在 2022 年第四季度的回報率約為53%，收益率在1月份進一步攀升，但隨著全球市場規(guī)避風(fēng)險的情緒升溫，及歐美銀行業(yè)的動蕩，中國地產(chǎn)高收益美元債在3月并未上漲。Niaz表示：

我們看好中國房地產(chǎn)行業(yè)的前景，但不可否認的是短期內(nèi)可能會有一些波動。

編輯/Jeffrey