本文綜合自第一財經、華爾街見聞

除疫情特殊時期，每年圣誕節前夕，紐交所都會邀請裝扮成圣誕老人的工作人員來到交易大堂敲響閉市鐘，收盤后，圣誕老人會與駐場交易員合影留言，慶祝節日的到來。

(資料圖)

而造訪華爾街的，除了圣誕老人，通常還有「圣誕行情」。

從歷史上看，每年圣誕節之后的七個交易日，即年末五個交易日以及次年首兩個交易日，投資者傾向于做多，美股大概率上漲，這七日行情被稱作「圣誕行情」。

數據顯示，在過去70年，標普500指數在這七個交易日里有78.9%的幾率走高。近5年來，美股在此期間基本均錄得上漲：

資料來源：道瓊斯市場數據，華爾街日報

不過，「圣誕行情」今年未必能如期而至。

負面情緒彌漫市場、風險偏好面臨考驗

進入12月，美股連跌2周，這是美股時隔近三個月后又一次出現周線兩連陰。其中納指首周累計下跌4%，創下1975年以來的最差12月開局。

標普500指數年初至今已累計下挫18%。根據以往經驗，在標普500從峰值至少下跌10% 之后，美國家庭通常會拋售約100億美元的股票，而眼下，標普500指數正步入10多年來最糟糕的一年。EPFR數據顯示， 2015年和2018年該指數全年收跌時，許多投資者逃離了股票基金。

與此同時，機構的避險預期有所升溫。最新公布的美銀全球基金經理調查顯示，持續的高通脹和全球經濟深度衰退被視為明年最大的尾部風險。雖然對通脹的擔憂逐漸減弱，接受調查的基金經理認為，

企業盈利前景依然黯淡，91％的基金經理預計2023年企業的利潤增長將惡化。當前，股票相對于債券的相對頭寸已處于2009年以來的最低水平。

美銀策略師Michael Hartnett認為，

隨著美聯儲繼續進行自1980年代以來最激進的加息行動，投資者擔心美聯儲的過度緊縮可能會在明年引發經濟硬著陸。這種擔憂體現在股市再度遭到拋售，而且只要勞動力市場依然火熱，拋售就不太可能結束。

四季度以來，美聯儲堅決對抗通脹的鷹派態度再次引發市場對經濟衰退的擔憂，重創了風險偏好，而隨著年底假日季的臨近，低流動性或加劇短期市場的動蕩。

今年還有「圣誕行情」嗎？

鑒于負面情緒彌漫市場，分析師普遍認為，今年可能不會再有「圣誕行情」。

市場仍然存在許多逆風因素，如通脹高企、利率抬升和經濟放緩等，并不支持圣誕反彈，即便股市出現上漲，漲幅也十分有限。

高盛策略師Christian Mueller Glissmann指出，經歷了動蕩一年的投資者可能在最后兩周選擇觀望。

模型顯示未來12個月美國經濟衰退的可能性為39%，較本月初增加了4個百分點，相比之下風險資產對這種可能性的定價只有11%，這增加了明年出現衰退恐慌的風險。

紐交所交易員安德森則表示，「圣誕行情」已經提前兌現。

進入四季度，美股大幅走高，感恩節期間更是攀升至近期高位，部分原因是美聯儲發出強烈信號，在過去半年連續四次加息75個基點之后，聯儲官員已經做好準備放緩加息節奏。

標普500指數10月至今累計反彈近9%，并于11月30日盤中升穿4100點，不過進入12月后勢頭明顯轉弱。

安德森還表示，盈利放緩打擊了投資者信心，一些特定行業和企業的利潤將最受打擊，即那些在過去10～12年低利率環境的最大受益者。

鑒于美聯儲全年都在加息，從系統中抽走大量流動性，疊加其他的利空因素，股市表現其實已經好于許多人的預期。2023年大盤總體仍將舉步維艱，板塊走勢將會分化。

編輯/phoebe