來源：華爾街見聞

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本就負面的美國消費者情緒正因硅谷銀行倒閉而迅速惡化。

高盛消費者零售交易員Scott Feiler在3月29日的文章中指出，在硅谷銀行倒閉前，美國消費情緒就已經因為政府納稅退款金額下降、循環消費債務（例如信用卡使用）創歷史新高等因素逐漸悲觀。

而現在硅谷銀行倒閉使就業問題成了市場關注的焦點，情緒正迅速轉為負面。Feiler指出，就業是消費支出的最大驅動力，市場現在普遍認為，硅谷銀行的問題最終會為消費帶來更大的影響，消費者情緒正變得非常悲觀：

幾乎所有人都確定3月消費支出會放緩，現在投資者關心的問題在消費支出放緩會持續多久，現在有什么應對方案。

消費情緒惡化早已現端倪

Feiler認為，在硅谷銀行倒閉前，美國消費情緒就已出見惡化的端倪，原因在于：

1.美國政府計劃從2023年3月開始削減SNAP（即食品券計劃）的福利津貼。

媒體分析稱，SNAP是美國政府提供給有需要的低收入人群用于購買食品的福利計劃，福利津貼地被削減可能會影響數百萬美國人的消費。

2.相較于去年同期，美國政府納稅退款金額有所下降。

分析指出，納稅退款金額的下降部分是由于納稅人的收入較去年同期有所下降導致的，因應納稅額減少，退稅金額也隨之減少。

3.循環消費債務（例如信用卡使用）創歷史新高。媒體分析指出，美國家庭可能正一步步被債務壓垮。

4.第二季度學生貸款暫停償還期結束，在8月底前，學生將恢復償還貸款，這意味著有4500萬人將開始償還貸款。

杰富瑞 (Jefferies) 的貨幣市場經濟學家Thomas Simons引用紐聯儲的數據分析指出，對于無法延期償還的學生貸款的人而言，平均每月的還款額為393美元，約占支出的1％，此后會出現明顯的消費放緩：

“這聽起來可能只是一個小小的沖擊，但對收入的影響與2013年的‘債務懸崖’非常相似，會出現明顯的消費放緩。”

Simons指出，目前，因學生不需要償還貸款，因此貸款逾期率基本上為零，但汽車貸款、抵押貸款和信用卡的逾期率最近有所上升。他說：

“恢復學生貸款支付對家庭資產負債表的壓力可能會導致貸款需求增加，在最近出現壓力和存款流失之前，下降的貸款需求已經是小型和地區銀行的盈利風險。未來隨著家庭信貸質量的惡化，風險將進一步增加。”

而在硅谷銀行倒閉后，Feiler指出，就業問題成了市場關注的焦點，就業是消費支出的最大驅動力，市場普遍認為，硅谷銀行的問題最終會為消費帶來更大的影響。

消費問題逐步從數據上顯現

Feiler指出，盡管在2023年最初的幾個月間，消費支出仍然保持強勁，在過去兩周里，他們發現投資者對消費支出的態度開始從“理論上的空頭”轉變為“終于在數據中看到了”：

過去兩周有多項消費支出調查數據突顯出3月上旬消費支出放緩（包括摩根大通和美國銀行的支出數據）。

美國3月密歇根大學消費者預期指數初值61.5，低于預期 64.8，為4個月來首次下跌。密歇根大學在報告中表示：

由于在硅谷銀行倒閉之前已經完成了對于大約占總人數85%的受訪者的訪問，而地區性銀行的危機有可能對消費者信心產生額外的壓力，因此美國3月份消費者信心指數終值或將低于初值。

Feiler指出，盡管此前疫情間積累的儲蓄對通貨膨脹起到了一定的作用，但其中超一半現在已經消失，未來消費支出增幅空間小：

我認為疫情間積累的儲蓄大都集中在較富裕的家庭，家庭資產負債表上現在仍有約一半的過剩儲蓄，但是現在這些儲蓄的已經減少了。

編輯/jayden