來源：券商中國 作者：裴利瑞

今年以來，港股互聯網板塊先揚后抑，走出了一段倒V走勢，而投資港股互聯網的投資者卻坐穩了這段過山車行情，借道ETF持續進場。

(資料圖)

深交所數據顯示，截至3月27日盤前，港股通互聯網ETF的份額從2022年底的53.89億份增長到102.27億份，突破100億份，增長率近90%；基金規模從38.40億元增長至70.91億元，增長了近85%。此外，恒生互聯ETF、恒生科技ETF、恒指科技ETF等相關產品也均在今年獲得了一定的規模增長。

相關基金經理認為，2月以來港股互聯網板塊的回調，主要源于部分投資者的獲利了結和市場對加息幅度的擔心，如果說2022年10月底是巴菲特所說的“甜美的擊球點”的話，那么在市場經過調整后，當下的港股互聯網板塊正越來越重新接近“擊球點”。

港股互聯網板塊為何陷入回調

港股通互聯網ETF跟蹤的是中證港股通互聯網指數，該指數主要從港股通范圍內選取30家涉及互聯網相關業務的上市公司證券作為指數樣本，以反映港股通內互聯網主題上市公司證券的整體表現，前五大權重股分別為騰訊控股、小米集團-W、美團-W、快手-W、商湯-W。

從去年10月底至今年1月底，港股互聯網板塊一度迎來了大級別反彈，中證港股通互聯網指數在此區間上漲了約80%；2月以來，港股互聯網板塊重新陷入回調，該指數從1月底高點至今的最大回撤一度超過了20%。

對于港股互聯網板塊為何從2月以來陷入調整，港股通互聯網ETF基金經理田希蒙向券商中國記者表示，如果通過“2+1”的分析框架去理解港股通互聯網板塊，即中國基本面、海外流動性，疊加政策分析，那么從此框架上看，中國基本面和海外流動性的改善方向都是基本確定的，但是預期難免走的比基本面快了一些，當事實不及預期的時候，就會發生一些波折。

一方面，當疫情放開后經濟脈沖修復，一些投資者提前獲利了結；另一方面，2月初公布的1月份美國CPI同比又再次超出預期16bps（預測值6.24%，實際值6.4%），引發市場對加息幅度的擔心。在此雙重因素的短期擾動下，港股通互聯網開始下跌。

近幾個交易日，港股互聯網板塊已經逐漸開始企穩回升，3月15日階段低點至3月24日期間上漲了超12%。

既有配置型資金也有交易型投資者

而值得注意的是，無論是在1月份的市場上漲行情，還是在2、3月份的市場回調階段，港股通互聯網ETF的份額都在持續增長，其中1月份上漲了9.93億份，2月至今增長了38.45億份，合計增長48.38億份，增長率近90%。

除港股通互聯網ETF外，恒生互聯ETF、恒生科技ETF、恒指科技ETF等相關產品的基金份額也均在今年獲得了一定的增長。

哪些資金或者哪類投資者在持續申購？田希蒙向券商中國記者解釋，市場上分成長期配置型和交易型投資者，長期配置型投資者偏好直接場內申購ETF份額，交易型投資者也偏好場內買入ETF份額。“我們看到其中既包含配置型投資者踴躍的申購，還包括一些交易型投資者積極的交易，這一點從不斷增加的交易量和不時出現的溢價上可見一斑。而溢價也能吸引一批套利者平抑溢價獲取收益，這也一定程度上增加了ETF的份額?！碧锵Ｃ杀硎尽?/p>

當然，這些不斷增長的份額，最核心的原因是投資者看好未來港股通互聯網板塊。田希蒙指出，如果通過“2+1”的分析框架去理解港股通互聯網板塊，從去年11月份以來，不管是中國基本面預期，還是海外流動性預期都有了非常大程度的改善，因此港股通互聯網行情領漲主要權益市場。從2023年全年維度上看，這兩個因素改善的方向都有大概率是相對確定的，這也是大家看好港股互聯網板塊的重要原因。

據Wind數據統計，截至3月24日，港股通互聯網ETF的基金規模從38.40億元增長至70.91億元，今年以來規模增長了近85%。

港股互聯網板塊越來越接近“擊球點”

展望后市，在經過了約20%的回撤后，港股互聯網板塊目前的投資性價比如何？

有基金經理指出，在全球經濟復蘇和美國加息或至尾聲的背景下，外資有望加速重新流回新興市場。因此，香港市場中長期的貝塔行情值得關注。短期來看，港股市場可能會受到外資短線資金的干擾，出現一定的波動。但從中長期來看，港股大概率呈現震蕩向上的行情。具體行業機會上，相對更看好互聯網、本地消費等賽道。

田希蒙旗幟鮮明地指出，如果說2022年10月底是巴菲特所說的“甜美的擊球點”的話，那么當下的環境也越來越接近這一區域。

他認為，即使經濟在疫情脈沖后有所走弱，但是全年復蘇的預期仍然沒有變，經濟邊際上變好的趨勢沒有變；即使美國通脹1月不太樂觀，但是2月的數據又再次回到正常預測區間，同時最近爆發的海外一系列的銀行風險事件，不排除未來發生美聯儲放緩加息的可能，這或將從流動性方面提振港股通互聯網的信心。綜上，當下的港股互聯網板塊有望越來越接近“擊球點”。

編輯/lambor