近日，華爾街“網紅”分析師們也開始陸續發布2023年的市場預期。

其中，兩年前曾準確預測新冠疫情封鎖帶來的歷史性貨幣和財政政策的瑞信明星分析師Zoltan Pozsar，在其最新報告《戰爭與和平》中認為：

美聯儲將不得不掀起量化寬松浪潮，以穩定金融體系，時間可能在2023年夏天的某個時候。

(資料圖片)

這顯然與當前美聯儲抗擊通脹的量化緊縮政策“背道而馳”，對于當下的市場來說是一個全新的理解角度。

Zoltan分析指出，由于2023年美國私營部門需要吸納的政府債務規模過于龐大，而當下美債定價過高，且去年的地緣政治事件從根本上改變了全球資金流動狀況，這導致傳統意義上的潛在買家不太可能大量買入。

Zoltan進一步認為這將導致整個市場出現流動性危機（類似于2018年底和2020年3月的市場）：

1.投資者需要拋售股票、債券和新興市場等風險資產，再去買入國債（risk sellers would buy Treasuries）；

2.或者投資者不出現拋售，缺乏“傳統”買家的美國國債將會在拍賣中面臨下跌的風險，這也會反過來推動股票、債券以及新興市場的拋售。

Zoltan還認為，美聯儲不會轉向，利率可能會繼續走高，這將導致風險資產被拋售，然后進入國債（sell-off, then into Treasuries）或是國債在高利率時被拋售，然后是風險資產被拋售，最后流入國債（rates sell-off, then risk sell-off, then into Treasuries），這對市場來說都不是好兆頭。

最后，Zoltan總結了十點哪些資產類別將在未來一年發揮作用：

60/40策略不再奏效，應該改為20/40/20/20，分別對應現金、股票、債券和大宗商品。

當收益率曲線持續倒掛時，現金為王。它提供了很好的收益率，且在此期間沒有風險。正如巴菲特所言，現金是一種看漲期權。

大宗商品包括三種顏色的金子：黃色、黑色和白色。黃金是金條，黑金就是油，而白金是電動汽車中的鋰。

此外，大宗商品還應包括一系列其他金屬材料，如銅、鈷等，一起構成大宗商品的總主題。

在多年的投資不足之后，供應變得異常緊張，就像我們重整裝備、重新回流、重建庫存和重新布網一樣。

美元不會在一夜之間坍塌……

但在邊際上，金磚國家+各國央行的去美元化和數字化（CBDC）將降低美元主導地位和對美債的需求。

美元的強弱應在“四價框架”（即票面價格平價、利率、匯率和物價）下衡量；

美元相對其他發達國家貨幣將保持強勁。

美元與大宗商品相比，“價格水平”將變得疲軟（徹底貶值），而與大多數金磚國家貨幣相比，“匯率”將變得疲弱，我們在接下來十年間將見證所有四種貨幣價格的大幅波動。

債券之王：Jeffrey Gundlach

與之相反的，有著“新債王”稱號的美國投資公司DoubleLine Capital創始人Jeffrey Gundlach則認為，官方利率將不會再次走高：

以他40多年的金融經驗，債券市場比聯儲官員的預期將更有效地預測聯儲利率方向。2月初的聯儲會議將會是本輪加息的最后一次加息，聯儲難以將官方利率加到5%以上。

Gundlach認為，從歷史上看每次2年期美債見頂后聯儲都會停止加息。

“而預期通脹將會回落到2%以下，甚至有可能會到達0%以下，那么利率也會隨之跌到0%附近。他的模型顯示通脹將會在6月達到4%，即在未來六個月CPI下跌3%。”

“目前，制造業ISM的Prices Paid指數(藍線)顯示CPI(紅線)將回到2%以下。”

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Gundlach最有信心的預測就是今年投資債券將會有不錯的回報和回撤保護。他表示這是他自2003年以來對債券最興奮的一年，對比傳統的60%股票/40%債券投資組合（在過去一年里，股市劇烈波動導致傳統的60/40股債比組合慘敗），更建議做一個60%債券/25%股票/15%其它資產的組合。

牛友們！

新的一年，美聯儲將會加息到何處呢？

您更青睞哪種資產呢？

什么樣的投資組合會更好？

歡迎評論聊一聊您心中的答案

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