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來源：學(xué)恒的海外觀察作者：王學(xué)恒、徐禎霆

3月以來，多家港股公司相繼發(fā)布公告稱，已正式提交有關(guān)增設(shè)人民幣柜臺的申請。這意味著，港交所力推的港股“港幣-人民幣雙柜臺模式”進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段，離岸人民幣即將迎來更加豐富的投資標(biāo)的。

(資料圖片僅供參考)

港幣-人民幣雙柜臺模式已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段，離岸人民幣可投標(biāo)的有望快速擴(kuò)容

2022年12月13日，港交所宣布推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”以及雙柜臺莊家機(jī)制（簡稱“雙柜臺模式”），進(jìn)一步支持人民幣柜臺在香港上市、交易及結(jié)算，待監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)及市場準(zhǔn)備就緒后，“港幣-人民幣”雙柜臺的登記程序預(yù)計于2023年上半年展開。今年1月，香港特區(qū)立法會通過修例，為落實(shí)推出人民幣柜臺以及配套機(jī)制提供法律支持。3月以來，包括$快手-W(01024.HK)$、$吉利汽車(00175.HK)$、$中銀香港(02388.HK)$、$香港交易所(00388.HK)$、$安踏體育(02020.HK)$在內(nèi)的5家港股公司相繼發(fā)布公告稱，已正式提交有關(guān)增設(shè)人民幣柜臺的申請。這意味著，港交所大力推動的港股“港幣-人民幣雙柜臺模式”現(xiàn)已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段，預(yù)計未來將有更多港股通公司申請增設(shè)人民幣柜臺，這將為離岸人民幣帶來更加豐富的投資標(biāo)的，為投資者提供更多選擇和靈活性。

雙柜臺模式降低內(nèi)資投資港股匯兌成本，南向資金持續(xù)流入將提升港股市場流動性和活躍度

在港股通的現(xiàn)行機(jī)制下，內(nèi)地投資者通過南向交易購買港股時是以港幣計價，以人民幣進(jìn)行交收和結(jié)算，并且實(shí)行T+2的清算交收。在持有期間，投資者需要承擔(dān)人民幣兌港元匯率變動的風(fēng)險，特別是在全球金融環(huán)境動蕩、匯率大幅波動時，可能會發(fā)生較大的匯兌損益。而在雙柜臺模式下，內(nèi)地投資者可以通過人民幣柜臺直接交易港股，實(shí)現(xiàn)港幣和人民幣上市股份的無縫轉(zhuǎn)換，這將顯著降低以往參與港股通投資所產(chǎn)生的匯兌成本和匯率風(fēng)險。

此外，港交所還設(shè)置了雙柜臺莊家機(jī)制，并對雙柜臺莊家提供印花稅減免，旨在讓做市商（莊家）提供流動性，盡可能減少港幣柜臺和人民幣柜臺之間的價格差異。預(yù)計隨著投資港股的便利性提升，越來越多的人民幣資金有望參與港股交易，港股資金的成交量和活躍度將逐步提升，這將促進(jìn)港股價值的修復(fù)，并進(jìn)一步縮小AH股溢價。

雙柜臺模式有助于推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程 ，鞏固香港離岸人民幣中心地位

雙柜臺模式是首次在海外市場有如此大規(guī)模的人民幣計價的股票交易，港幣與人民幣雙幣報價的落地有望吸引更多內(nèi)地投資者參與港股通交易。雙柜臺模式與“擴(kuò)容互聯(lián)互通”的政策組合拳也有助于擴(kuò)大人民幣雙向跨境資本流通的渠道，為香港證券市場帶來更多增量交易，提升香港離岸人民幣市場的流動性，推動人民幣國際化進(jìn)程，鞏固香港作為離岸人民幣市場的中心地位。

風(fēng)險提示：國際政治局勢的不確定性，海外系統(tǒng)性金融風(fēng)險，美國衰退風(fēng)險。

編輯/Somer