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當美國正在努力解決銀行業危機時，一個潛在的風險點正在浮出水面：中小銀行信貸緊縮的風險正在讓商業地產變得搖搖欲墜，資產價格波動壓力正在聚集。

越來越多的華爾街大行，包括美國銀行、高盛、摩根士丹利、摩根大通、瑞信......都在警告這一災難性的前景——商業地產很可能是銀行業危機中下一個要爆雷的行業。

各大行得出的結論也極其相似：

(相關資料圖)

作為美國商業地產（CRE）的最大債主，區域性銀行的危機正蔓延到CRE市場，CMBS（商業房地產抵押貸款支持證券）息差飆升，CMBS拖欠率已開始上升，而當前最脆弱的一環辦公室地產可能會最先被引爆。

外界的擔憂也反映在了股價上，房地產板塊是今年美股表現最差的行業之一。

數據還顯示，資金正在加碼做空，房地產是現在全球做空最多的行業，也是美股做空第三多的行業。

美國銀行（BofA）的策略師認為，由商業地產貸款的再融資浪潮引發的潛在信貸緊縮可能會導致股市暴跌，并使經濟陷入衰退。

據悉，區域性銀行約占美國銀行業貸款的65%，而根據聯邦存款保險公司（FIDC）的數據，中小型銀行占商業房地產貸款總額的約80%。一旦中小銀行被迫提高流動性儲備而收緊貸款，美國商業地產將面對信貸緊縮的沖擊。

鑒于商業地產正面臨的嚴重壓力，摩根大通篩選了一籃子公司業務直接或間接涉及美國商業房地產的股票，提醒投資者警惕其中的風險。

從上圖可知，這份名單里的標的今年來的表現不盡人意。

其中，曼哈頓最大的寫字樓房東、房地產投資信托公司$SL Green Realty(SLG.US)$跌幅高達約40%；綜合性的房地產投資信托基金$沃那多房信(VNO.US)$年內跌幅為31%；美國最大的甲級寫字樓開發商及業主$波士頓物產(BXP.US)$的跌幅也達到25%。

編輯/phoebe