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來源：華爾街見聞

(資料圖片僅供參考)

2023年初以來，國內股市活躍度急劇躥升，關于“大牛”還是“小熊”的爭論從未止息。

而南方基金首席投資官史博此前在一場演講中給一個出乎意料的答案：今年并非簡單的牛市或熊市，而是“豬市”。

史博認為，未來一年或許不是系統性上漲的“遍野紅”，但結構性的行情，部分板塊飄紅依然可期。

另外，在這位“周期天王”看來，chatGPT在全球大熱不同以往，已經釀成一個行業拐點，但國內距離真正的全面爆發尚有一段距離。

“兔年豬市”何解？

史博口中“兔年豬市”有三個特點：

一、股市走勢大概率震蕩上行，行情呈現“朱紅色”；

二、市場不會是全面行情，不是傳統牛市的“遍野紅”，而是局部的紅色。

三、局部行業的數據會好看，可能出現新的結構性行情的板塊，應了那句話“站在風口，豬都能飛”。

“風口”在哪里?

那么新的一年里，能夠一沖上天的“風口”在哪里呢？

史博用排除法做了分析。

他認為，首先，傳統行業不會“飛天”。目前，主板市場的大多數公司本質上都是屬于傳統行業或者“傳統行業+”，它們的發展通常是逐步迭代，“一飛沖天”不太現實。

其次，制造業依然起著不可替代的作用。中國的傳統制造業的產業升級依然蘊藏著豐富機會，加之有體量優勢。在未來的行業改造過程中，有機會孕育“新龍頭”領域。

過去兩年的新能源行業，就是一個例證。

而展望未來，新能源車的零部件公司更容易出現機會，尤其是軟件和硬件結合的企業。

而從需求端來看，光伏和儲能的機會比較多，因為前者的需求更大。

ChatGPT值得長期跟蹤

史博還專門提到了chatGPT這個熱門話題。

作為人工智能最新的應用，chatGPT近期非常熱門。甚至出現了“海外應用熱門，國內炒概念股熱門”的現象。

史博認為，人工智能領域是素來不缺概念的，當初的元宇宙是一例，如今的chatGPT也是一例。

但他認為，chatGPT這次大概率要比以往的概念更具現實性，因為這個概念已經得到了較大范圍的應用。

他表示，基本上肯定此次ChatGPT帶動的AIGC熱潮，是一次全球范圍的產業拐點，至于中國市場應用的拐點，恐怕還需要耐心觀察。

“好公司+好價格”不如“差周期+差價格”

針對于今年的成長股熱，史博也提到了自己的看法。

一是做成長股投資要保持敬畏之心；

成長型公司中，業績“異軍突起”不罕見，但難的是持續在行業內保持競爭優勢，持續獲得成長。所以，在鑒別競爭力這一點上要非常謹慎。

二是避免追逐短期的熱門股；

史博表示， “好公司+好價格”，不如“差價格”+公司面臨的經濟周期導致或者產品導致的“差業績”。

也就是說，負負得正。如果什么都好，股價也好，這時候反而要謹慎一點，大家都認可的公司，又出現了好價格，買到后漲勢都比別人高，這種概率是比較小的。過熱的場景是應該謹慎的。

所以，市場大漲后，基金經理需要謹慎，因為能跑贏大市的概率不大。在投資起步時，不要選最熱門的公司去投資。

編輯/ruby