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最近身邊人都不禁感嘆：「2022年終于要翻篇了。」今年發(fā)生的一切，讓很多人都產(chǎn)生了一種感覺，我們身處的這個世界，越來越不可控，鬧哄哄、亂糟糟，突發(fā)事件接踵而至，人類常識里很久不曾發(fā)生的事情，不斷地上演。整個世界如同Edward Hopper的油畫，人們的三觀在逐漸崩塌的既視感。

全球大蕭條、疫情危機(jī)、大國博弈、地緣沖突等等，前所未有的在短時間內(nèi)集中爆發(fā)，就像許巍的歌詞「很多事來不及思考，就這樣自然發(fā)生了。」我們很難再通過前人的歷史，輕易總結(jié)出問題的答案，處于當(dāng)下歷史階段的我們，只能嘗試跳脫出來，不能以常規(guī)思維去分析和預(yù)測，這也導(dǎo)致了在錯綜復(fù)雜的全球政經(jīng)形勢下，上至國家、下至個人，每做一個選擇，都像極了一次賭博。

(資料圖片)

傾巢之下，焉有完卵。世界經(jīng)濟(jì)的賭場氛圍也越來越重，國內(nèi)外最具代表的大型企業(yè)的CEO、高管們都在通過反復(fù)的回購與套現(xiàn)來實(shí)現(xiàn)自己期權(quán)激勵的利益最大化。正如路易十五所說：「我死之后，哪管洪水滔天。」在此基調(diào)之下，個人投資者的處境越發(fā)艱難，身邊「股市如同賭場」的聲音再次不絕于耳，人們不斷地虧錢卻又堅(jiān)信自己會是下一個幸運(yùn)兒。

最初進(jìn)入賭場或股市的人們，還會抱有理智的心態(tài)，提前預(yù)設(shè)好投入額度以及止損線，秉持著「不虧為盈，時間換空間」的態(tài)度參與；但隨著時間的推移，無論盈虧，大部分人心態(tài)開始發(fā)生變化，本身具備的資源與專業(yè)素養(yǎng)已不足以幫助他們進(jìn)行冷靜的判斷，賺時想多賺，賠時想翻本，完全不顧賭徒或散戶勝率劣勢的事實(shí)，把自己最終的命運(yùn)交托于運(yùn)氣與蠻力，那么，在這個日常出門都如同賭博的時期，結(jié)果自然很慘。

作為專業(yè)人士，我們自然不能把股市與賭場視為同一概念。雖然兩者之間有著相似之處，比如都是少數(shù)人通過一個隨機(jī)的系統(tǒng)去獲得收益。但是，兩者還是有著千差萬別。賭場的本質(zhì)是賺取對手方的錢，所以在賭徒與賭場互為對手方，同時賭場有勝率優(yōu)勢的情況下，持續(xù)戰(zhàn)勝賭場是不可能的，因此，俗語常言「久賭必輸」。然而，股市相比賭場是一個更為復(fù)雜的系統(tǒng)，股市既是全球政經(jīng)形勢的晴雨表，也可以說是企業(yè)價值的成績單，還可以是投資情緒的溫度計(jì)，亦或是人性的修羅場，身在其中，我們可以通過信息差、能力差、情緒差、預(yù)期差多種角度去積累收益，即使我們沒有持續(xù)戰(zhàn)勝股市，我們也能有更大可能賺錢。

當(dāng)然，無論是在賭場或是股市，能獲得勝利的參與者都需要具備特定的天賦，且終生都在不斷地為提升專業(yè)素養(yǎng)付出足夠的努力。愛德華·索普與比爾·格羅斯就是其中的佼佼者。

愛德華·索普1932年出生于一個普通的工人家庭，3歲才會說話的他在隨后的成長生涯里展現(xiàn)出異于常人的數(shù)學(xué)天賦，5歲學(xué)會心算，小學(xué)開始頻繁跳級，高中時橫掃全美各類數(shù)學(xué)競賽，并在自己27歲時就成為MIT的一名數(shù)學(xué)老師。他在從事研究數(shù)學(xué)理論之余，始終對在賭場里如何成為常勝將軍保持著高度的熱情。

他選擇了三個項(xiàng)目作為其進(jìn)行實(shí)驗(yàn)的突破口，分別是輪盤賭、百家樂與21點(diǎn)。首先是輪盤賭，索普認(rèn)為當(dāng)數(shù)學(xué)計(jì)算與物理模型完美結(jié)合，就可以精確的判斷小球的速度與運(yùn)動軌跡，從而精準(zhǔn)計(jì)算最終小球的落位；其次是百家樂與21點(diǎn)，索普認(rèn)為作為賭場中莊家勝率最低的兩個項(xiàng)目（百家樂的莊家勝率優(yōu)勢為1.06%，21點(diǎn)的莊家勝率優(yōu)勢為0.62%），兩者都可以通過數(shù)學(xué)計(jì)算來提高勝率。

首先被其攻克的項(xiàng)目是21點(diǎn)。21點(diǎn)是一個莊家和玩家通過要牌比大小的游戲，1-9代表數(shù)字本身的點(diǎn)數(shù)，10-K統(tǒng)統(tǒng)代表10點(diǎn)，A代表1點(diǎn)或者11點(diǎn)，參與玩家可以通過起始手牌大小來判定是否繼續(xù)要牌，手牌點(diǎn)數(shù)超過21點(diǎn)即為爆牌，參與玩家手牌均不超過21點(diǎn)時進(jìn)行點(diǎn)數(shù)比大小。

索普借助最早出現(xiàn)的計(jì)算機(jī)的幫助，完成了數(shù)萬次的牌局模擬，花費(fèi)了一年多的時間，尋找到了獲勝秘訣：參與牌局的玩家的勝率優(yōu)勢取決于各類牌型在殘牌中的百分比，某類牌型在剩余牌堆中的比例高，玩家的勝率自然就高。如果能從已經(jīng)出現(xiàn)的牌入手，計(jì)算出最佳策略，在剩余牌堆對自己有利時多下注，不利時少下注，就能控制風(fēng)險，最終戰(zhàn)勝賭場。

比如索普在實(shí)戰(zhàn)中最經(jīng)常使用的策略就是「算10法」。初始牌堆中代表10和非10的牌型比例為16比36，也就是2.25。隨著賭局的進(jìn)行，殘牌中的這個比例越小，代表10的牌型越多，玩家的勝率優(yōu)勢就越大，比例達(dá)到2時，玩家將達(dá)到1%的勝率優(yōu)勢。

索普利用這一類策略在首次實(shí)戰(zhàn)中，僅僅花費(fèi)30個小時，就將1000美元籌碼擴(kuò)大為20000美元。并在此后的一段時間內(nèi)，橫掃各大賭場，直到被全美賭場都將其加入黑名單為止。

在此過程中，索普也先后攻克了百家樂與輪盤賭。攻克百家樂，索普依然使用的是計(jì)算不同勝率情景下如何科學(xué)下注的方法；而攻克輪盤賭，索普借助了「信息理論之父」——克勞德·香農(nóng)的力量，兩人花費(fèi)幾個月的時間合力研究出一臺可以準(zhǔn)確預(yù)測小球落位的可穿戴設(shè)備，這也是MIT認(rèn)可的世界上第一臺可穿戴電腦。期間，香農(nóng)也對索普整套的策略做了理論補(bǔ)充，即提出了對「凱利公式」的運(yùn)用，凱利公式源于1956年約翰·凱利的一篇論文《信息理論和賭博》，在索普的策略中運(yùn)用該公式可以解決如何下注能既保證最大化地贏錢，又能防止因連續(xù)多次運(yùn)氣不佳而輸光籌碼。至此，索普終于完善了他的賭場制勝秘訣。索普隨后便將自己的目光投向了一個可以容納更多籌碼的地方，即投資市場，借助賭場理論收割的一眾「迷弟」、「迷妹」的資助，設(shè)立了屬于自己的對沖基金，研究并開發(fā)了數(shù)套有效的套利策略，在其之后二十多年的投資生涯里，旗下產(chǎn)品創(chuàng)造了年化收益近20%的驚人業(yè)績。

而索普如電影般的經(jīng)歷也影響了一位名為比爾·格羅斯的年輕人，他受索普的理論影響，在杜克大學(xué)求學(xué)時期就帶著200美元只身前往拉斯維加斯，成為最早的一批記牌職業(yè)玩家，并因此賺取其第一桶金。后來他創(chuàng)立了太平洋投資管理公司，并將「凱利公式」發(fā)揚(yáng)光大，將其作為自己公司的標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險管理工具，管理超2萬億美元的資產(chǎn)，他也被世人成為「債券之王」。

上述兩位在其人生中都完成了從賭場之王到投資大師的華麗轉(zhuǎn)身，他們也從中總結(jié)出了兩者之間的共通點(diǎn)。正如比爾·格羅斯所說：「我最初并不清楚在拉斯維加斯的4個月會為我未來在華爾街的成功打下基礎(chǔ)。但他教會了我?guī)讞l重要的原則，使我在過去的投資生涯中受益匪淺。」

索普在其著作《戰(zhàn)勝市場：一個科學(xué)的股票市場系統(tǒng)》中對于如何成功地參與概略游戲做了如下總結(jié)：

（1）盡可能的準(zhǔn)確判斷當(dāng)前情況下自己的勝率高低；

（2）制定明確的投入原則，勝率高時多投入，勝率低時少投入，投入多與少的額度要預(yù)先設(shè)定好，并嚴(yán)格執(zhí)行；

（3）不斷提升自己的分析能力和情緒管控能力，確保在虧損時不會沖動；

（4）接受不確定性，在一個隨機(jī)系統(tǒng)中，即使勝率高達(dá)99%，也會出現(xiàn)虧損的情況；

（5）基于第四點(diǎn)，預(yù)先設(shè)置止損線，控制損失范圍；

（6）做不到前五點(diǎn)，切記不要參與任何一種概率游戲。

即使有規(guī)律可循，同樣作為概率游戲的股市與賭博，也不能完全采用同一種策略。索普所攻克的賭場項(xiàng)目，都是可以通過窮盡的計(jì)算準(zhǔn)確推演出獲勝概率的。而股市中卻很難做到這一點(diǎn)，人們無法準(zhǔn)確預(yù)測黑天鵝何時到來，越是短期，估算賺錢效應(yīng)的難度越大。

從本質(zhì)來看，賭博始終是在賺取對手的錢。而股市短期更多的是賺取對手的錢，對手方的策略與自身的策略以及市場的基本面綜合決定了自身的勝率，是多方面作用的結(jié)果，這種結(jié)果是非常難以估算的。但股市中的長期投資卻可轉(zhuǎn)變?yōu)橘嵢∧繕?biāo)企業(yè)成長的錢，是否賺錢的核心在于價格和企業(yè)的質(zhì)量，短期內(nèi)的復(fù)雜因素被淡化，估算勝率的難度也會相對應(yīng)的小一些。這也是無論做量化投資的索普，還是做價值投資的芒格，亦或是成熟負(fù)責(zé)的投資機(jī)構(gòu)，都會建議自己的投資者去選擇定投，去堅(jiān)持長期投資。

筆者在過往的文章中不斷指出，投資中很重要的一點(diǎn)是認(rèn)清自己。普通投資者如果不甘心獲取市場平均收益率，不甘心將財(cái)富交托于他人，就要冷靜的分析自己是否具備以下幾種特質(zhì)：

（1）是否能夠比其他投資者更早地獲取或者分析出可以影響股價的信息，從而通過信息差獲取收益；

（2）是否能夠比專業(yè)機(jī)構(gòu)或者其他投資者更準(zhǔn)確地分析目標(biāo)企業(yè)的情況，通過合理的評估股票真實(shí)價值，找出投資的機(jī)會；

（3）是否能夠比專業(yè)機(jī)構(gòu)或者其他投資者擁有更冷靜的情緒，從而做出更加理性的投資選擇；

（4）是否能夠通過對人性的精準(zhǔn)把控，找尋出市場中的預(yù)期差，從而積累收益。

如果，作為一名普通投資者并不具備以上的天賦或?qū)I(yè)素養(yǎng)，在一個成熟市場中，你是很難戰(zhàn)勝市場的，就連我們熟知的投資大師也會互相持有產(chǎn)品來避免自身的認(rèn)識誤區(qū)。芒格就曾向自己的投資人大力推薦過格羅斯的債券基金，索普的對沖基金也長期持有伯克希爾的股票。這也側(cè)面反映了，無論何人，在股市這樣一個隨機(jī)系統(tǒng)中，都無法永遠(yuǎn)看得太清楚。

所以，對于普通投資者來說，找對屬于自己的投資方式很重要。購買指數(shù)基金、向天賦異稟的投資大師學(xué)習(xí)、或者將財(cái)富交托于更加專業(yè)的機(jī)構(gòu)，看似都是最簡單易行的選擇，但或許也是最好的選擇。

編輯/Bill