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傳統(tǒng)能源的資本基礎(chǔ)或已永久萎縮。

擔(dān)憂原油繁榮“曇花一現(xiàn)”，華爾街和投資者對原油巨頭的天量盈利并不“買賬”。

【資料圖】

據(jù)報(bào)道，西方最大的石油公司埃克森美孚、雪佛龍和殼牌在2022年共創(chuàng)造了超過1320億美元的利潤紀(jì)錄，并通過股票回購和股息向投資者派發(fā)了780億美元，但能源股在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重仍然僅有4.9%，遠(yuǎn)低于2008年16.2%的峰值。

南衛(wèi)理公會大學(xué)(Southern Methodist University)投資辦公室私人市場主管Brad Demicco表示，在供應(yīng)依然緊張的情況下，能源板塊的表現(xiàn)將在未來幾年繼續(xù)跑贏大盤。雖然一些投資者可能會在經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致油價(jià)下跌時(shí)買入股票，但許多人似乎已經(jīng)因?yàn)樗麄儗夂虻某兄Z而永久性地退出了：

資本基礎(chǔ)已經(jīng)永久萎縮。

在2010年經(jīng)歷了頁巖氣繁榮所導(dǎo)致的債務(wù)危機(jī)后，許多投資者“拋棄”了能源股，一些養(yǎng)老基金、宗教組織則以擔(dān)心該行業(yè)的溫室氣體排放為由，出售了部分或全部持有的傳統(tǒng)能源類資產(chǎn)。

盡管機(jī)構(gòu)紛紛離場，但能源巨頭們在過去的一年里仍然展現(xiàn)了非凡的實(shí)力。2022年，隨著原油和天然氣價(jià)格攀升，埃克森美孚全年凈利潤為557億美元，較2021年上漲230億美元，創(chuàng)下公司和西方石油巨頭盈利的歷史新高；雪佛龍盡管四季度盈利不及預(yù)期，但全年利潤仍達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的365億美元，是2021年的兩倍多；殼牌調(diào)整后的凈利潤達(dá)到398.7億美元，是其115年歷史上的最高水平。

去年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中收益最高的20家公司中，有15家屬于石油行業(yè)。除了在2018年至2020年落后于其他所有行業(yè)之后，能源在過去兩年取代科技股領(lǐng)跑標(biāo)普500。

Demicco說，之所以投資者的選擇與能源股表現(xiàn)錯(cuò)位，是前者對傳統(tǒng)能源“退場時(shí)機(jī)”的誤判：

所有投資者顯然都誤解了擺脫石油和天然氣的時(shí)間。

原油巨頭的抉擇：留守傳統(tǒng)or奔赴未來

原油巨頭們?nèi)〉酶甙豪麧欀H，他們也在忙于應(yīng)對權(quán)衡公司傳統(tǒng)能源轉(zhuǎn)型的長期戰(zhàn)略。

2021年，埃克森美孚輸?shù)袅伺c激進(jìn)對沖基金Engine No. 1的歷史性代理權(quán)之爭，后者認(rèn)為埃克森美孚在低回報(bào)項(xiàng)目上花費(fèi)了大量資金，沒有長期的氣候戰(zhàn)略。在贏得了埃克森美孚董事會的三個(gè)席位之后，一個(gè)由埃克森美孚投資者組成的聯(lián)盟（CURE）還要求更換首席執(zhí)行官，認(rèn)為該公司在向清潔能源轉(zhuǎn)型方面“做得不夠”。

不過，有報(bào)道稱埃克森美孚和雪佛龍還是頂住了向風(fēng)能和太陽能等可再生能源投入資金的壓力，它們對投資者辯解稱，它們在這些領(lǐng)域沒有競爭優(yōu)勢。

對于巨頭們而言，可再生能源固然是未來的發(fā)展方向，但當(dāng)下傳統(tǒng)能源依舊是它們利潤的主要來源。

對沖基金資深人士Charles Penner接受媒體采訪時(shí)表示，仍有大多數(shù)投資者希望看到大型石油公司專注于回報(bào)最高、產(chǎn)量最快的機(jī)會，比如西德克薩斯州和新墨西哥州的二疊紀(jì)盆地：

即使未來幾年石油需求下降，這些項(xiàng)目也可能盈利。

相比之下，總部位于歐洲的英國石油公司（BP）和殼牌受到了更多來自歐洲養(yǎng)老基金、政府和環(huán)保組織的壓力，要求其減少對氣候有害的溫室氣體排放。這種壓力反映在股價(jià)的結(jié)果是：埃克森美孚過去一年上漲了約37%，雪佛龍上漲了約25%；而殼牌和BP的股價(jià)約上漲了20%左右。

編輯/irisz