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過(guò)去一年，全球匯率的劇烈波動(dòng)打擊了企業(yè)盈利，盡管外匯市場(chǎng)的波動(dòng)有所緩解，但一些企業(yè)正在尋求保護(hù)利潤(rùn)和降低對(duì)沖成本的方法。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，匯率波動(dòng)推動(dòng)摩根大通VXYG7指數(shù)9月升至逾兩年高點(diǎn)。波動(dòng)性仍處于10.1的高位，高于8.34的10年平均水平。

匯率波動(dòng)打擊了IBM(IBM.US)等企業(yè)巨頭，IBM在第四季度財(cái)報(bào)中稱，其2022年?duì)I收減少了35億美元，而Facebook母公司Meta平臺(tái)(META.US)表示，如果沒(méi)有匯率逆風(fēng)，其上季度的322億美元營(yíng)收將增加20億美元。

【資料圖】

根據(jù)Kyriba周二發(fā)布的季度貨幣影響報(bào)告，在2022年第三季度，北美和歐洲公司報(bào)告了471.8億美元的負(fù)面貨幣影響，比上一季度的損失增加了26%。

Kyriba外匯解決方案和咨詢高級(jí)副總裁Andy  Gage表示，“匯率波動(dòng)是企業(yè)CEO及其CFO們最關(guān)心的問(wèn)題?！?/p>

美元兌一籃子貨幣在2022年升至20年高點(diǎn)后，在過(guò)去三個(gè)月里下跌了逾7%。蓋奇說(shuō)，對(duì)于那些希望收復(fù)去年部分損失的公司來(lái)說(shuō)，這可能是一個(gè)好消息，但“隨著組織完成年終報(bào)告并準(zhǔn)備2023年的指引，波動(dòng)性仍然特別令人擔(dān)憂。”

美元走強(qiáng)意味著美國(guó)公司在海外賺取的收入折算后價(jià)值下降，美國(guó)商品在海外的競(jìng)爭(zhēng)力下降。盡管美元已回吐漲幅，但策略師預(yù)計(jì)，隨著各央行調(diào)整貨幣政策以抗擊通脹，今年外匯市場(chǎng)將出現(xiàn)更多波動(dòng)。

波動(dòng)性導(dǎo)致買賣價(jià)差擴(kuò)大，對(duì)沖成本上升，導(dǎo)致企業(yè)重新評(píng)估其對(duì)沖計(jì)劃。

對(duì)沖成本上升

企業(yè)通常使用外匯遠(yuǎn)期來(lái)鎖定未來(lái)匯率，以最大限度地降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，使他們能夠提前商定匯率。

Chatham Financial執(zhí)行合伙人兼董事長(zhǎng)Amol Dhargalkar表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)大幅上調(diào)美國(guó)利率，許多包含美元的貨幣對(duì)的遠(yuǎn)期點(diǎn)都有所上升。

Refinitiv數(shù)據(jù)顯示，3個(gè)月期歐元兌美元遠(yuǎn)期合約價(jià)格從2022年1月的20.61升至12月的65.52。同期英鎊匯率從-5.70上升到23.77。

"市場(chǎng)存在一種心理和愿望，即不鎖定低位或高位，這取決于貨幣走勢(shì)。" Dhargalkar稱。

一些公司正在使用期權(quán)來(lái)防范匯率造成的損失。這可能意味著，如果匯率波動(dòng)對(duì)它們有利，它們將從中受益。

Vedanta對(duì)沖公司駐英國(guó)CEO Abhishek  Sachdev表示，與一年前相比，他的中端市場(chǎng)客戶使用期權(quán)的比例增加了30%。

雖然大多數(shù)外匯期權(quán)交易都是與銀行進(jìn)行雙邊交易，但CME集團(tuán)的上市外匯期權(quán)交易量在2022年同比增長(zhǎng)16%，平均每天超過(guò)4.2萬(wàn)份合約，相當(dāng)于44億美元的名義交易量。

Dhargalkar表示，期權(quán)也有其自身的缺陷。波動(dòng)性增加了使用期權(quán)對(duì)沖的成本，阻礙了更廣泛的采用。例如，根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，12月初六個(gè)月歐元/美元平價(jià)期權(quán)的隱含波動(dòng)率約為9%，而一年前為6%，這意味著企業(yè)為期權(quán)提供的權(quán)利支付了更高的價(jià)格。

中介收益高漲

對(duì)沖顧問(wèn)說(shuō)，企業(yè)試圖將對(duì)沖成本降至最低的另一種方式是將外匯管理業(yè)務(wù)推廣到主要清算銀行以外的更多經(jīng)紀(jì)商。

盡管大多數(shù)外匯交易仍通過(guò)大型銀行進(jìn)行，但第三方公司已經(jīng)搶占了一些利基市場(chǎng)。

由于外匯波動(dòng)加劇了企業(yè)對(duì)沖需求，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)主要經(jīng)紀(jì)商Argentex  Group的收入從2021年到現(xiàn)在增長(zhǎng)了63%。MillTechFX是獨(dú)立貨幣專家Millennium Global  Group的一個(gè)部門，自8月以來(lái)，其客戶數(shù)量翻了一番，月收入增長(zhǎng)了130%以上。

Kyriba的Gage表示，盡管匯率波動(dòng)已經(jīng)消退，對(duì)沖成本也有所下降，但"波動(dòng)和通脹仍是許多公司的擔(dān)憂。"

編輯/Bill