久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

來源：學恒的海外觀察

國內商品房市場銷售有回暖跡象

最近一周（截至4月2日）的數據顯示，中國30大中城市商品房成交面積達到441萬平方米，較前一周的379萬平方米有顯著回升。2018-2022年的同期數據分別為：373萬平方米、463萬平方米、299萬平方米、493萬平方米、294萬平方米。

2018年和2021年分別是前兩個基欽周期的高點。國信證券認為，在監管堅定貫徹“房住不炒”的背景下，2023年的房地產銷售數據接近2021年并超越2018年，說明2023年國內經濟有望呈現出較優的復蘇態勢。

【資料圖】

美國3月非農就業數據基本符合市場共識

4月7日，美國勞工部發布了2023年3月的美國非農就業數據，基本符合市場共識。其中，美國新增非農就業人數為23.6萬人（前值32.6萬，本期市場共識24萬）；失業率3.5%（前值3.6%，本期市場共識3.6%）。

美聯儲加息預期變動空間不大，短期內不是交易主線

非農就業數據公布后，市場上調了美聯儲加息路徑的展望。其中，5月加息25bp的概率從49%上升至71%。受貨幣政策展望變化的影響，美元指數于周五上升0.18%。由于周五美股休市，美股和美債的變化尚未得到體現。

該機構認為，基于美聯儲加息的交易將不再是主線邏輯。第一，現在市場所擁有的信息均不足以給5月FOMC加息情況的展望形成一錘定音的影響；第二，隨著經濟數據的連續發布和不可預測的事件驅動，美聯儲5月FOMC會議加息展望或將繼續在不加和加25bp之前反復，市場對短期貨幣政策的變數獲獎越來越麻木；第三，即使5月加息25bp，也大概率將會是本輪的最后一次加息，因此，5月是否加息對重點利率的影響上限僅有25bp的差異，這本身對市場定價的影響便不大。

未來，美國貨幣政策主要的不確定性有兩點：一是市場開始假設5月并不是最后一次加息，目前看不到這類事件發生的跡象；二是降息的可能性進一步落地，這或許需要美國金融系統/實體經濟衰退風險的進一步演繹。

投資建議：美股或需回調，港股或將重新開啟經濟復蘇主線

美股方面，標普500目前的ERP-g（風險溢價減去隱含長期增速）已經下行至2%附近，2017-22年的波動區間集中在3%-5%；納斯達克100指數ERP-g下行至1%以下，一度接近0%，而2022年以前的波動區間在2%-4%。在美國經濟下修的階段，國信證券認為這樣的數據缺乏合理解釋，或存在未被定價的不利因素。

港股方面，由于國內房地產市場近期表現有所回升，該機構認為經濟復蘇的投資主線有望回歸市場。在潛在的宏觀經濟數據的進一步驗證下，推薦關注：互聯網、食品飲料、社會服務、醫藥；房地產、銀行、非銀、建材、家電、輕工、有色金屬。

風險提示：疫情發展的不確定性，經濟周期下行的風險，國際政治局勢的不確定性，國內貨幣政策的不確定性。

編輯/Corrine