在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的前景下，掌握大趨勢的重要性愈發(fā)凸顯。

【資料圖】

近日，摩根士丹利全球?qū)ｎ}研究負(fù)責(zé)人Michael Zezas帶領(lǐng)的分析師團(tuán)隊(duì)，對于全球市場長期趨勢進(jìn)行了持續(xù)兩天的激烈討論，最終總結(jié)出全球未來的“三大關(guān)鍵轉(zhuǎn)變”：多級世界下的全球商業(yè)重新布局；脫碳；技術(shù)擴(kuò)散加速。

多級世界下的全球商業(yè)重新布局：效率或被破壞

大摩表示，隨著世界逐步走向多極化，長期以來的全球化進(jìn)程將迎來終結(jié)，全球政治和商業(yè)一家獨(dú)大的局面將被打破。到那時(shí)，不論是企業(yè)還是國家都不能在不考慮地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的情況下通過全球供應(yīng)鏈追求更高的效率。

目前這一趨勢已經(jīng)成為業(yè)界共識，尤其在俄烏沖突爆發(fā)后，西方的政策回應(yīng)制造了新的貿(mào)易壁壘，刺激供應(yīng)鏈進(jìn)行重新調(diào)整。

大摩認(rèn)為，這種重新布局的實(shí)際意義還沒有得到很好的理解，而且實(shí)踐起來可能引起各種問題，比如，重新布局需要多長時(shí)間？它會導(dǎo)致更高的通脹率嗎? 如果會，那么會持續(xù)多久？債券市場將如何應(yīng)對過渡時(shí)期的融資問題？哪些公司和國家會因此受益或受害？

脫碳：道阻且長

脫碳是全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的明確方向。

去年以來，俄烏沖突暴露出歐洲對進(jìn)口天然氣的嚴(yán)重依賴，促使歐洲通過REPowerEU計(jì)劃，加快部署新的風(fēng)能和太陽能項(xiàng)目。美國則在去年通過了《通脹削減方案》，計(jì)劃在氣候和新能源領(lǐng)域投資近4000億美元。

歐美多國還為脫碳制定了“雄心勃勃”的脫碳目標(biāo)，主張最遲在2050年達(dá)到凈零排放。

然而這需要碳排放量從現(xiàn)在開始以每年8%的速度下降，從眼下的情況看來，這一目標(biāo)十分苛刻。

大摩指出，即使在2020年，疫情封鎖嚴(yán)重影響流動(dòng)性和全球GDP時(shí)，碳排放量也只下降了5%。

此外，脫碳要付出巨大的成本。國際能源機(jī)構(gòu)估計(jì)，未來30年，能源轉(zhuǎn)型將額外花費(fèi)70萬億美元，能源支出占全球GDP的比例將從目前的2.5%上升到4.5%。

在這一轉(zhuǎn)變下，勢必又會產(chǎn)生新的問題：進(jìn)程表將會如何？哪些技術(shù)和政策可以加速或減緩這一轉(zhuǎn)變？誰來提供資金？哪些主體將受益，哪些主體將面臨下行風(fēng)險(xiǎn)？通往凈零的不同道路對宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治有何影響？

技術(shù)擴(kuò)散加速：新行業(yè)新商機(jī)

雖然這似乎有些老生常談，但大摩指出，技術(shù)擴(kuò)散的深度和廣度可能會影響到以前從未觸及過的行業(yè)，比如集中度較低的行業(yè)或者監(jiān)管壁壘較高的行業(yè)，這些行業(yè)的特點(diǎn)是通常沒有從科技驅(qū)動(dòng)下的生產(chǎn)率提高中獲得太多好處。

大摩認(rèn)為，從嵌入消費(fèi)者用戶體驗(yàn)和支付場景中的融資，到可擴(kuò)大融資選擇的代幣化資產(chǎn)，再到現(xiàn)代化醫(yī)療數(shù)據(jù)所有權(quán)和生物制藥研發(fā)突破，都能帶來投資機(jī)會。

大摩預(yù)計(jì)，未來五年的技術(shù)擴(kuò)散速度將明顯快于過去五年。

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