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來源：中信建投證券研究

【資料圖】

硅谷銀行因“流動性不足與資不抵債”被FDIC接管，并開始安排后續存款償付計劃，總體來看對國內生物醫藥上市公司影響有限。近期的波動更多是市場情緒影響。我們繼續長期看好國內創新藥械及產業鏈的優質公司。

北京時間3月11日，美國加州監管機構宣布，硅谷銀行（SVB）因“流動性不足與資不抵債”被FDIC（美國聯邦存款保險公司）接管，并開始安排后續存款償付計劃。

SVB深度參與對美國生物科技行業初創公司的金融服務

SVB破產對美國生物科技行業的初創公司及部分VC基金有較大影響。公司在其官網發布的Q4路演中表示，2022年它為至少一半的由風險投資基金支持的醫療健康初創公司提供了銀行服務，并參與了去年美國醫療健康及科技板塊44%的IPO項目。SVB著重于為初創公司的早期階段提供一系列的銀行及投資服務，在美國生物科技行業的創投融資生態中扮演重要的角色。通常企業逐漸成熟或上市后，會選擇更大規模的銀行合作。

SVB破產對國內創新藥和創新器械上市公司影響有限

國內創新藥和創新器械的上市公司大部分沒有在SVB有任何存款或者風險敞口，僅小部分公司有金額很低的存款，預計對公司經營影響非常有限。目前，多家公司已經公開披露了相關情況：

$諾輝健康-B(06606.HK)$：公司未持有硅谷銀行的現金存款或證券，也與硅谷銀行沒有業務往來。

$基石藥業-B(02616.HK)$：公司在SVB設立的營運賬戶中僅有少量現金結余，占公司現金、現金等價物及定期存款總額低于0.5%。

$再鼎醫藥(09688.HK)$：截止2022年12月31日，公司現金和現金等價物總額約10.09億美元，在SVB賬戶金額占比約2.3%，約2300萬美元。此外，與SVB沒有重大債務或其他融資安排。

$亞盛醫藥-B(06855.HK)$：本公司自成立以來未曾與美國硅谷銀行或其關聯公司發生過業務合作。此外，截止本公告日期，本公司未在美國硅谷銀行或其關聯公司有任何存款。

$加科思-B(01167.HK)$：公司在硅谷銀行的現金存款余額不足40萬美元，占公司現金及銀行結余的0.2%。

$云頂新耀-B(01952.HK)$：已對硅谷銀行 (SVB)事件的風險敞口進行了全面分析，在此宣布本公司只有非常少量現金存在該銀行（遠低于公司現金總量的 1%）。同時，本公司預計可通過美國聯邦存款保險公司（FDIC）的保險并結合其他補償措施，收回大部分在硅谷銀行的存款，FDIC未承保的金額約為 100 萬美元，并且云頂新耀在除了硅谷銀行以外的其他美國銀行沒有存款。公司認為硅谷銀行事件對公司業務的影響非常有限。

SVB破產對國內CXO上市公司影響亦有限

對CXO的影響我們認為應該從兩個維度去考慮：一方面是公司本身在SVB的存款或風險敞口，這方面的影響我們預計會非常有限；另一方面是它們的客戶受影響的程度，我們預計主要受影響的客戶群體集中在部分小型公司中，但由于國內CXO公司（尤其是龍頭）的主要客戶集中在全球排名前列的大型制藥企業，因此影響也比較有限。

投資建議：實質影響有限，繼續長期看好國內創新藥械及產業鏈的優質公司。

整體看，此次事件對國內相關上市公司影響有限，近期的波動更多是市場情緒影響。我們繼續長期看好國內創新藥械及產業鏈的優質公司。

風險提示：

2008年金融危機之后，硅谷銀行成為美國十多年來規模最大的倒閉銀行。這種擠兌現象可能存在進一步蔓延的風險，從而導致投資人的擔憂。此外，此次事件也有可能導致美聯儲加息政策的調整。

行業政策風險：因為行業政策調整帶來的研究設計要求變化、價格變化、帶量采購政策變化、醫保報銷范圍及比例變化等風險。

研發不及預期風險：新藥和器械在研發過程中，存在臨床入組進度不確定、療效結果及安全性結果數據不確定等風險。

審批不及預期風險：審批過程中存在資料補充、審批流程變化等因素導致的審批周期延長等風險。

編輯/Somer