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狂歡之后，陷入宿醉。

IPO和融資凍結(jié)，股價暴跌，以及裁員潮……即將過去的2022年，對于科技股們而言是一個冬天，但明年可能也不會好到哪里去。

本月中旬，安永發(fā)布的年度IPO報告顯示，2022年IPO融資規(guī)模暴跌94%，從1558億美元降至86億美元。

(相關(guān)資料圖)

同時，FactSet的數(shù)據(jù)也顯示，今年沒有一筆科技公司的融資超過10億美元，而在2021年時，有15筆融資至少達(dá)到了這個門檻，這還不包括那些擁有充足資金可以直接上市的公司，如Roblox、Coinbase和Squarespace等。

今年唯一值得關(guān)注的上市科技公司是此前從英特爾分拆的自動駕駛技術(shù)公司Mobileye，但Mobileye也僅籌集了不到10億美元的資金，而其他任何一家美國科技公司的IPO都沒有達(dá)到1億美元。

隨著納斯達(dá)克綜合指數(shù)即將迎來2008年以來最大年度跌幅，且自2006-2007年以來首次連續(xù)幾年表現(xiàn)遜于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，投資者正在從那些意味著未來和風(fēng)險的成長股離開，轉(zhuǎn)向資產(chǎn)雄厚、盈利穩(wěn)定的價值型公司。

股票研究公司New construct首席執(zhí)行官David Trainer表示，投資者首先需要認(rèn)清現(xiàn)實(shí)，重新通過基本面、而不是不切實(shí)際的承諾來評估新興科技公司：

除非我們看到智能資本配置持續(xù)回歸，成為投資決策的主要驅(qū)動力，否則我認(rèn)為IPO市場將陷入困境。

一旦投資者再次關(guān)注基本面，我認(rèn)為市場就能回到它們應(yīng)該做的事情上:支持資本的智能配置。

“宿醉”

過去幾年，科技股曾經(jīng)迎來投資高度活躍的“狂歡期”，而現(xiàn)在則更貼近狂歡過后的“宿醉”。

在利率仍處于低位的時期，一大批企業(yè)獲得融資，風(fēng)投機(jī)構(gòu)也籌集了規(guī)模更大的基金，與對沖基金和私募機(jī)構(gòu)進(jìn)行競爭。這些公司向科技行業(yè)爭相投入了大量資金，使得后者在相當(dāng)長的一段時間里保持著現(xiàn)金充足。

根據(jù)美國國家風(fēng)險投資協(xié)會的數(shù)據(jù)，2021年，風(fēng)投機(jī)構(gòu)籌集了1310億美元，首次超過1000億美元，連續(xù)第二年超過800億美元。美國風(fēng)險投資協(xié)會表示，各階段風(fēng)險投資交易的平均融資后估值從前一年的約2億美元上升至2021年的3.6億美元。

然而，這些估值都是過去的事了，曾經(jīng)不缺融資的公司現(xiàn)在需要面對現(xiàn)實(shí)。

據(jù)報道，Stripe在7月份將其內(nèi)部估值從950億美元下調(diào)至740億美元，降幅達(dá)28%。Checkout.com本月將其估值從400億美元下調(diào)至110億美元。Instacart今年已經(jīng)多次下調(diào)估值，從5月份的390億美元降至240億美元，然后在7月份降至150億美元，最后在本周降至100億美元。

風(fēng)投機(jī)構(gòu)Thomvest Ventures董事總經(jīng)理Don Butler預(yù)計，2023年的IPO市場不會有明顯好轉(zhuǎn)。美聯(lián)儲正在進(jìn)行的加息看起來更有可能使經(jīng)濟(jì)陷入衰退，目前還沒有跡象表明投資者愿意承擔(dān)風(fēng)險：

2021年的豪飲帶來了后遺癥。

Butler還認(rèn)為，在IPO市場再次復(fù)蘇之前，硅谷必須改變“增長第一”的思維模式。這不僅意味著提高資本使用效率，展示短期盈利路徑，控制招聘預(yù)期，還要求對組織的運(yùn)營方式進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改變。

例如，近年來，初創(chuàng)公司在人力資源方面投入了大量資金，以應(yīng)對人才的涌入和整個行業(yè)的積極招聘。根據(jù)layoff .fyi的數(shù)據(jù)，在招聘凍結(jié)期間，工作的需求要小得多，而在2022年，市場將裁員15萬人。

Butler表示，他預(yù)計這種“重置”還需要幾個季度：

這讓我對IPO市場仍持悲觀態(tài)度。

編輯/phoebe