來源：美股研究社

作者：Alpha Investment Research

當你考慮購買一只個股時，從多個維度將其與所在行業進行比較是很重要的。這可以讓你看到公司在哪些方面表現優于同行，哪些方面表現不如同行。在本文中，我們將使用凈有形資產回報率、凈利潤率和預測風險來進行比較。

(資料圖)

將公司與真正的投資選擇進行比較也很重要。在這種情況下，我們將$蘋果(AAPL.US)$的表現與先鋒信息技術交易所交易基金定義的信息技術行業進行比較。

01、外部和內部風險

ETF提供了一種降低風險的方法。投資一只股票比投資一籃子股票風險更大。這就是多元化投資組合很重要的根本原因，它降低了風險。實現這一目標最簡單的方法是通過ETF，因為ETF擁有多樣化的優勢，同時收取非常低的費用。

構成一個行業的所有公司都面臨類似的外部風險。這些風險來自市場狀況、供應鏈短缺、地緣政治事件和經濟穩定。個別公司還面臨著與其執行能力相關的額外內部風險。這些風險來自競爭、管理不善、糟糕的產品性能以及類似的風險。內部風險是行業面臨的外部風險的附加因素。

當我們接受這些簡單的事實時，我們必須在購買單個公司的股票之前評估一個行業。我們必須確定是否有足夠的潛在回報來證明額外的風險是合理的。我們需要將蘋果與整個行業進行比較。

02、凈有形資產回報

沃倫·巴菲特使用非杠桿凈有形資產來決定他所謂的企業的長期經濟前景。偉大的公司擁有極高的凈有形資產回報率，在下圖藍色區域上方顯示出來。這個群體很棒，因為他們可以快速成長。

下圖顯示了蘋果和其他公司在VGT中的情況。藍色陰影區顯示了VGT權重前75家公司的分布。蘋果在信息技術公司中排名前三。這表明，它的增長速度可以超過約75%的競爭對手。考慮到蘋果在硬件生產線上的投入，這是非常令人印象深刻的，因為硬件的生產通常需要大量的資本支出。該公司在構建其價值鏈時顯然注重長期競爭優勢。

03、凈利潤率

凈利潤率在財務分析中很重要，因為它提供了一個衡量公司盈利能力的指標。通過計算凈利潤率，分析師可以確定一家公司每一美元的銷售額中有多少可以作為利潤。這可以用來比較同一行業不同公司的盈利能力，或評估一家公司在一段時間內的表現。凈利潤率還可以評估公司的運營效率，并確定潛在的改進領域。

下圖中的橙色預測帶是由華爾街分析師對個股的預測生成的，然后由我的軟件匯總，以呈現對該行業的前瞻性觀點。分析師預計，未來兩年信息技術行業的利潤率將收縮1-2%。該行業正在通過降低勞動力成本來努力爭取利潤，然而這些下降在分析師的估計中已經被考慮在內，并可能導致采取這種策略的公司的創新率下降。

在下面的圖表中，你可以看到蘋果在未來兩年的利潤率預計將高于業內同行。預計蘋果的利潤率將相對穩定，而行業其他公司的利潤率將小幅下滑。高于預測中值線的高價差表明，一些華爾街分析師認為蘋果的利潤率甚至可能會增長。

強勁的利潤率似乎讓持有蘋果股票比持有VGT更有優勢，但我們需要進行風險分析來全面了解情況。

04、預測風險

在這里，我們探討了未來兩年蘋果的風險價值和潛在回報，并將其與VGT進行了比較。下圖是對持有VGT ETF和蘋果股票的風險價值和潛在回報的預測。如下圖中藍色的內在價值區域所示，兩種投資都位于其內在價值區域的中心。

如下圖所示，VGT的交易非常接近其當前的內在價值，在一年多一點的時間里比其預期價值低9%。

另一方面，下圖顯示蘋果目前的股價為153.20美元，被高估了12%。它還在更大的范圍內圍繞其內在價值進行交易。這導致了額外的股價風險，以及潛在的短期回報。

蘋果50%的風險價值是VGT的兩倍。未來兩年，蘋果和信息技術行業的內在價值增長都將下降。這是由于蘋果和整個行業的凈利潤率下降導致的收益下降。

05、結束語

從凈有形資產回報率的角度來看，蘋果公司看起來很有吸引力，所以我認為它在未來幾年將繼續表現良好。然而，在未來兩年，利潤率收縮預計將導致盈利增長下降。雖然這正在影響整個行業，但也有一些例外情況看起來更有希望。

我還認為$微軟(MSFT.US)$未來兩年的表現可能會超過整個行業。我會暫時擱置蘋果的股票。如果蘋果是你的核心投資組合的一部分，你打算持有它幾十年，你可能會做得很好。

編輯/jayden