押注石油股，是巴菲特這兩年最正確的決定。

(資料圖)

從復雜的國際形勢當中，找到財富的本源，巴菲特用一生向外界證明，投資并不是一件復雜的事情，他只需要找到那個好公司，在合適的位置買入，然后盡可能的持有更長的時間，最終時間會給這筆投資一個滿意的回報。

1月26日，巴菲特的“心頭好”雪佛龍公司宣布，預計2022年四季度的利潤將創歷史新高。在此背景下，雪佛龍將實施750億美元（約合人民幣5088億元）股票回購，并連續36個季度提高股息。

此外，雪佛龍還表示，3月10日，將向股東分紅每股1.51美元，季環比增幅為6.3%。

據悉，雪佛龍的股票回購計劃將于4月1日啟動，此次回購的規模約為公司市值1/4。除雪佛龍之外，另一石油巨頭埃克森美孚也在一個月前宣布，將在2024年將其股票回購計劃擴大至500億美元（約合人民幣3392億元）。

那么，為什么在硅谷互聯網公司瘋狂裁員的大背景下，石油巨頭還能斥巨資進行回購？是否說明石油投資有空間？

答案是，超高的利潤。

根據分析師預測顯示，埃克森美孚、雪佛龍、殼牌、道達爾以及英國石油等油氣巨頭在2022年一共賺取了近2000億美元的高額利潤，此紀錄比十多年前創下的年度紀錄還要高50%。

這就意味著，這些油氣公司的利潤在2022年達到歷史最高水平。

盡管這樣，但是部分分析師還是對油氣公司2023年的利潤預期表示悲觀。侃見財經認為，過去兩年，隨著全球經濟環境的復雜化，油氣等大宗商品著實出現了一波比較大的漲幅，2023年也可能存在增速放緩的情況。

根據巴菲特的投資習慣，其在職業生涯的最后一段時間里，依舊選擇大筆的增持石油股大概率不是一個短期行為，因此從這個角度來看，未來起碼五六年，油氣公司依舊會保持可觀的利潤率。

為什么是雪佛龍？

資料顯示，雪佛龍已經連續兩年大漲，其中2021年漲幅為52.01%，2022年漲幅為60.73%。而巴菲特也是從2021年中旬開始加倉雪佛龍，后續便開始買入西方石油。

有分析師認為，雪佛龍是全球超級大型能源公司中最強大的，其資產負債表優于競爭對手埃克森美孚和歐洲大型競爭對手如荷蘭皇家殼牌等。

不僅如此，雪佛龍的股息收益率能達到5.6%，且隨著油價的上漲，雪佛龍的派息水平將會繼續吸引投資者進行投資。

實際上，巴菲特之所以敢在近兩年對石頭進行大筆投資，其最為重要的一點就是受制于產能難以增加。

早在2022年，雪佛龍首席執行官Mike Wirth在接受媒體采訪時曾表示：“你考慮的是10年期的資本投入，并需要幾十年的時間才能為股東提供回報，而目前的政策環境是，世界各國政府都在說：我們不想要這些產品。”

換句話說，在當下的環境下，想通過增加煉油產能的方式來增加供給并不容易，而此前拜登也抨擊過油氣企業，但并沒有解決任何實際問題。

Wirth認為，石油行業的增長需求遠快于供給。

他還感嘆道，自1970年開始，雪佛龍就已經沒有在美國建過煉油廠了。

因此，他還斷言，“美國永遠不會再建新的煉油廠”。

從當下的形勢判斷，Wirth的說法大概率是可以得到驗證的，因為石油行業是一個受政策影響非常嚴重的行業，過去的數年里，因為環保等需求的提高，從大環境而言，石油產品的需求一直在被要求減少，而這些油氣企業又是周期性行業，從這個維度而言，巴菲特選擇此時進行大規模的投資，無疑是買在了新周期的起點上了。

雪佛龍作為全球最大的能源公司，巴菲特沒有理由不選擇龍頭作為重點押注對象。

繼續買入西方石油

2022年三季度，伯克希爾前十大持倉股當中，巴菲特僅增持了西方石油和雪佛龍。

對于能源股的偏愛，巴菲特毫不掩飾，目前西方石油已經達到了并表的標準，根據當下的趨勢，巴菲特大概率四季度將會繼續加倉西方石油。

實際上，巴菲特和西方石油的故事可以追溯至2019年，當時西方石油以76美元/股的價格擊敗了雪佛龍成功收購了石油公司Anadarko。

為了拿下這家石油公司，西方石油一共支付了380億美元的現金，以及額外承擔170億美元的債務。對于當時的西方石油而言，這是一筆沉重的負擔，伯克希爾就是在這種情況之下為該公司提供了100億美元的融資支持。

然后，伯克希爾通過此次融資獲得了西方石油10萬股的優先股，股息率達到了8%。除此之外，伯克希爾還獲得了8400萬股購買西方石油的普通股的認證股權。

對于西方石油而言，優先股的費用較高、很不劃算。但是根據協議，允許西方石油在2029年8月之前開始贖回這些優先股，條件是在過去12個月內通過股息或回購獲得每股4美元的回報。

有媒體進行過測算，西方石油每季度回購10億美元的股票，2023年第一季度達到該門檻。西方石油首席執行官Vicki Hollub去年也曾表示，2023年西方石油就能達到“每股4美元的觸發點”。

而回購力度的不斷增加也導致了西方石油凈債務大幅的下降，這也是巴菲特不斷買入的理由。根據西方石油財報數據以及巴菲特持有的優先股，伯克希爾目前持有西方石油股份已經達到了總股本的1/4，且未來大概率還將繼續增持。

從當下的現狀來看，各大石油勘探公司和油氣巨頭都在集中精力將創紀錄的利潤返還給股東，同時控制支出。此行為將大大提高油氣股的股東價值，同時吸引大部分投資者。

因此，巴菲特有理由在2023年繼續大手筆買入西方石油。

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