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【資料圖】

從銷售收入、利潤率和回購看明年美股業績：明年美國企業收入增速將有小幅正增長 2%（與名義 GDP 匹配），企業利潤率繼續回落至 11.8%（薪資、利率、能源等成本依然較高），企業回購減弱繼續拖累，預計 2023年EPS增速或降至-5%。雖然明年美股業績不會出現深度衰退，但仍較當前市場預期的5.5%有較大下行空間。

今年末假設股權風險溢價（ERP）升至 9 月末高點 2.3%，10 年美債利率3.6%，標普 500 的合理估值為16.9 倍，隱含點位較當前位置低 10.8%。假設 2023 年聯儲不降息，美債到明年底在 2.8%左右（計入 2024 年降息預期），股權風險溢價維持 2.4%，則 SPX 年底點位仍比當前低 3.8%左右。

編輯/somer