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美聯(lián)儲(chǔ)下周三預(yù)計(jì)繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)，并加快縮表。但美股市場(chǎng)對(duì)此已“不在乎”，美股近期漲勢(shì)凌厲。但市場(chǎng)還是忽略了另一個(gè)緊縮因素，那就是美國(guó)的財(cái)政政策正在迅速收縮，投資者和工薪群體正在失去財(cái)政的支持。

美國(guó)GDP在2022年四季度同比增長(zhǎng)了6.9%，但像2020年和2021使經(jīng)濟(jì)膨脹的收入和財(cái)富的歷史性增長(zhǎng)，正在迅速消退。

(資料圖片僅供參考)

簡(jiǎn)而言之，緩沖工人階級(jí)免受新冠疫情大流行影響的財(cái)政和貨幣支撐正在撤出；提振投資階層利潤(rùn)和投資組合的財(cái)政預(yù)貨幣政策正在收縮。股市、債券市場(chǎng)、房市、加密市場(chǎng)、SPAC、NFT和妖股的“經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)”正在消失。

過(guò)去的大規(guī)模空前刺激，已經(jīng)被收入和財(cái)富的大規(guī)模空前抑制所取代。工資沒(méi)有跟上通貨膨脹的步伐，投資階層也變得緊張和防御。這不僅僅是美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表，還有多數(shù)人忽略的財(cái)政政策也已經(jīng)轉(zhuǎn)向緊縮。

財(cái)政政策急劇轉(zhuǎn)向消極，拖累了曾經(jīng)被其推高的經(jīng)濟(jì)。向工人、企業(yè)和地方政府提供的收入支持已經(jīng)撤回。Hutchins Center的財(cái)政影響指標(biāo)顯示，在新冠大流行的第一年，美國(guó)財(cái)政支出增長(zhǎng)超過(guò)5%，隨后兩年的財(cái)政政策每年的支出增長(zhǎng)減少2.5%。2022年美國(guó)財(cái)政赤字1.3萬(wàn)億美元，2021年財(cái)政赤字2.7萬(wàn)億美元，大約減少1.35萬(wàn)億美元。

通脹問(wèn)題實(shí)際上大部分都源于對(duì)供給和需求的巨大沖擊，而這與貨幣政策、利率或貨幣供應(yīng)幾乎無(wú)關(guān)。由于新冠疫情擾亂了所有脆弱的全球供應(yīng)鏈。通貨膨脹問(wèn)題的一部分是典型的貨幣過(guò)多追逐商品和服務(wù)過(guò)少的失衡。

美國(guó)經(jīng)歷的新冠疫情衰退，是史無(wú)前例的一次經(jīng)濟(jì)衰退，因?yàn)樗ネ似陂g大多數(shù)人比以前更富有。美國(guó)國(guó)會(huì)向家庭和商業(yè)銀行賬戶注入了數(shù)萬(wàn)億美元，美聯(lián)儲(chǔ)向儲(chǔ)備余額注入了數(shù)萬(wàn)億美元，其中一些流入了金融市場(chǎng)，加密貨幣世界憑空創(chuàng)造了數(shù)萬(wàn)億美元的最終法定貨幣。

美國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)Adeyemo近期對(duì)媒體表示，美國(guó)財(cái)政部需要繼續(xù)為投資提供激勵(lì)，這樣美國(guó)經(jīng)濟(jì)才能增長(zhǎng)。

但美國(guó)財(cái)政需要解決的問(wèn)題還很多。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫在19日致信國(guó)會(huì)中表明，由于美國(guó)聯(lián)邦政府未償還債務(wù)將在19日達(dá)到上限，即日起財(cái)政部將采取特別措施，避免聯(lián)邦政府發(fā)生債務(wù)違約。觸及債務(wù)上限，意味著美國(guó)財(cái)政部借款授權(quán)用盡，聯(lián)邦政府還將面臨停擺風(fēng)險(xiǎn)。

在財(cái)政和貨幣雙收縮之下，投資者和工薪階層的財(cái)富都在銳減。

美國(guó)國(guó)會(huì)去年和前年提供的大部分支持已經(jīng)撤回。2022年第四季度，實(shí)際可支配收入（按購(gòu)買力調(diào)整后）以5.8%的年增長(zhǎng)率下降，隨著可退還的兒童稅收抵免取消，通貨膨脹吞噬了工人們所能獲得的任何工資增長(zhǎng)，第一季度的實(shí)際可支配收入將進(jìn)一步下降。

投資者財(cái)富增值方面，截至1月初，自2020年3月的暴跌以來(lái)，該股上漲了約30%（或30萬(wàn)億美元）。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)從高點(diǎn)下跌約10%。漸漸地，金融市場(chǎng)正在對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的價(jià)值進(jìn)行重新定價(jià)。

編輯/lydia