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來源：華爾街見聞作者：劉剛、李赫民、楊萱庭

(相關(guān)資料圖)

除了負(fù)債端的存款流失和突發(fā)擠兌壓力外，資產(chǎn)端和利潤端在強緊縮大環(huán)境下的資產(chǎn)價值縮水和盈利能力下降也是歐美銀行對突發(fā)風(fēng)險抵御能力下降的共性，不然也不會出現(xiàn)資不抵債且折價拋售的情形。

本文中我們聚焦美國銀行的資產(chǎn)端，從所持有的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)細(xì)節(jié)來分析其風(fēng)險敞口。

美國銀行持有哪些資產(chǎn)？貸款占六成、證券占三成；小銀行商業(yè)地產(chǎn)貸款敞口更高

美國商業(yè)銀行持有金融資產(chǎn)20萬億美元，其中貸款占六成、證券占三成。相比大銀行，小銀行持有的證券占比更低、貸款更高，且貸款中商業(yè)地產(chǎn)貸款占全部貸款比例達(dá)五成。

美國銀行資產(chǎn)較2008年有何變化？整體證券比例抬升；證券中私營機構(gòu)MBS大幅減少、國債抬升明顯

相比2008年金融危機，銀行資產(chǎn)端持有證券的占比抬升、貸款占比回落。較高的證券資產(chǎn)是持續(xù)低利率和較充裕流動性的結(jié)果，但反過來在利率快速抬升階段也面臨較大的資產(chǎn)價值損失壓力，成為近期主要銀行風(fēng)險敞口的來源之一。進(jìn)一步拆解后發(fā)現(xiàn)，銀行持有證券的整體安全性好于2008年，體現(xiàn)為私營機構(gòu)MBS大幅縮水，國債比例增多。

利率風(fēng)險？可供出售vs. 持有到期；持有到期“未兌現(xiàn)損失”在突發(fā)流動性壓力下也會成為實際損失

商業(yè)銀行持有證券主要可以分為可供出售債券和持有到期債券，兩者的區(qū)別在于是否直接會將價格的波動體現(xiàn)在賬面價值上。不過，如果面臨類似于近期的突發(fā)流動性壓力迫使銀行需要提前拋售的話，這些未直接提前在賬面上的“未兌現(xiàn)損失”也就會變成實際損失，近期硅谷銀行便是如此。

銀行風(fēng)波出現(xiàn)后，美聯(lián)儲及時提供短期流動性可以在短期內(nèi)緩解部分銀行被迫出售持有到期債券的壓力。當(dāng)然，在主要銀行中，資產(chǎn)端未兌現(xiàn)損失占比較高與負(fù)債端流失壓力較高的銀行風(fēng)險較高，但整體并非如此。

信用風(fēng)險？住房抵押貸款vs. 商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款：銀行商業(yè)地產(chǎn)占比更高

銀行持有住房抵押貸款比例不高；且住房抵押貸款的相比金融危機前風(fēng)險較低。雖然行業(yè)整體存量較高，但銀行持有占存量不高且資產(chǎn)質(zhì)量更為健康。

相比之下，銀行持有商業(yè)地產(chǎn)貸款更高，且私人機構(gòu)CMBS占存量規(guī)模超20%，也可能使得銀行對該部分的暴露更多。無論從商業(yè)地產(chǎn)貸款違約率、CMBS利差上升幅度、以及商業(yè)地產(chǎn)空置率來看整體風(fēng)險可控，但小銀行對商業(yè)地產(chǎn)貸款敞口更大，因此風(fēng)險敞口較高，值得關(guān)注。

編輯/Jeffrey