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本文部分內容綜合自丫丫港股圈《蘋果是否將迎特斯拉般的估值重修？》

(資料圖)

2022年的第一個交易日，蘋果市值創出歷史新高，盤中一度突破3萬億美元大關，成為史上首家市值突破3萬億美元的上市企業；

2023年的第一個交易日，蘋果市值跌破2萬億美元。自2021年3月8日以來，蘋果的收盤市值還未有過低于2萬億美元。

短短一年，市值抹去1萬億美元（約等于25個小米），最賺錢的蘋果這是怎么了？市場“憂”聲陣陣，蘋果是否也將迎特斯拉般的估值重修？

需求疲軟頻傳，iPhone不香了？

過去一年，蘋果在大部分時間里的表現都優于標普500指數。但最近市場對該公司的需求擔憂加劇，導致股價幾周跌跌不休。2022年12月，蘋果股價累跌12%，創下2019年5月以來表現最差的一個月。

去年12月上旬，電子零件制造行業領頭羊、蘋果手機關鍵供貨商日本村田制作就曾預計，由于需求疲軟，蘋果公司將在未來幾個月進一步削減iPhone 14系列手機的生產計劃。

雖然外界通常認為蘋果公司的產品需求將是持久的，普遍認為客戶為拿到渴望的蘋果公司產品，會推遲購買或忍受漫長的等待交貨時間，但一些分析師質疑，蘋果公司是否能夠在未來幾個季度內補上前期失去的需求。

在隨后的12月29日，一份TrendForce的報告顯示，自2022年10月以來，富士康在鄭州的生產廠受到影響。因此導致該生產廠的產能利用率尚未提升至70%以上。即便深圳富士康支持生產，但仍不足以緩解目前產能不足的情況。

鑒于這種情況，Trendforce將2022年所有iPhone14 型號的總出貨量預測下調至7810萬部。此前市場預期為8500萬部左右，這相當于下調接近10%的出貨量。據摩根士丹利最新報告顯示，同樣下調出貨量至7600萬部，兩邊的預測十分接近。

Trendforce還表示，由于疫情轉向，勞動力正經歷短缺，因此預計2023第一季度iPhone出貨量下調至4700萬部，相應的同比降幅為22%。

另據日媒1月2日報道，蘋果已經通知幾家零部件供應商在今年第一季度減產AirPods、Apple Watch和MacBooks的組件。報道援引一家蘋果供應商的經理說：

蘋果已經提醒我們，自去年第四季度以來，實際上幾乎所有產品線的訂單都在減少，部分原因是需求沒有那么強勁。

這或也預示著，全球消費科技市場的低迷程度要比預期的還高。

“蘋果稅”即將成為過去時?

據Sensor Tower數據，2022年上半年，蘋果App Store的全球消費者支出約437億美元，如果以30%抽成比例計算，上半年蘋果公司僅靠“蘋果稅”就能獲得約131.1億美元收入。

截至2022財年，蘋果包括App Store在內的服務業務收入占總收入的比重近兩成，6年上漲5.5個百分點；服務業務毛利潤占比漲得更快，6年提高12.4個百分點，2022財年占比已超3成。

服務業務毛利率高達71.7%，接近產品業務毛利率的兩倍，比公司總體毛利率高出6成多。

但值得注意的是，蘋果因濫用app store的行為，在法國被罰了100萬歐元。并且蘋果被迫在后年開始，要在歐洲開放蘋果的應用商店，這意味著蘋果想繼續收取30%的蘋果稅，可能就做不到了。

雖然蘋果在歐洲大概只有4%的服務收入和1%的總營收影響，但蘋果服務的利潤率遠比賣硬件要高不少，而歐洲開始開放應用商店，那其他地區也同樣會跟進。據不完全統計，因蘋果App Store涉嫌壟斷，蘋果至少在6個國家被起訴、調查、舉報、立法禁止等。

據了解，目前美國和韓國已在做相關的立法。接下來大概率蘋果為了應對監管，會減少所收的應用費率。

結語

現在市場更擔心的是，需求減退的逆周期消費電子，在遇上經濟衰退來臨時，蘋果目前的估值是否過高？

現在蘋果的市盈率為20.47倍，略高于2019年的16倍PE。最受個人投資者追捧的特斯拉是被需求壓倒了，而股神的心頭好在衰退和需求不及的情況下，能否逆勢走強？

值得一提的是，知名投資人段永平今日在社交平臺上發文稱，已把伯克希爾和騰訊美股換成蘋果股票。

換了一些伯克希爾B股（Brk/B)到蘋果，已經將手上美股騰訊也換成蘋果，但港股部分還沒動。

他還表示，希望蘋果現在的股價或以下可以持續一年以上，這樣蘋果的回購就會更有效率。段永平回復網友稱，最重要的是認為蘋果能持續賺錢，只要這點是確認的，價格越低越好。蘋果的商業模式和企業文化決定了大概率蘋果會繼續非常賺錢的。

段永平這波換股操作，正值蘋果市值跌破2萬億美元之際，因此有些網友將段永平此番操作視為其對蘋果股票的抄底。

編輯/phoebe