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被稱為“全球資產定價之錨”的10年期美國國債收益率周二一度接近4%，市場對通貨膨脹感到擔憂。

10年期美國國債利率影響著抵押貸款、學生貸款和汽車貸款等各種貸款，在法國、西班牙和英國公布通脹數據后，10年期國債利率一度升至3.976%。

(資料圖片僅供參考)

對貨幣政策敏感的兩年期收益率最高漲4個基點并升破4.83%，創去年10月末以來最高，也接近2007年7月來高位，2月累漲近60個基點。

去年9月，當10年期美國國債收益率至少12年來首次短暫升至4%以上時，道指在幾天內跌至2022年的最低水平，幾周后標準普爾500指數也開始下跌。去年10月和11月，該收益率一直維持在4%以上，后來隨著交易員和投資者對通脹仍有可能大幅緩解變得樂觀，該收益率開始回落。

現在，在一系列通脹和經濟數據發布之后，金融市場正越來越多地轉變觀點，認為利率將在更長時間內保持在較高水平。尤其是在美國，在經歷了幾乎整整一年的加息之后，美國經濟已被證明比預期更為強勁。預期的調整使6個月期美國國債收益率升至5.13%，僅略低于2007年3月12日以來的最高水平。

利率預期的轉變和債券收益率的上升在一定程度上加劇了2月份的美股回調。標準普爾500指數2月份累計下跌2.6%，今年迄今的漲幅縮至3.4%。進入3月，美債收益率的上漲和投資者對通脹的擔憂，繼續會考驗美股上漲動能。

今年早些時候，交易員曾預計美聯儲將在2023年降息。對利率預期的變化促使許多投資者在整個2月重新調整他們的投資組合，一些投資者從股票基金中撤出資金并進行對沖以防止經濟下滑。

Principal Asse tManagement首席全球策略師Seema Shah表示：“到2月，人們越來越意識到，實際上美國經濟對美聯儲加息的反應還不夠”。“這意味著勞動力市場繼續收緊，因此通脹壓力依然沉重，而且根本不可能減速。”

Shah補充說，雖然美聯儲在將同比通脹率從6月份的峰值9.1%降至1月份的6.4%方面取得了初步成功，但下一輪降息可能是一場艱苦的戰斗。她表示，她對美股仍然持悲觀態度。

Academy Securities董事總經理兼美國國債交易主管David Gagnon表示：“上一次10年期美債收益率在4%左右是在去年10月和11月，當時市場對通貨膨脹感到擔憂，美聯儲在抗擊通貨膨脹。自那以來，經濟面臨的風險一直在增加，因為通脹持續存在，這表明政策制定者行動不夠迅速。”

紐約梅隆銀行市場策略主管Daniel Tenengauzer也認為，10 年期美債收益率升向4%“肯定”會削弱股市。“債券收益率趨近或超過 4% 意味著市場正在消化更長時間的緊縮政策。在我看來，鑒于更高的通脹和更長時間的緊縮政策，債券收益率極不可能在中長期內回到較低區間，這正在產生影響。”

美債收益率的每一次上漲都會給股市帶來新的緊張情緒，企業融資成本上升削弱了對未來收益的預期。收益率上升還提高了投資股票相對國債等安全資產的機會成本，為股票和其他風險資產提供了另一個不利因素。

編輯/phoebe