來源：e公司 作者：王小偉

3月29日，就在年報披露的同時，$中國石油股份(00857.HK)$還發布了第八屆董事會第二十次會議決議公告，會議審議多個議案，其中一項為《關于提請股東大會給予董事會回購股份一般性授權的議案》。

在多位市場人士看來，從其他央企和國企此前類似動作來推演，其中意味或不一般。

(資料圖片)

具體來看，中國石油董事會批準并提請股東大會給予董事會回購股份一般性授權。

此一般性授權將授權董事會(或由董事會授權的董事)在有關授權期間回購不超過公司已發行A股數量10%的A股股份及/或不超過公司已發行H股數量10%的H股股份。

同日晚間，中國石油2022年年報面世。按照國際財務報告準則，中國石油實現營業收入3.2萬億元，同比增長23.9%;凈利潤1493.8億元，同比增長62.1%;自由現金流1504.2億元，同比增長88.4%。公司收入、利潤、自由現金流等經營業績指標均創歷史新高。

另外，經統籌考慮公司經營業績、財務狀況、現金流量等情況，董事會建議向全體股東派發2022年末期股息每股人民幣0.22元(含適用稅項)的現金紅利，總派息額約402.65億元。

回購序曲?

這并非央企首次出現提請股東大會給予董事會回購股份一般性授權案例。此前不少案例在啟動類似動作后，后續都開啟了回購等重要運作。

去年3月，中國石化曾召開會議，審議議案之一也是《關于提請股東大會授權董事會回購公司內資股及/或境外上市外資股的議案》，此一般性授權將授權董事會(或由董事會授權的董事)決定單獨或同時回購不超過中國石化已發行的A股或H股各自數量的10%的股份。

到了5月，中國石化2021年年度股東大會、2022年第一次A股類別股東大會和2022年第一次H股類別股東大會審議通過了《授權中國石化董事會回購公司內資股及/或境外上市外資股的議案》，授權董事會(或由董事會授權的董事)決定單獨或同時回購不超過公司已發行的A股或H股各自數量的10%的股份。

審議程序鋪平道路后，2022年8月，中國石化召開董事會會議，審議通過《關于以集中競價交易方式回購公司股份的方案》，公司獨立非執行董事發表了同意的獨立意見。公司當時明確，當次回購股份方案無需提交公司股東大會審議。

此后，中國石化就在境內外市場同步出手，開啟上市以來首次股份回購。并成為大型央企中首次以維護公司價值、提升股東回報為目的，在A股和H股兩個市場同步實施股份回購的央企上市公司。

其他地方國資系企業方面，再往前的案例還有萬科A。

2020年5月，萬科A召開第十八屆董事會第三十次會議，審議議題之一就是，提請股東大會給予董事會回購股份之一般性授權，回購公司公開發行的境內(A股)、境外(H股)股份的總額不超過公司發行總股本的10%。

2022年3月，萬科20億規模的股份回購正式啟航。根據當時計劃，自籌資金以集中競價方式回購公司人民幣普通股(A 股)，回購資金總額不超過25億元且不低于20億元，回購價格不超過18.27元/股。此后，公司平穩推進在期限內完成回購的工作安排。

三處相同點

拆解這些先提請授權，再出回購方案、繼而啟動回購的諸多案例，有一些共同點值得關注。

首先，這些公司的股票收盤價格通常低于公司每股凈資產。

因此，回購有維護公司價值和股東權益、增強投資者信心的考量。通過使用自有資金進行股份回購，指向公司股票市場價格與內在價值相匹配。

其次，這些公司屬性均系國資。

國資委此前曾發布《提高央企控股上市公司質量工作方案》，其中要求，依法依規、適時運用上市公司回購、控股股東及董事和高級管理人員增減持等手段，引導上市公司價值合理回歸，助力企業良性發展。在此之后，包括中國化學等央企，陸續加入回購陣列。

第三，這些公司都是資本市場中的大塊頭公司，且都是行業龍頭，雖然有些公司遭遇了周期或者產業波動，但是韌性十足。而如此大體量級的央企國企龍頭上市公司回購舉措，也向市場傳遞出助力資本市場穩定的信號意義。這被部分市場人士認為，或與監管倡導的“中特估”有所呼應。

回購只是此前相當階段在資本運作能力方面相對沉寂的央企正在發生變化的一個縮影。有資本市場人士認為，這一方面反映出央企上市公司應對資本市場變化的能力及反應速度的提升;另一方面，倘若出于央企高分紅等統籌考量，也體現出央企正在通過回購、分紅等多種形式，維護股東權益。

以分紅為例，從最新出全的“三桶油”年報及分配方案來看，均保持了較高比例的分紅力度。其中，中國石化董事會曾建議派發2022年末期現金股利每股0.195元(含稅)，加上半年度已派發現金股利每股0.16元(含稅)，全年現金股利每股0.355元(含稅)。加上年內股份回購金額，合并計算后2022年度分紅比例約為71%。

編輯/lambor