隨著近期日本1年期國(guó)債收益率逐步轉(zhuǎn)正，全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)債收益率負(fù)利率基本結(jié)束。在全球多個(gè)國(guó)家通脹高位運(yùn)行下，各國(guó)央行今年是否繼續(xù)加息受市場(chǎng)關(guān)注。

下周多個(gè)央行將公布最新政策動(dòng)向

2023年開啟，全球多個(gè)央行貨幣政策有望延續(xù)，去年紛紛開啟的加息步伐還沒有停止的跡象。尤其是美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行等再度加息可能性大，但幅度或減小。

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美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)1月4日公布的2022年12月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員重申降低通脹的決心，警告市場(chǎng)不要低估其將在一段時(shí)間內(nèi)維持高利率的意愿。此外德國(guó)通脹也進(jìn)一步加深了歐央行更激進(jìn)加息的擔(dān)憂。

下周多個(gè)央行重要官員等發(fā)表講話，從中也能窺見一些全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行后期的動(dòng)作，值得期待。

加息帶動(dòng)國(guó)債收益率走高

隨著歐美經(jīng)濟(jì)體持續(xù)加息，去年國(guó)債收益率均在持續(xù)走高。此外日本1年期國(guó)債收益率近期也走高并轉(zhuǎn)正，意味著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的國(guó)債收益率負(fù)利率基本結(jié)束。

Wind數(shù)據(jù)顯示，以短期1年期國(guó)債收益率來(lái)看，目前最高為美債已達(dá)到4.78%，緊隨其后英國(guó)國(guó)債收益率為3.27%，歐元區(qū)公債和日本國(guó)債靠后。

值得一提的是去年6月份以前歐元區(qū)公債都為負(fù)利率，年初時(shí)一度達(dá)-0.69%，經(jīng)過(guò)連續(xù)走高，6月6日正式轉(zhuǎn)正后開啟加速上漲，目前已達(dá)到2.6%；而日本國(guó)債去年一直較穩(wěn)定，年初時(shí)-0.09%直至年末12月29日才轉(zhuǎn)正為0.011%，雖然波動(dòng)不大，但日本1年期國(guó)債收益率轉(zhuǎn)正后，基本結(jié)束了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)債收益率負(fù)利率時(shí)代。

可見，隨著美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行等持續(xù)加息，其國(guó)債收益率也隨之大幅抬升，上漲明顯。而去年日本寬松貨幣政策不變，其國(guó)債收益率也較平穩(wěn)，2023年開始轉(zhuǎn)正，后期是否會(huì)加速上漲，日本央行貨幣政策是否要收緊值得關(guān)注。

此外日本財(cái)務(wù)省于1月5日將10年期國(guó)債票面利率從0.2%提升到0.5%，達(dá)到2014年12月以來(lái)的高點(diǎn)。此前，日本央行放寬了收益率曲線（YCC）政策的范圍，宣布將日本10年期國(guó)債收益率目標(biāo)區(qū)間上限從0.25%上調(diào)至0.5%，以幫助改善市場(chǎng)運(yùn)作，引發(fā)國(guó)債收益率上升，因此財(cái)務(wù)省對(duì)長(zhǎng)期國(guó)債票面利率作出了相應(yīng)調(diào)整。

有何影響？

近期，面對(duì)收益率上行的壓力，日本國(guó)債市場(chǎng)遭遇創(chuàng)紀(jì)錄的拋售，日本央行已經(jīng)連續(xù)四天進(jìn)行了計(jì)劃外的債券購(gòu)買，以遏制收益率持續(xù)上升。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，此次拋售行為主要由于日本央行對(duì)10年期日本國(guó)債的目標(biāo)收益率波動(dòng)區(qū)擴(kuò)大的調(diào)整，市場(chǎng)開始押注日本央行貨幣政策轉(zhuǎn)向。

當(dāng)前來(lái)看，在今年調(diào)整貨幣政策取向存在一定的合理性。YCC提出的背景為日本面臨通貨緊縮的困境，而當(dāng)前這一形勢(shì)已有所變化：一方面，2022年4月份以來(lái)，日本核心CPI當(dāng)月同比已超過(guò)2%，且呈現(xiàn)持續(xù)上行的趨勢(shì)；另一方面，雖然高昂的進(jìn)口成本導(dǎo)致的輸入性通脹或能在今年逐步緩解，但日本名義薪資增速有所提高，或使日本繼續(xù)維持一定的通脹水平。

浙商證券認(rèn)為，目前，日本央行對(duì)于遠(yuǎn)期通貨膨脹前景仍持樂觀態(tài)度，對(duì)于今年的政策調(diào)整方向可聚焦于日本央行行長(zhǎng)換屆后，兩位有力候選人的理念都不反對(duì)“鷹派”立場(chǎng)，可能為日本貨幣政策的轉(zhuǎn)向打開空間。

編輯/ruby