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來源:華爾街見聞
盡管鮑威爾和其他美聯(lián)儲高官試圖發(fā)出的信息很明確:“今年不會降息”,但市場不這么看,市場在“兩邊下注”:“更熱的通脹”加息和“經(jīng)濟(jì)衰退”削減。
從概率分布的角度來看,實(shí)際上存在兩種非常獨(dú)特的前向路徑場景:
第一個(gè)更有可能出現(xiàn)“軟著陸/無著陸”的情況(并按此加權(quán))是利率確實(shí)會保持“更長的時(shí)間更高”并且在 2023 年年底之前處于終端狀態(tài)——正如 FedSpeak 不斷解釋的那樣。
甚至在最近幾天,隨著市場對美聯(lián)儲利率軌跡的看法發(fā)生強(qiáng)硬轉(zhuǎn)變,大量頭寸買入以美聯(lián)儲利率高達(dá) 6%的押注。
還有第二種更黑暗的情況,即“硬著陸”,如果今年晚些時(shí)候經(jīng)濟(jì)真的陷入困境,可能需要大幅降息(例如 250 個(gè)基點(diǎn))。
編輯/Somer