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電動車行業在近十年高歌猛進，但在在2022年，電動車行業的龍頭公司特斯拉股價已經大跌。年末，特斯拉全年銷售量不及預期，并在衰退預期強烈的背景下開啟價格戰。行業分析人士認為，測試電車市場是否衰退的真正測試已經來了。

(資料圖片僅供參考)

與當時的互聯網行業一樣，電動汽車行業也擁一些龍頭公司，別如特斯拉。龍頭公司被市場視為長期的贏家，他們穿越行業和宏觀經濟的周期，獲得長期的行業地位。但是和其他任何行業一樣，電車行業也有眾多的追隨者，這些追隨者的命運取決于行業衰退和宏觀經濟衰退的程度。

特斯拉首先在中國大幅降價，然后在1月13日在美國和歐洲也宣布降價。

古根海姆證券公司（Guggenheim Securities）的Ronald Jesikow等分析師表示，這可能會使特斯拉的利潤率低于華爾街共識的25%，并從特斯拉的所有競爭對手那里榨干利潤。但像Wedbush分析師Dan Ives這樣的樂觀主義者認為，在宏觀不確定性的情況下，啟動電動汽車轉型是正確的、積極的舉措。

Dan Ives說：“在互聯網興起的時代，很多公司都沒能成功。對于一個處于起步階段的行業來說，在嚴重衰退的情況下，對于某些公司來說，是沒有壓力測試的。”

在美國，大多數經濟學家和首席執行官認為今年可能會出現衰退，盡管上周的市場上漲可能反映出投資者前景開始發生變化，更多人相信經濟的“軟著陸”說法。

穆迪分析公司（Moody"s Analytics）首席經濟學家Mark Zandi預測稱，在經濟增長不會完全轉為負增長的情況下，經濟將出現長達數月的“放緩”。這兩種情況都可能會對汽車銷售造成總體影響，去年是美國近十年來最糟糕的一年，還是一些汽車高管現在對反彈略感信心，盡管汽車制造商的電動汽車前景在短期內變得更加謹慎。但如果經濟對目前放緩的通脹做出積極反應，那么這兩種情況都可能過于悲觀。

特斯拉的2023年如同亞馬遜和Ebay的2000年？

如果經濟衰退發生，并不一定意味著電動汽車銷量會下降。去年，大多數車型在美國和亞洲的銷量都大幅增長。更多的問題是，電動汽車公司的增長速度是否足以繼續增加就業崗位，以及特斯拉以外的公司，能否在投資者預期盈利時盈利，或者在他們為初創企業虧損籌集的資金耗盡之前盈利。

亞馬遜和eBay等互聯網公司，在2000年進入2001年時所遭遇的情況一樣。當時互聯網相關的公司票正遭遇拋售，但與此同時，網絡公司的收入仍在快速增長，2001年至2003年間，注定要生存下來的業務開始盈利。

特斯拉、Fisker和Lucid等電動汽車公司去年也大幅下跌。特斯拉2022年下跌了65%，Fisker同期下跌了54%，Lucid下跌了82%。當時和現在一樣，像今天的電動汽車制造商Lordstown Motors、法拉第未來和卡諾（Canoo）這樣的實力較弱的企業，正通過削減成本或從投資者那里籌集更多資金，在經濟放緩即將到來之際，爭先恐后地避免現金耗盡。

電車市場也一樣，車輛銷售在增長。2022年，中國的電動汽車銷量仍在增長，電動汽車在美國的銷量增長了52%。年底，電動汽車占美國輕型汽車市場的6%，而2000年末，電動汽車只占美國零售額的1%。

紐約AXS Investments首席執行官Greg Bissuk表示：“我們關注的是資產負債表穩定性和籌集更多資本的能力的結合，我們認為這將是艱難的，特別是中端電動汽車制造商。”

對于電動汽車制造商來說，經濟衰退可能帶來的影響是增長放緩，而不是整體經濟在低迷時期經歷的負增長，因為新技術不斷獲得市場份額。

CFRA Research分析師Garrett Nelson表示，最好的電動汽車制造商仍然是特斯拉，認為今年股市反彈很快。

Dan Ives表示，盡管該公司在1月25日發布第四季度盈利報告時，仍預計將在2022年底產生約40億美元的現金流，而在第三季度末已獲得約210億美元的資金流，但該公司不存在現金消耗的危險。

那些還在燒錢的電動車企如何創越周期？

像Lucid、Rivian和Fisker這樣的初創電動車企，在接下來會經歷高風險時刻。特斯拉的降價可能會給他們帶來問題：在競爭對手宣布這一消息后，菲斯克的股價下跌了近10%，因為特斯拉此舉使Model Y的價格接近Fisker Ocean的價格，這款車的價格中位數為5萬美元。

Rivian擁有最多的現金，截至第三季度末，其短期投資為133億美元。Fisker擁有8.29億美元現金，Lucid擁有38.5億美元。這三家公司仍在燒錢，是否有足夠的資金來度過經濟衰退成為問題。在截至9月的12個月里，菲斯克公司虧損約4.8億美元的現金流，并投資了另外2.2億美元，這意味著如果虧損和投資不放緩，其現金將在一到兩年內耗盡。

而現法拉第未來那樣的公司，沒有產品上市，現金流一直很緊張，在行業增速減緩時期，存活尤為艱難。Garrett Nelson說：“他們有一個商業計劃，但沒有生意，他們得到了荒謬的資金。在我們看來，會看到更多的破產，但市場會恢復平衡。但很難想象我們已經看到了底部?！?/p>

需要注意的是，即便現在頭部電動車的股價已經接近底部，在其頂部買入的投資者可能會需要很長很長的時間才能獲利。以互聯網泡沫破裂為例，亞馬遜從2002年的低點開始上漲，到2008年上漲了十倍，但直到2010年才超越1999年的高點。

編輯/lydia