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在經(jīng)歷了史上罕見的“動(dòng)蕩三月”后，4月似乎仍然不太平。油市一聲驚雷，拉開了市場(chǎng)的帷幕——OPEC+減產(chǎn)增加通脹變數(shù)，令美聯(lián)儲(chǔ)難上加難。

四月首個(gè)交易日，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)“加息”和“降息”的預(yù)期都在升溫。

(資料圖片)

其中，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)5月加息25基點(diǎn)的預(yù)期再度走強(qiáng)，芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在下月會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為58.1%，高于上周五的48.4%；當(dāng)月按兵不動(dòng)的概率則從原先的51.6%降至了41.9%。

事實(shí)上，上周市場(chǎng)對(duì)爆發(fā)全面金融危機(jī)的擔(dān)憂已經(jīng)消退，貨幣市場(chǎng)已經(jīng)開始重新定價(jià)緊縮增加的前景，而OPEC+減產(chǎn)的消息又再度激化了這樣的預(yù)期。

而降息預(yù)期則體現(xiàn)在了市場(chǎng)對(duì)年底利率的定價(jià)上。目前利率互換的定價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)年底前料將會(huì)把基準(zhǔn)利率下調(diào)至約4.316%。

有趣的是，昨天市場(chǎng)對(duì)于到明年1月初的美聯(lián)儲(chǔ)利率預(yù)期經(jīng)歷了兩次顯著變化，OPEC+意外減產(chǎn)后，加息預(yù)期迅速抬升，而在ISM數(shù)據(jù)公布后，又迅速回落。

美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）錄得46.3，為2020年5月以來的最低讀數(shù)，這也是該指標(biāo)連續(xù)第五個(gè)月在50榮枯線下方，表明該行業(yè)正處于收縮。若剔除新冠疫情大流行時(shí)期的數(shù)據(jù)，3月的制造業(yè)PMI將創(chuàng)2009年以來新低。

最新公布的ISM數(shù)據(jù)表明，利率上升、經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇和貸款條件收緊可能開始對(duì)企業(yè)投資構(gòu)成壓力。這對(duì)于目前正依賴經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)作決策的美聯(lián)儲(chǔ)而言，顯然也是一個(gè)重要信號(hào)。

LPL Financial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jeffrey Roach指出，

這份報(bào)告的主要收獲是就業(yè)市場(chǎng)正在放緩。更冷的就業(yè)市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)緩解一些美聯(lián)儲(chǔ)正在努力克服的通脹壓力。

因此，目前市場(chǎng)不斷在以下兩條主線反復(fù)博弈：

1、歐佩克周末意外減產(chǎn)引發(fā)油價(jià)飆升，從而導(dǎo)致美國(guó)高通脹難以降溫，美聯(lián)儲(chǔ)5月仍需加息。

2、ISM制造業(yè)PMI低迷，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)上升，因此美聯(lián)儲(chǔ)下半年很可能降息。

事實(shí)上，這也讓美聯(lián)儲(chǔ)在物價(jià)和金融穩(wěn)定之間尋找平衡變得愈發(fā)艱難。美聯(lián)儲(chǔ)大鷹派布拉德隔夜也表示，OPEC+的減產(chǎn)決定出人意料，油價(jià)上漲可能使美聯(lián)儲(chǔ)降低通脹的工作更具挑戰(zhàn)性。

牛友們，

油市一聲驚雷，

會(huì)刺激美聯(lián)儲(chǔ)再度激進(jìn)加息嗎？

二季度市場(chǎng)可能會(huì)發(fā)生什么瘋狂的事情呢？

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編輯/Somer