孫彬是富國這一權益大廠中，員工自購最多的基金經理之一。因此他的觀點當然值得關注。

近期，他在一場活動上談到了自己對2023年的看法，以及一些熱點情況的理解。

站在當前時間點，展望2023年，孫彬會比較看好的是偏價值、紅利和周期方向。上半年主要是公用事業、能化、地產方向。

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至于消費，他認為目前暫時不要抱有過高的預期。

今年投資難

回顧2022年，孫彬認為，今年的投資難度是遠大于過去的一些時間點。

他介紹了幾點原因。

一是，年初，（市場）估值位置相對比較高。

二是，一些地緣政治等不確定因素，對交易節奏產生了比較大的影響。

三是，交易層面，大家對預期的博弈和交易做得越來越早，對于遠期的博弈置信度相對是比較低，就變成了資金和情緒的博弈和交易。

在這樣的背景下，行業輪動的風格會非常的顯著。同時，行業輪動也會加速，波動也會非常大，這使得今年整個投資比較難獲取比較好的感受。

2023年看好價值方向

展望2023年，他預判，增速會是先低后高的節奏，經濟活動應該也會有類似的節奏，但股票市場往往會領先于經濟的基本面，所以對2023年的市場，他會更加樂觀。

而且，從股權風險溢價的角度來看，現在基本上是2018年4季度的位置。除非市場上有特別大的因素發生改變，否則對權益市場應該抱有比較樂觀的態度。

在資產配置上，在現在股權風險溢價的情況下，他認為，應該在自己風險承受范圍之內，盡量多的配置權益類資產。

方向上，孫彬看好偏價值的方向。

他認為，偏價值方向的個股，整體的估值位置更低，同時盈利的穩定性和確信度也更高。

因為一些宏觀因素的不確定性，他對偏成長的板塊會更謹慎。

看好公用事業、能化和地產

站在當前時間點，展望2023年，孫彬會比較看好的是偏價值、紅利和周期方向。

具體來說，上半年主要是三個方面。

一是公用事業。

他認為，在2023年，整個公共事業板塊，尤其火電板塊，機會比較大。

這是因為，火電是強周期。它的成本，比如動力煤，處于非常巨大的波動周期里。當整個動力煤的價格進入下行通道，火電的盈利彈性是非常大的。

而且，現在所有人的目光都在新能源上，但隨著新能源接入電網的占比越來越高，因為新能源是不穩定的能源，必須有一些方式削峰填谷。

他認為，從性價比和安全性上看，儲能并不是特別好的削峰填谷的選擇，更好的選擇是傳統的能源，包括火電和水電。

所以，火電和水電在整個能源市場里扮演的角色和位置也會越來越重要。

第二個看好的板塊是能化。

從成本端來看，能化的上游主要是動力煤、原油和天然氣。

天然氣價格在很高的位置，很難再向上；動力煤的價格處于下行通道；原油價格也處于比較合理的位置。

在這樣的情況下，能化產品的成本端，朝著利好的方向在走。

從需求端看，目前的供需關系以及糧食價格也比較支撐能化產品的價格傳導。

因此，孫彬認為，2023年能化會有比較好的盈利周期。

第三個方向是地產。

他認為，雖然地產股價已經有所表現，但大的基本面仍存在挑戰。

他預期，2023年地產的行業貝塔仍然是向下的，但是隨著政策利好的出現，在一些城市拿地的收益率會非常高，會影響2023年和2024年兩年的利潤。

所以，很多的地產企業，尤其是過去一年在核心城市拿地非常激進的地產企業，未來的盈利預期，尤其是2023年和2024年兩年的業績，置信度是非常高。

明年下半年，他預期，還是會重回穩增長的路徑，一些強周期的板塊，包括地產、建筑、工程機械、些上游的材料，都有一定機會。

港股要差異化選擇

對于港股，孫彬表示整體是看好的。

港股基本面早已見底，情緒上的一些不利因素也在逐漸釋放，所以有很多的個股是值得去配置的。

但是，孫彬特別提到，他不贊成去配恒生科技或者是某個方向。因為，恒生科技（指數）里的個股非常多，但個股的基本面是千差萬別的。

恒生科技里的一些個股大概跌了40%~70%區間，但是基本面還是分化的。孫彬人，有一些個股已經比較便宜，可以逐漸去做配置；也有些個股再跌40%~70%也不是不可能，所以要差異化地選擇。

新能源板塊會有洗牌

對于近期軍工和新能源的調整，孫彬談到，短期的成交量反映了市場的熱度和交易的擁擠情況。

如果是無量陰跌，往往是因為市場的熱度并不在這里。

現在時點處于業績的「真空期」，市場還是會在一些短期的熱點板塊里有更多的交易。

而且，軍工和新能源兩個行業是不一樣的。

軍工更多的是在交易或者博弈國企改革或者股權激勵等事件。這些事件，在年報、季報之前，會（比較少），所以博弈的方向是缺失的。

新能源，短期來講，一是因為估值在高位；二是短期幾個子板塊上還有一些事件性的擾動，會對短期的走勢會產生一定的擾動。

對于新能源方面，他的觀察是，在過去三年，新能源車的銷量，年底實際都是大幅超過年初分析師預期的。

但他也觀察到，新能源的車的銷量占國內市場車銷量的比例，已經到了30%以上，未來增速會逐漸的放緩。新能源車的競爭格局可能也會有一輪重塑。

所以，整個新能源板塊會有洗牌。最后剩下來的企業，后面的機會更大。

不要對消費預期過高

孫彬認為，在1~2個季度內，對消費不要抱有特別好的數據上的預期。

他認為，要繼續觀察未來的情況。

他對消費不會特別的樂觀，認為消費也會有比較大的一個分化。

他會比較看好有金融屬性的龍頭白酒，以及預制菜、冷凍食品、外賣等方向。

但是他對消費整體，還是會偏謹慎一些。

編輯/Corrine