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香港萬得通訊社報道，一些分析師和交易員說，如果美聯儲(Federal Reserve)不盡快轉向降息，美國債券和股票可能又要經歷艱難的一年。

(資料圖)

從利率市場來看，美聯儲和市場預期又出現的分歧。根據利率衍生品價格，投資者在去年12月底押注美聯儲基準聯邦基金利率在2023年底將維持在4.6%左右，遠低于美聯儲5.1%的預測中值。對2024年底的預期差異更大，投資者預計利率將達到3.4%，而美聯儲的預期為4.1%。

市場的邏輯很簡單——美聯儲收緊貨幣政策的目的是為給不斷上漲的物價降溫。現在看起來這個目的也在成功的道路上，那么在美國經濟前景較為悲觀情況下應該在明年某個時間點選擇降息。

一些分析師和交易員說，如果美聯儲在今年沒有很快轉向降息，或給出預期，那么債券和股票都將迎來又一個艱難的一年，因為債券投資者可能被迫采取更接近美聯儲的鷹派觀點。這可能意味著債券價格進一步下跌，收益率上升，股票拋售加劇。一些投資組合經理警告稱，許多行業的估值仍存在問題。

不過，即使是對2023年持謹慎樂觀態度的債券投資者也表示，他們準備對通脹的壞消息做出更快的反應。

Columbia Threadneedle Investments高級外匯和利率分析師埃德?侯賽因(Ed Al-Hussainy)說，他的團隊已經調整了投資組合，以便從收益率下降中受益，尤其是長期債券。

他說，當2023年股價下跌時，長期債券應該比2022年受益更多——尤其是如果美國經濟看起來正在進入衰退。不過，他說，他的團隊將專注于2023年初的工資數據，如果工資持續超出預期，他們將迅速采取行動。

他說，對許多投資者來說，2022年最大的問題甚至不是經濟數據，而是「我們在某種程度上被歷史蒙蔽了雙眼」，太久地相信通脹將迅速恢復到疫情前的水平。

當美聯儲在2020-2021年將利率降至接近于零時，投資者為了尋求更高的回報，更愿意為成長型股票和高風險資產支付更高的價格。但隨著美聯儲以上世紀80年代以來最快的速度加息，市場環境已經轉向有利于現金類的投資。

投資者在2022年一直在尋找通脹受益者和安全投資，這些投資在去年動蕩的市場環境中表現相對較好。標準普爾500指數能源板塊在2022年上漲了59%，原因是地緣事件推動油價在第一季度上升。公用事業、必需消費品和醫療保健類股的表現強于其它很多板塊。這些股票被稱為防御性股票，無論市場狀況如何，它們往往都保持穩定。

編輯/somer