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來源：智通財經(jīng)

作者：莊禮佳

(資料圖片)

美國經(jīng)濟在2023年年初表現(xiàn)出了非凡的韌性，表明強勁的需求正導致通脹居高不下，并讓美聯(lián)儲面臨進一步加息以抑制通脹的壓力。智通財經(jīng)獲悉，周三公布的數(shù)據(jù)顯示，素有“恐怖數(shù)據(jù)”之稱的美國1月零售銷售環(huán)比增長3%，創(chuàng)下創(chuàng)2021年3月以來最大增幅，遠高于市場預期的1.8%。這表明，盡管通脹壓力仍然很大，但消費者的需求依然保持強勁。

過于樂觀的數(shù)據(jù)令美聯(lián)儲緊縮壓力劇增，加息預期急劇升溫！

除了強勁的零售銷售數(shù)據(jù)，美國1月制造業(yè)產(chǎn)出超預期環(huán)比增長1%，高于市場預期的0.8%和前值-1.3%;美國2月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)為-5.8，遠超市場預期的-18和前值-32.9，顯示出制造業(yè)開始企穩(wěn)。房地產(chǎn)市場也有令人感到樂觀的跡象：截至2月10日當周的30年期抵押貸款利率較去年年底的高點回落;2月份建筑商對新建單戶住宅市場的信心上升7點至42點，這是自去年9月以來的最高讀數(shù)，也是自2013年6月以來的最大月度漲幅，房地產(chǎn)市場似乎正在重拾信心。

本月早些時候公布的美國1月非農(nóng)數(shù)據(jù)更是大超預期：非農(nóng)就業(yè)新增51.7萬人，遠超市場預期的18.9萬人和去年12月的22.3萬人;失業(yè)率為3.4%，為1969年5月以來最低水平，低于市場預期的3.6%和去年12月的3.5%;平均時薪同比漲幅為4.4%，高于市場預期的4.3%，但低于去年12月的4.6%。這些經(jīng)濟數(shù)據(jù)都表明，美國經(jīng)濟仍在持續(xù)增長。

與此同時，周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月CPI同比上漲6.4%，高于市場預期的6.2%;1月CPI環(huán)比上漲0.5%，與市場預期一致，創(chuàng)2022年6月以來最大增幅。此外，美國1月核心CPI同比上漲5.6%，高于市場預期的5.5%;1月核心CPI環(huán)比上漲0.4%，與市場預期一致。這份通脹數(shù)據(jù)顯示出，美國經(jīng)濟似乎在無視美聯(lián)儲放緩經(jīng)濟增長以抑制通脹的努力，在強勁的就業(yè)市場推動下，商品和服務的需求持續(xù)增長，而通脹則依然遠高于美聯(lián)儲的目標。

總而言之，美聯(lián)儲實施的一代人以來最激進的加息舉措尚未達到預期效果，政策制定者面臨著必須采取更多措施來永久遏制通脹的前景。

Comerica Bank首席經(jīng)濟學家Bill Adams表示：“到目前為止，2023年美國的經(jīng)濟表現(xiàn)總體上好于預期，通脹的回落步伐也在年初有所放緩。這些數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲更有可能在2023年再次出人意料地上調(diào)利率?！?/p>

幾位美聯(lián)儲官員周二強調(diào)了進一步加息的必要性，但對于距離多遠才會停止加息表達了不同看法。交易員則繼續(xù)認為，美聯(lián)儲將在3月和5月分別加息25個基點，6月加息25個基點的可能性超過40%，他們預計利率將在7月達到5.3%左右的峰值。

黑石總裁Jonathan Gray認為，盡管出現(xiàn)了通脹放緩的跡象，但美聯(lián)儲將把利率提高到5.25%-5.5%的水平(即還要加息75個基點)，然后長期保持該利率水平。德意志銀行也在近日表示，最新的通脹數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲將需要進一步收緊貨幣政策，該行目前將美國利率峰值預期從5.1%上調(diào)至5.6%，并預計美聯(lián)儲將在6月和7月分別加息25個基點。

美國1月零售銷售數(shù)據(jù)公布后，數(shù)位經(jīng)濟學家上調(diào)了對美國第一季度GDP的預期。亞特蘭大聯(lián)儲也將對第一季度GDP增速的預測從此前的2.2%上調(diào)至2.4%。美國銀行美國經(jīng)濟主管MichaelGapen表示：“這傳遞出的信息是，美國經(jīng)濟在第一季度似乎并沒有迅速放緩的跡象?！?/p>

好消息是經(jīng)濟數(shù)據(jù)非常強勁，壞消息是衰退預期正在升溫

然而，全球市場的投資者們需要警惕的是，美國經(jīng)濟在年初的增長勢頭能否持續(xù)下去尚未可知。美國通脹居高不下導致美聯(lián)儲可能將利率提高至更高水平，這將嚴重加劇美國經(jīng)濟陷入衰退的風險。

超強的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、頑固的通脹，如今“恐怖數(shù)據(jù)”也大超預期，一系列勁爆數(shù)據(jù)令美聯(lián)儲加息壓力陡增，但是近期不少經(jīng)濟學家警告，“經(jīng)濟衰退”這一潛在的嚴峻風險仍然不容忽視。

反映市場愈發(fā)擔憂美國經(jīng)濟在美聯(lián)儲高利率環(huán)境下陷入衰退的最明顯信號之一就是2/10年期美債收益率倒掛幅度愈演愈烈，這一倒掛程度顯示出債券市場的交易員們對于美國經(jīng)濟陷入衰退的預期不斷升溫。除了2/10年期美債收益率曲線，短端和長端的美債收益率曲線更是全面倒掛，比如3個月期與10年期美債。

Bloomberg Economics的經(jīng)濟學家Niraj Shah評論稱：“1月份工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)持平，掩蓋了制造業(yè)產(chǎn)出在2022年底下滑后的反彈。這一數(shù)據(jù)，再加上月零售額的躍升，進一步證明經(jīng)濟今年開局良好。不過我們繼續(xù)認為，2023年的第三季度末仍然將出現(xiàn)衰退風險?！?/p>

一些經(jīng)濟學家不愿僅僅依靠一個月的數(shù)據(jù)就得出結(jié)論，因為某些系列的數(shù)據(jù)可能特別不穩(wěn)定。就在一些人質(zhì)疑季節(jié)性調(diào)整是否影響了就業(yè)數(shù)據(jù)的同時，一些經(jīng)濟學家也在思考之中，今年年初異常溫暖氣候使得消費者在取暖方面的支出大幅縮減，他們質(zhì)疑這是否對周三以及之前的樂觀數(shù)據(jù)產(chǎn)生巨大提振。據(jù)悉，美聯(lián)儲在近期發(fā)布的工業(yè)生產(chǎn)報告中表示，1月份較溫和的氣溫抑制了供暖需求，導致公用事業(yè)產(chǎn)出創(chuàng)紀錄下降。

牛津經(jīng)濟研究院預計，隨著消費者耗盡儲蓄并減少支出，這種情況(衰退)將會發(fā)生。經(jīng)濟學家Oren Klachkin和Ryan Sweet表示：“雖然支出放緩可能還需要一段時間，但我們預計就業(yè)和薪資增長將降溫，加上通脹居高不下，將拉低消費者的支出意愿。”“我們?nèi)匀活A計今年晚些時候會出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。”

編輯/jayden