來源：智通財經 作者：李均柃

全球央行在與美聯儲聯合以緩解美元供應后，市場沒有出現對美元的搶購。

【資料圖】

全球央行在與美聯儲聯合以緩解美元供應后，市場沒有出現對美元的搶購，這表明最近一輪銀行業動蕩可能不會給金融系統造成過度壓力。

具體來說，瑞士央行提供了每日從美聯儲獲得美元的機會，這不同于往日的每周一次，而瑞士央行通過每周7天到期的回購操作發放了1.01億美元，這是自2022年10月以來最多的一次，但遠低于以往普遍的資金緊張。

相比之下，英國央行和日本央行沒有收到任何投標，而歐洲央行僅向一位投標人分配了500萬美元，但歐洲央行上周的投標額為4.695億美元。

標準銀行(Standard Bank)G10貨幣策略主管Steven  Barrow表示:“美聯儲和其他央行似乎已經采取了非常先發制人的行動，如果這些美元供應業務的需求仍然相當溫和，我們一點也不會感到意外。到目前為止，美元融資壓力似乎非常有限。”

發生了什么?

美聯儲和其他5家央行周日宣布采取協調行動，通過常設美元互換安排提高流動性，增加流動性供應;這是政策制定者為緩解全球金融體系日益緊張的壓力而做出的最新努力。美聯儲在與加拿大央行、英國央行、日本央行、歐洲央行和瑞士央行協調的一份聲明中表示，將七天到期操作的頻率從每周增加到每天，從3月20日周一開始每日操作，并將至少持續到今年4月底。

美聯儲通常會在美元供應緊張的時候提供這種安排。出現這種情況的原因是，美國以外的銀行通常有以美元計價的債務，在金融緊張時期，它們獲得美元融資的機會較少。各大央行表示，對互換額度的提高將“增強流動性的提供”，并將這些安排描述為“緩解全球融資市場壓力的重要流動性后盾”，并減輕對家庭和企業貸款供應的影響。

這一舉措使全球央行能夠從美聯儲借入全球儲備貨幣供應，以換取等額的本國貨幣。所謂的美元互換額度最初在2007-2008年危機期間被廣泛使用，但現在已成為各大央行在遇到麻煩時的常規策略的一部分。

此外，這樣做還能滿足企業和金融機構的需求，這些機構通常有以美元計價的債務，或者在金融體系或世界經濟出現壓力、資金獲取渠道萎縮時，急于尋求美元的安全。

對此，全球央行在上周日的一份聲明中表示，擴大貨幣互換額度將“增強流動性供應”，并將這些安排描述為“緩解全球融資市場壓力的重要流動性保障”，并減輕對家庭和企業貸款供應的影響。

分析師觀點

在美聯儲于當地時間周三公布最新設定利率之際，這項最新安排對貨幣政策意味著什么，分析師們意見不一。

Pictet Wealth Management宏觀經濟研究主管Frederik Ducrozet稱瑞士央行的購債規模"很小"。

然而，丹麥銀行首席策略師Piet Christiansen則稱，歐洲央行的購債"看起來更像是在測試系統，而非實際流動性需求。"

此外，美聯儲前理事Larry Meyer等人表示，這可能會降低美聯加息的可能性，因為這表明“對金融蔓延的“左尾風險”(Left-tail  risk)的擔憂加劇”。

其他人則認為，通過試圖保護銀行體系，全球央行仍應能夠繼續通過提高利率來減緩通脹。

經濟學家Linda Goldberg和Fabiola  Ravazzolo于2022年4月的一項研究發現，互換額度確實成功地降低了“全球資金緊張指標對風險情緒惡化的敏感性”。

值得一提的是，向外國提供美元——即使不需要美聯儲付出代價——過去曾成為美國國會一些人爭論的焦點。

編輯/lambor