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來源：新浪港股

3月28日消息，3月21日$零跑汽車(09863.HK)$公布業績，年度虧損51億，但公司股價卻開啟了上漲模式，尤其今日一度大漲超20%。背后的故事或許不簡單，有香港券商分析師對新浪港股表示，“今天炒高，明天要跑？”

零跑汽車燒錢不止，掉隊嚴重，賣一輛車虧4.6萬！

(相關資料圖)

3月21日，零跑汽車公布2022年業績，2022年零跑汽車交付11.12萬輛，同比大幅增加154%，T03交付量6.2萬輛，C11交付4.4萬輛，2022年9月開始交付的C11交付4815輛。交付量的大幅提高，帶來了公司收益的大幅增加，2022年零跑收益為123.85億元，較2021年增加295.4%。

收益大幅增加，公司卻陷入增收不增利的尷尬處境，2022年大幅虧損51.09億元，去年同期則只有28.5億，虧損幅度大幅增加近80%，這意味著零跑汽車每賣一輛車就虧4.6萬元。

據第一電動網統計數據，零跑汽車銷量排名不斷上升，在主流車企中目前銷量第三，雖然增速超過了蔚小理，銷量緊追頭部造車新勢力，但這只是表面文章，進入2023年很明顯零跑掉隊了。

零跑汽車去年每月的銷量基本在1萬輛左右，但目前的數據則極為扎眼。根據財報，零跑汽車12月銷量8493輛，同比只增8.8%，進入2023年2023年1月~2月，零跑累計交付4337臺汽車，同比減少62.4%。

銷量大幅下滑之下，零跑汽車不得不降價讓利，零跑C01在今年1月份就緊跟特斯拉進行了官降。銷量主力的C01的原價為19.38-28.68w，現在是14.98-22.88w，入門價格直接下降4.4萬元。但是目前來看，依然沒有得到消費者的認可。

銷量下滑，零跑汽車的盈利能力也和蔚小理差距甚大。對比主要四家造車新勢力，零跑汽車銷量雖然即將追上蔚小理，但公司的營收規模比規模最小的小鵬的一半還少，雖然雖然不是最多的，但毛利率水平卻是最差的，至今尚處于毛虧損狀態。

查詢公司2022年財報，只能說零跑汽車太燒錢了，銷量大增導致以原材料為主的銷售成本高達143億，去年同期只有45億；此外，公司行政開支、銷售開支及研發開支幾乎全部翻倍。

公司2019年至2021年共計燒錢40多億，今年一年就燒了50億，巨額燒錢之下，零跑汽車剛上市就被資本市場拋棄，第一日巨跌33%，第二天再跌逾20%，最低跌到17.5港元，當時的上市前投資者可謂虧損慘重。

解禁前拉高出貨，400億超級牛散要跑？

零跑汽車今日一度暴漲超22%，引發市場猜測，零跑汽車到底有什么重大利好？不過，參考阿里健康、萬物云，本次零跑汽車大幅拉高，不排除是為部分上市前投資者在明日解禁時出貨做準備。有券商人士就對新浪港股直言，“明天解禁，今天炒高，想明天出貨？”

根據零跑汽車招股書，公司上市前引入8輪融資，引入了包括紅杉資本、上海電氣、中國中車、諾亞控股、建行和光大銀行旗下合資公司、中金資本以及私募大佬葛衛東等等，其中，紅杉資本在Pre-A1輪投資1.7億，在A1輪投資0.5億；中金資本在C1輪投資4.945億元，在C2輪投資2.2億；被稱為最強風投的合肥政府投資平臺也參與了零跑汽車的B輪融資，投資了2個億；在C2輪融資中，私募大佬葛衛東也參與股份認購，出資額達5億元。很明顯，目前這些上市前投資者全部處于浮盈狀態。但是由于禁售一年，上市前投資者明日并不存在解禁。

明日真正解禁的主要就是零跑汽車的基石投資者，48港元的成本，一度跌至17港元，一度浮虧逾6成。而時至昨日，零跑汽車股價只有31.8港元，而今日公司股價則是大爆發，目前漲幅15%，股價報36.75港元，公司股價大幅拉升背后，不排除是明日解禁的基石投資者為出貨而做的準備。

根據配售書，零跑汽車上市時引入5名基石投資者，共計4930萬股，大約不到20億港元。其中，浙江財政廳旗下浙江省產業基金投資1.44億美元，持股2%；金華國資委旗下金華市產業基金投資0.72億美元；金華技術開發區旗下金開引領基金投資0.72億美元；廣發基金投資0.1億美元；個人投資者國泰東方投資0.1億美元，持有163.52萬股。

也就是說，零跑汽車上市前投資者尚沒有解禁，本次解禁主要是基石投資者，而基石中又以國資為主，這就大幅降低了零跑汽車的明日拋壓情況。但是，個人投資者國泰東方和廣發基金則可能成為明日跑路的先鋒部隊，這部分涉資1.24億港元，大約330萬股。截至目前，王孝安控制的國泰東方投資7850萬港元，目前浮虧1635.2萬港元。

而國泰東方的實控人正是號稱400億身價的溫州牛散王孝安。他1966年出生，畢業于原溫州師范學院數學系，后辭職下海到杭州做股票做期貨，后組建浙江東海潮實業集團，并任總裁。

公開資料顯示，王孝安既做股票，也做期貨，據稱曾在橡膠、棉花期貨上賺到數十億元。2016年12月1日，王孝安以其控制的“王素芳”賬戶，買入中國聯通6.5億元，一戰成名。

最新持倉數據顯示，王孝安持倉科士達611萬股，持倉精功科技281萬股，共涉資2.7億，不過在2022年中期減持完科士達，公司經歷了一波大漲，股價至少翻倍；2022年中期新晉入十大流通股東的精功科技則是大幅下跌，股價跌逾3成。

編輯/Somer