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因為儲戶意識到，銀行存款的利率很低，他們能在貨幣市場基金中賺取更高的收益、獲得更高的安全感。畢竟，貨幣基金在美聯儲緊縮周期中承受的利率風險要小得多。

美國總統拜登剛承認銀行業危機還未結束，新的危機可能就要來了。

2008年9月以來長期任巴克萊董事總經理的高級固定收益策略師Joseph Abate在新近報告中警告，因為客戶意識到，目前貨幣市場基金的利率更高，美國銀行系統將迎來新一波存款外流。

【資料圖】

Abate認為，銀行的資產負債表面臨兩波截然不同的資金外流壓力。第一波和硅谷銀行倒閉后產生的銀行償付能力擔憂有關，它“可能快結束了“。不過，硅谷銀行可能讓公眾意識到，目前在銀行存款的利率很低。

最近有關存款安全的風波可能喚醒了‘沉睡’的儲戶，開啟了我們認為將到來的第二波存款撤離，存款余額將流入貨幣市場基金。直到本周，儲戶都似乎很少關注（存款）余額高于（存款）保險上限的無擔保風險。他們看來在很大程度上忽略了存款的低利率。

在硅谷銀行倒閉前，Abate上月就在一個播客中指出了存款利率低的問題。他當時說，在加息周期的早期，所謂的存款beta系數、即儲戶對存款利率相對于美聯儲政策利率的敏感度往往較低。剛開始，儲戶不會主動尋求更高的利率，銀行還能通過更大的凈息差獲利。

但這次，銀行可能面臨雙重打擊。因為儲戶也許能在貨幣市場博得更高的利率，以及更高的安全感。Abate最新的報告寫道：

不管迄今為止儲戶到底出于什么原因持有低收益的存款，我們都認為，儲戶剛剛意識到，他們有能力在風險可能較低的貨幣市場基金中賺取更高的收益。畢竟，與銀行不同，貨幣基金的資產是非常短期的，因此，它們在美聯儲緊縮周期中承受的利率風險要小得多。

巴克萊圖表顯示，目前，美聯儲的聯邦基金利率與銀行存款利率之間的息差處于歷史常態范圍的最寬端，已經在本輪緊縮周期期間迅速擴大，形成了存款資金撤出的強大動力。

而且，從過去的美聯儲緊縮周期內表現推測，本輪周期的貨幣基金資金流入可能才剛開始升溫，貨幣基金的余額應該還會大增。

Abate認為，儲戶已經達到了注意力轉為關注的門檻，“第二波存款外流已經開始，預計銀行將更積極地爭奪存款。”

美國銀行的分析師本周二發布報告稱，數據顯示，上周五貨幣基金凈流出資金130億美元。這些流出的資金可能代表一些現金轉向銀行回流，表明儲戶的恐慌差不多已經停止。

不過，文章指出，相比此前儲戶逃離銀行時的巨大流入，美銀觀察到的周五貨幣基金流出只是微不足道的涓滴細流。

編輯/phoebe