核心觀點：AIGC是內容生產端的超級革新者，在內容創作端如文本、圖片、視頻、游戲等行業成長空間廣闊。其中游戲行業是AIGC的天然適用場景，是AIGC最重要的商業化方向之一。目前游戲存在研發成本高企帶來活力不足疊加技術瓶頸阻礙創新等問題，我們認為，AIGC能夠有效地解決游戲行業存在的問題，為行業帶來全新的活力：（1）能夠有效降低成本、提升效率、增強質量；（2）創造全新的游戲類型與玩法；（3）大幅增加精品化游戲的供給。

AIGC：內容生產端的超級革新者，有望為游戲行業帶來全新變革。“AIGC”即通過人工智能創造內容，與過去PGC時代、PGC+UGC的互聯網時代相比，AIGC可以在創意、表現力、迭代、傳播、個性化等方面充分發揮技術優勢。AIGC有獨特的優勢，包括創作效率高，創作成本低，使用門檻較低，可以大規模應用于廣泛的行業，包括文本、音頻、視頻、游戲等等行業，成長空間巨大。而游戲作為內容端最復雜的應用之一，有望直接受益于AIGC的發展。

(資料圖)

行業格局：目前游戲行業存在研發成本高企拖累企業活力不足、技術瓶頸阻礙創新發展等問題。近年來中國游戲市場增速逐年放緩，游戲供給持續受限，大型游戲公司立項更加謹慎。對于游戲公司本身來說，游戲公司的研發費用逐年走高，大型游戲的研發周期持續拉長等因素決定產品數量受限；另一方面，游戲公司的創新在制作環節也受制于技術瓶頸限制，如MMORPG行業文案創作難點；開放世界產品巨量的內容生產要求帶來長期開發周期；GaaS產品帶來的持續開發成本和壓力等。

游戲行業與AICG具有天然適配性，AIGC有望帶來游戲行業新一輪爆發。游戲行業是AIGC的天然適用場景，是AIGC最重要的商業化方向之一。我們認為，隨著未來AIGC技術不斷成熟，其對游戲行業將帶來變革式影響。主要體現在以下方面：（1）降低制作成本，提升質量，提高效率，打破游戲行業“質量、效率、成本”的不可能三角；（2）創造全新玩法和體驗，AIGC有望帶來內容質量的變革式提升，參考微軟的《模擬飛行》，未來有望實現更多玩法和全新的游戲體驗；（3）精品化游戲的供給或將大幅增長，游戲本身在產業的話語權進一步提升，行業供給有望呈現百花齊放的盛況。

風險提示：AIGC技術發展不及預期帶來的風險，商業化進展不及預期的風險，用戶端需求不及預期的風險，硬件算力難以支持AIGC參數大規模運行的風險，行業普及滲透率不及預期的風險；版權專利歸屬問題帶來的法律風險，技術壟斷帶來的政策風險，用戶隱私保護不及預期帶來的隱私風險，安全性不及預期帶來的安全風險，人權道德問題帶來的風險；在游戲行業應用不及預期的風險，游戲行業帶來的同質化以及競爭加劇的風險，游戲行業受到的法律監管風險，游戲產業鏈渠道成本大幅上漲風險。

正文

AIGC：內容生產端的超級革新者

AIGC：內容生產端的超級革新者，下一代互聯網的核心要素。“AIGC”即通過人工智能創造內容，2022年9月，中國信通院將AIGC定義為“既是從內容生產者視角進行分類的一類內容，又是一種內容生產方式，還是用于內容自動化生成的一類技術集合”。與過去PGC時代、PGC+UGC的互聯網時代相比，AIGC可以在創意、表現力、迭代、傳播、個性化等方面充分發揮技術優勢。而互聯網作為承載內容的基礎設施，有望在AIGC推動之下進一步進化，我們認為，AIGC有望成為內容端的超級革新者，會是下一代互聯網的核心要素。

相對于PGC和UGC來說，AIGC有獨特的優勢，未來前景空間巨大。相對于傳統互聯網時代的UGC和PGC創作方式，AIGC有獨特的優勢，包括創作效率高，創作成本低，使用門檻較低，可以大規模應用于廣泛的行業，包括文本、音頻、視頻、游戲等等行業，成長空間巨大，目前國內已經有一些行業開始逐步應用，如百度的小冰科技、同伴客數據等等。

AIGC應用場景廣闊，行業滲透不斷提升。AIGC目前在國內外已經廣泛應用于傳媒、電商、影視、娛樂等行業，行業滲透也在不斷提升，知名的項目比如AI主持人、AI主播&虛擬人、AI寫電影劇本、AI創造游戲地圖、AI進行3D轉換等。我們認為，AIGC有著天然的創作優勢，未來應用空間廣闊，行業滲透率有望不斷提升。

國內外公司積極布局，AIGC商業化有望加速落地。隨著AIGC的潛力逐漸凸顯，國內外互聯網巨頭紛紛跟進推出AI創作類平臺和工具：知名開源AI創作工具有Disco Diffusion、Discord頻道的Midjourney、OpenAI的DALL?E2、谷歌的Imagen和Parti、微軟的NUWA等，不僅包括傳統互聯網巨頭，也包括眾多新晉獨角獸。AI平臺的功能逐漸從文本到繪畫再到視頻等眾多新領域。如OpenAI，其技術積累強勁，發布了多款生成式AI底層算法，基于其底層OpenAI GPT-3的工具可以實現視頻、圖片、代碼等等眾多內容生成功能估值或達290億美元，或吸引微軟高達百億美金的潛在投入。國內公司也在加速布局，騰訊、阿里巴巴、網易、字節跳動等國內頭部互聯網公司及旗下 人工智能實驗室正在基于自身業務情況，研發文本、圖片、音樂等內容的AIGC技術和工具。如昆侖萬維發布AIGC平臺昆侖天工，昆侖天工旗下模型包括天工巧繪SkyPaint、天工樂府SkyMusic、天工妙筆SkyText、天工智碼SkyCode，覆蓋圖像、音樂、文本、編程等多模態內容生成能力。我們認為隨著國內外企業的加速布局，AIGC技術商業化有望進一步落地。

02 游戲行業目前存在研發高企以及技術瓶頸等問題

中國移動游戲增速逐漸見頂，需要創新帶動行業的發展。根據中國音數協游戲工委數據，2021年，中國游戲市場實際銷售收入2965.13億元，同比增長6.40%；其中移動游戲收入達2255億元，同比增速為8%；中國游戲行業增速逐漸放緩，背后包括人口紅利見頂、版號供給受限疊加游戲創作門檻變高與創新能力不足等多方面原因。我們認為，游戲行業是供給帶動需求的行業，游戲的創新有望持續提升行業活力，行業門檻降低有望增加行業供給。簡而言之，行業的降本與創新有望為行業帶來新一輪爆發。

游戲行業研發成本持續提升，內容制作成本逐年高漲。2021年網易研發費用超過140億元，心動公司超過12億元，IGG超過10億元，研發費用與研發費用率均保持逐年上升趨勢；主要原因系游戲公司內容制作成本逐漸高升，我們認為，以3A大型游戲為代表的游戲研發成本高企極大提升了行業門檻，也帶來了行業創新力不足，公司活力不夠等問題。

從成本拆解看內容制作價格昂貴的原因：成本=成員平均費用*開發時間*團隊規模。（1）成員平均費用提升：根據伽馬抽樣數據顯示，2020年游戲行業策劃人均薪酬上漲23%，運營上漲12%，美術上漲30%，程序上漲24%；游戲從業人員人均費用逐年上漲，盡管近年來游戲公司采用美術團隊外包等方式降低成本，但是外包成本依然高居不下疊加較高的溝通成本等原因，沒有為游戲公司帶來明顯的成本改善。（2）開發時間較長：尤其是對大型3A游戲、開放世界類游戲來說，由于這類游戲品質較高，內容宏大等原因，游戲開發時間要以數年為周期，如《Red Dead Redemption 2》擁有市場上任何游戲中最美麗、最完整的虛擬世界之一，其開發周期長達八年。（3）團隊規模較大：一個典型游戲開發團隊主要有三種職位，策劃，美工和程序。這三大工種之下可以分為系統、文案、數值、關卡、引擎、界面、客戶端、服務器、數據庫、2D、3D、美術風格、角色、場景、原畫等近20個職能，此外還有音頻和測試。復雜的開發流程決定了游戲開發團隊規模難以降低。

游戲品質提升疊加玩法創新使得大型游戲的制作費用水漲船高。1988-2010年之間，典型的大型游戲制作成本在幾千萬美元之間，但是在15年之后，一些制作更加優質，元素增加豐富的游戲制作成本高達數億美元，且后期的維護運營費用也高居不下。如《原神》制作成本高達3-5億美金，《賽博朋克2077》制作成本近兩億美金。內容優質、元素豐富的大型游戲和高昂的制作成本直接掛鉤。

創新對于游戲發展至關重要，但是目前技術瓶頸阻礙了品類的創新。根據伽馬調研數據顯示，2020年約59%的用戶對于游戲創新的看法是“很重要”，而游戲如美術等環節存在缺乏創新、同質化嚴重等問題。游戲研發對于文本，美術，音視頻大規模生成，巨量算法建模，智能互動等方面提出了很高的要求。傳統的人工開發流程在這些地方遇到了很多的瓶頸，使得品類創新難以高效開展，而品類廣泛創新恰恰是行業維持高增長的原因。

游戲行業是一個內容綜合大集成的行業，也是創新驅動的行業，過去二十幾年從硬件設備到游戲玩法都使得到了極大地提升。在2000-2010年之間，硬件設備、游戲類型、游戲玩法迎來創新：（1）硬件：如手機，跳舞地毯，任天堂，PSP，NDS等；（2）游戲類型與玩法：3D、加入時間維度，利用物理特性構建游戲玩法，沙盒建造，隱蔽玩法，與音樂領域有著更深入的結合等；體感操作，觸屏操作，雙屏獨立顯示與交互，陀螺儀操作等；2010-2020十年間，由于軟硬件的極大發展，游戲迎來新一波創新浪潮，（1）設備：Kinect，VR頭顯，全觸摸屏幕手機，3DS，switch，健身環等特殊外設；（2）游戲類型與玩法：VR，AR，GPS，新類型的體感游戲；開放世界逐漸成為大型RPG游戲的標配；3A游戲更加注重細節打磨。

目前傳統的游戲開發流程主要依靠人工，很多環節還存在瓶頸，使得品類創新難以高效開展，而品類廣泛創新恰恰是行業維持高增長的原因。傳統游戲開發流程存在的問題如：（1）文案創作難點，如MMORPG行業文案創作難點；（2）開放世界產品巨量的內容生產要求帶來長期開發周期；（3）GaaS產品帶來的持續開發成本和壓力等。

（1）MMORPG文案創作較難。如《巫師》系列游戲的世界觀承接于波蘭奇幻小說作家Andrzej Sapkowski的一系列小說故事，故事圍繞的核心依是游戲中主角杰洛特的冒險故事。《巫師》根據IP改傳統編，是一個充分的設計完備的世界觀，但是CD Projeck對小說進行了重新編排和再創作，使得游戲后續制作可以發揮更大的空間，也為后來《巫師》的爆火奠定了基礎。未來MMO的發展趨勢無疑是更大更寬廣的沙盤扮演類，對于游戲劇情文本設計師來說，這種大世界意味著更多的角色小傳，人物譜系，支線劇情，勢力背景，地理文化等等等等海量的內容創意設計，而且還必須統一在超一世界觀之下，難度可見一斑。

（2）開放世界產品巨量的內容生產要求帶來長期開發周期。“開放世界游戲”的重點是“開放”二字，會更加偏向于可探索空間的連續性與開放性，玩家可以探索一個巨大、開放且連續的地圖，去他想去的任何地方，因此開放世界類游戲包含了非常豐富的游戲機制、游戲玩法和各種游戲元素，這也決定了這類游戲具有很大的研發投入和開發周期。如《Red Dead Redemption 2》擁有市場上任何游戲中最美麗、最完整的虛擬世界之一，這種大型游戲耗資近3億美元制作，花了近8年的時間來建造，其投入資源之巨大成為很多公司難以進入的門檻。

（3）GaaS產品帶來的持續開發成本和壓力。對于很多GaaS類游戲來說，他們需要長線運營，游戲上線之后，后續需要按照既定的頻率推出更新內容，不斷刺激玩家保持活躍，因此游戲的持續開發成本和壓力會持續存在。如《堡壘之夜》這種同時支持主機、PC 和手機跨平臺聯機的產品來說，每周都要更新玩法、皮膚、角色及各種聯動內容，持續的人物設計、元素更新、地圖拓展等會帶來制作成本持續提升。

03 AIGC：游戲在AIGC加持下有望迸發更大活力

游戲市場空間廣闊，用戶數量眾多，與AIGC具備天然適配性。根據Newzoo報告，2022年全球游戲市場收入仍在增長，預計消費者支出將達到2031億美元，同比2021年增長5.4%。全球玩家數量也將在今年年底突破30億大關，達到30.9億玩家。全球游戲商業化空間十分廣闊，我們認為，游戲行業是AIGC的天然適用場景，是AIGC最重要的商業化方向之一：首先，游戲行業是一個吸金能力天然強大的行業，同時其成本高，大型游戲開發時間長，AIGC能夠有效地實現降本增效，游戲可以實現AIGC的直接商業化落地；其次，游戲制作環節復雜，包括音頻、視頻、文本、3D、編輯器等多種環節，AIGC能夠充分發揮技術優勢，對每一個環節進行相應的優化，應用環節全面，能夠更加充分地發揮AIGC的創造力。

游戲行業遇見AICG迸發更多活力，發揮更多想象空間。我們認為，隨著未來AIGC技術不斷成熟，應用進一步普及，其對游戲行業將帶來變革式影響。我們認為主要體現在以下方面：（1）降低制作成本，提升質量，提高效率，打破游戲行業“質量、效率、成本”的不可能三角；（2）創造全新玩法和體驗，AIGC有望帶來內容質量的變革式提升，參考微軟的《模擬飛行》，未來有望實現更多玩法和全新的游戲體驗；（3）精品化游戲的供給或將大幅增長，游戲本身在產業的話語權進一步提升，行業供給有望呈現百花齊放的盛況。

降低游戲制作成本，打破“質量、效率、成本”的不可能三角。傳統游戲行業在大型游戲的制作過程中，需要投入大量的資金、人力、資源等，而且開發周期很長、涉及的資產類型（2D藝術、3D藝術、聲音效果、音樂、對話等）的數量極多；制作一個現代的、名列前茅的游戲會帶來極高的成本，難以實現效率、質量、成本的共贏。如《Red Dead Redemption 2》擁有市場上任何游戲中最美麗、最完整的虛擬世界之一，這種大型游戲耗資近5億美元制作，花了近8年的時間來建造，擁有1000多個不可玩的角色（每個角色都有自己的個性、藝術品和配音演員），一個近30平方英里大小的世界，6個章節的100多個任務，以及由100多個音樂家創作的近60小時的音樂。其投入資源之巨大成為很多公司難以進入的門檻。

深度滲透游戲制作流程，有望降低創作的門檻。AIGC可以滲透到游戲制作的各個方面，具體來說，游戲中的劇本、人物、頭像、道具、場景、配音、動作、特效、主程序未來都可以通過AIGC生成。由于其極高的效率，各個環節都有很大的創新空間。AIGC有望創造新的和創新的游戲內容，改進游戲機制，并提高玩家的參與度。憑借生成海量數據的能力，生成式 AI 正在幫助游戲開發人員創造更加身臨其境和逼真的游戲體驗。我們認為，AIGC本身具備極高的創造力，隨著游戲制作環節對于AI的滲透，有望創造全新的游戲類型和游戲玩法。

（1）生成文案：AIGC生成文字能夠塑造傳統3A游戲中全新的敘事體驗，提高故事互動性。隨著游戲開放世界的愈加復雜，一個游戲世界里面可能會存在成千上萬的NPC。引入AIGC能夠賦予每個NPC獨立性格、能力、人際關系等，讓每一個NPC都能夠在游戲敘事中發揮較大的互動性。Hidden Door就是一個以AIGC相關技術為基礎開發的圖形化敘事游戲平臺，用AI協助玩家構建完整的游戲敘事，為每個人創造以粉絲為中心的沉浸式故事體驗。

AIGC助力生成實時游戲劇情，提升游戲體驗自由度。2023年1月，游戲公司 Cyber Manufacture Co. 發布了最新的 AIGC 技術預覽 Quantum Engine，在其網站上，用戶可以通過英語、中文等多種語言，與AI實時進行游戲劇情互動。且在更新版本中，用戶可以使用“自主上傳故事”功能，AI通過學習上傳劇本的人物關系、表達邏輯和角色人物特點等，領悟角色并與用戶展開互動，從而在游戲劇情方面實現千人千面的個性化體驗，在劇本范疇內開展更加自由的劇情互動。未來，該技術預覽的最終目的也是想實現電影或游戲畫面效果。

（2）生成圖像：AIGC生成圖像實現大批量、低成本、高精度的制作游戲資產。美術和游戲資產制作方面的人力成本往往是游戲制作的一大門檻，AIGC工具在幫助游戲設計師時，能非常迅速地探索概念和想法，以產生概念圖像，降低藝術創作門檻，節約很大一部分成本。目前像Midjourney、Dall-E 2、Stable Diffusion這樣的AIGC工具可以幫助從文本中生成高質量的2D圖片，運用到游戲中去則可以在塑造游戲人物角色、道具及場景等中發揮作用。例如，名為Scenario的初創公司就通過Stable Diffusion模型做微調，制作出高品質的游戲美術素材。

（3）生成音頻：AIGC生成音頻使得游戲人物、場景等更加生動，玩家更容易沉浸于劇情。在游戲體驗中，聲音和音樂是游戲體驗的一個重要部分。從聲音效果來看，目前大多數游戲都是通過少量先前錄制的聲音來生成相關聲音的，這些聲音往往比較重復和不真實，而通過AIGC模擬，根據游戲里面的參數，例如地面、角色重量、走路姿勢等，都會產生合適的聲音效果。從背景音樂來看，自適應音樂一直是游戲音頻的關注點，目前有如Soundful、Musico、Aiva等的公司正在嘗試人工智能創造音樂，通過AIGC創造音樂對于游戲來說能夠更好地實現互動配樂。從講話和對話來看，通常情況下，游戲中的語音是由配音演員提前錄制，對話比較受限，如果引入AIGC對話，則NPC就可以根據玩家所做的事情做出充分的反應，更自由靈活的對話。

（4）生成視頻：AIGC生成視頻能更高效制作優秀動畫。目前AI生成視頻的算法模型尚未成熟，Meta和Google都分別發布了AI視頻制作工具Make-A-Video和Phenaki，但生成動畫的過渡和連貫性技術還不是很成熟。由文字生成視頻，需要先生成多張圖片并將其連貫起來，難度較大。如果能實現高效地轉換，那么不僅能夠提升游戲視頻、動畫制作的效率和成本，還能幫助游戲設計師產生更多的靈感和創意。

（5）生成3D：AIGC生成3D能更加高效為游戲創建3D資產。3D資產是所有虛擬游戲世界及元宇宙的組成部分，創建一個3D資產涉及多個步驟，包括模型的創建、添加紋理和效果、創建動畫等等。從3D模型創建來說，像Kaedim、Mirage、Hypothetic、Nvidia等公司都在試圖往創建3D模型方向發展。從制作三維動畫來說，通常，用專門的儀器對演員的使用動作進行捕捉是降低成本和創造更真實的動畫的方法之一，而目前AIGC技術可以實現直接從視頻中捕捉動畫，不再需要昂貴的動作捕捉設備，另外還可以對現有動畫進行過濾。像Kinetix、DeepMotion、Plask等一類的公司則專注于實現這類功能。

（6）生成代碼：AIGC可以用較小的人工成本實現代碼的開發效率快速提升。以GitHub Copilot為例，該工具通過AI技術能夠根據項目的上下文和風格約定自動補齊代碼，從而幫助開發人員更快地編寫。從游戲上來看，對于游戲的研發、運營中的每個版塊的編寫，AIGC通過其代碼生成功能，則可以讓每一塊業務的研發人員提高開發效率，從而加快了游戲產品迭代更新的速度，更好滿足客戶的需求。

昆侖萬維發布AIGC全系列算法與模型，開源以豐富AIGC生態發展。2022年12月，游戲公司昆侖萬維在發布會上發布了與圖像、音樂、文本、編程有關的一系列AI算法與模型，并宣布模型將會全部開源。在公司提出的AI編程方面，其天工智碼SkyCode能作為插件安裝在編輯器中，實現快速高效地生成多種主流編程語言的代碼，能在工作中降低20%-30%的代碼工作量。開源會推動技術民主化、降低行業的入局門檻，獲取封閉生態不能提供的迭代速度和更多的使用場景。

游戲玩法類型的創新得益于技術的進步，AIGC有望帶來游戲類型和玩法的全新體驗。縱觀近二十年游戲大作發展，游戲的玩法和類型持續多樣化，2000-2010年之間，軟硬件技術推動游戲類型大發展，包括體感操作，觸屏操作，雙屏獨立顯示與交互，加入時間維度，利用物理特性構建游戲玩法，與音樂領域有著更深入的結合等，同時3A大作也開始陸續誕生。2010-2020年進一步更新了硬件設備，玩家可以體驗VR，AR，GPS等新類型的體感游戲。2020年至今，VR設備硬件不斷升級，技術問題在被逐漸解決，越來越多基于VR的新游戲不斷誕生。隨著體感游戲的發展，未來或將出現更多類型的外設，用于體育競技、動作、角色扮演等游戲類型，同時，電子游戲也將從單一的視覺層面發展成多感官的娛樂藝術。我們認為，游戲玩法類型創新得益于技術的進步，AIGC有望在游戲的制作環節帶來革命性的變革，未來在AIGC的驅動之下，行業有望迎來新一輪的創新性產品的爆發。

以微軟的《模擬飛行》為例，其創新玩法主要得益于AI。其場景非常壯觀，Microsoft Flight Simulator使玩家能夠圍繞整個地球飛行，所有1.97億平方英里的地方。微軟主要是通過與blackshark.ai合作，訓練人工智能從二維衛星圖像生成一個逼真的三維世界。AI的應用成功創造出如《模擬飛行》這種超大型的游戲世界觀，帶來了全新的玩法，我們認為，長期來看在AIGC工具的幫助下，游戲的全新變革或將成為趨勢。

游戲供給將快速增長，微型游戲工作室或將興起。根據Steam數據，2021年平臺共發布11773款游戲，雖然數量持續增長，但是增速受制于大型游戲巨額投入以及較長的研發周期的限制，游戲數量難以實現跨越式增長。我們認為，隨著AIGC的應用，游戲行業成本有望持續降低，疊加在內容創作周期的大幅縮短，游戲的供給有望顯著增長。由于AIGC的幫助，游戲制作對于人員的需求將減少，屆時小型商業游戲開發工作室或將廣泛誕生，如熱門游戲《Among Us》是由只有5名員工的工作室Innersloth創造的，但這些小型工作室能夠創造的游戲的規模將實現跨越式增長。

游戲制作廠商的話語權有望顯著增強。根據青瓷游戲招股書，游戲開發商在整個游戲流水中占比在15%-25%左右，話語權相對較弱，但是《原神》的成功證明了游戲產業鏈的精品化內容話語權比重逐步提升。我們認為，隨著AIGC應用未來精品化游戲的供給大幅增長，游戲品質直線提升，整個游戲產業鏈格局或將迎來變革，游戲制作廠商的話語權有望進一步增長。

編輯/irisz