久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

今年疫情擾動之下中國居民部門囤積了大量的存款儲蓄，我們稱之為「超額儲蓄」。本文聚焦一個問題：2022年超額儲蓄規(guī)模幾何？

今年居民部門囤積了大量「超額儲蓄」，超額儲蓄有兩大經(jīng)典表征。

其一，居民存款總量及同比增速均攀至歷史高位。

(資料圖片僅供參考)

絕對數(shù)量上，今年1至10月住戶存款累計增長13.2萬億，創(chuàng)歷史新高。并且今年多個月份，單月新增居民存款規(guī)模都攀至歷史同期最高值。

同比增速上，今年居民存款增速來到歷史高位。截至10月，住戶存款同比15.3%，創(chuàng)下2013年6月以來新高。

其二，居民部門存款定期化特征尤為明顯。

截至今年10月，居民定期及其他存款增速18.6%，創(chuàng)下2012年11月以來新高。同時今年定期存款快速增長，是居民存款高增的絕對貢獻分項。

居民活期存款對定期存款的比值作為參考指標，今年居民存款定期化比重達到歷史極值。有意思的是，當前存款定期化現(xiàn)象不僅發(fā)生在居民部門，企業(yè)部門同樣產生了存款定期化特征（企業(yè)定期存款相對活期存款的比重快速提升）。

這說明私人部門（居民和企業(yè)部門），對未來缺乏足夠信心，故而選擇了定期存款配置。也就是說，增配定期存款，這是今年私人部門一個共性的儲蓄選擇。

我們用兩種方法估算2022年居民部門超額儲蓄規(guī)模。

超額儲蓄主要有兩種估算方法，主要是采用了不同的數(shù)據(jù)口徑。不論哪種估算方法，估算的核心思路一致：先測算潛在儲蓄規(guī)模（即沒有疫情擾動之下居民部門應該持有的儲蓄規(guī)模），再測算實際儲蓄規(guī)模（今年居民部門實際持有的儲蓄總量），最后將實際儲蓄減去潛在儲蓄規(guī)模，所得差額即為「超額」儲蓄。

我們利用城鄉(xiāng)居民儲蓄存款和居民存款，這兩個口徑分別估算2022年居民超額儲蓄。

兩個口徑測算得到今年前三季度，居民部門超額儲蓄規(guī)模分別達到4.8萬億和4.7萬億；今年全年居民部門超額儲蓄規(guī)模分別為6.7萬億和7.4萬億。

考慮到今年四季度居民贖回一部分理財，理財資金回流存款，而這部分回流資金無法被城鄉(xiāng)居民儲蓄存款口徑所捕捉，所以城鄉(xiāng)居民儲蓄存款口徑，低估了理財回流存款的資金，也就低估了全年超額儲蓄規(guī)模。

我們測算今年四季度理財贖回，或增加居民存款約8000億元。在已有儲蓄存款口徑上修正這一擾動，那么居民儲蓄存款口徑估算得到的超額儲蓄在7.4萬億，所得結果與居民存款口徑測算一致。

至此我們得到結論：2022年前三季度居民超額儲蓄或在4.8萬億，全年超額儲蓄規(guī)模或在7.4萬億。

充分重視超額儲蓄對2023年資產定價的影響。

超額儲蓄意義非凡。它既是2022年中國居民風險偏好收縮的一個側影，同時它也代表著未來或有的資產定價驅動力：一旦激活居民風險偏好，超額儲蓄便從存款儲蓄中走出來，走向風險資產。

這筆「超額流動性」釋放，對2023年風險資產定價而言無疑是一個重大紅利。

編輯/lydia