在眾多利好因素推動(dòng)下，中國(guó)股市近期表現(xiàn)搶眼。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，不少外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)股市的看法正轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，認(rèn)為新年行情值得期待。從北向資金動(dòng)向看，加速凈買入成為最新主旋律。

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大摩上調(diào)中國(guó)股票評(píng)級(jí)

近日，知名外資投行摩根士丹利上調(diào)中國(guó)股票在全球新興市場(chǎng)中的評(píng)級(jí)至「超配」，這是該機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)股市維持23個(gè)月謹(jǐn)慎態(tài)度后做出的首度上調(diào)。

摩根士丹利中國(guó)首席市場(chǎng)策略師王瀅在不久前舉行的溝通會(huì)上表示，摩根士丹利目前對(duì)歐美股市，尤其是美國(guó)市場(chǎng)較為謹(jǐn)慎，中國(guó)股市將成為下一階段全球股市的領(lǐng)跑者，全球新興市場(chǎng)都將有不錯(cuò)表現(xiàn)。

「我們對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)評(píng)級(jí)上調(diào)，不僅僅是基于抗疫政策的調(diào)整。根據(jù)我們的歷史經(jīng)驗(yàn)，有七個(gè)主要類別因子，會(huì)在不同時(shí)間對(duì)股市產(chǎn)生較大影響，可以幫助我們更好地捕捉股市的拐點(diǎn)。」她說(shuō)。

王瀅進(jìn)一步分析，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)和估值兩大因子并不突出，但其余五大因子正同時(shí)向好轉(zhuǎn)變，包括全球收緊的流動(dòng)性在明年會(huì)有明顯改善；中國(guó)政策周期向好；強(qiáng)勢(shì)美元告一段落，人民幣明年有望重新升值；中美雙邊關(guān)系改善；中國(guó)的監(jiān)管框架已經(jīng)整體確立。「23個(gè)月以來(lái)，第一次看到影響中國(guó)股市的因子里絕大多數(shù)向好轉(zhuǎn)變，這時(shí)我們當(dāng)然當(dāng)仁不讓地要對(duì)中國(guó)股市上調(diào)評(píng)級(jí)，進(jìn)行增持建議。」王瀅說(shuō)。

摩根士丹利預(yù)計(jì)，中國(guó)股市的整體投資回報(bào)率在未來(lái)兩年將有進(jìn)一步提升，扭轉(zhuǎn)過(guò)去9個(gè)月的下降態(tài)勢(shì)；年化回報(bào)率從目前的9%，在2023年重新回升至超過(guò)11%，在2024年會(huì)回升到11.8%。

在總體看好中國(guó)市場(chǎng)的同時(shí)，王瀅還給出三點(diǎn)建議：第一，在整體中國(guó)股票資產(chǎn)布局里，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步增持離岸資產(chǎn)；第二，在疫后重啟的大框架下，要多關(guān)注直接受惠于重啟的股票；第三，從中長(zhǎng)期的布局看，相信政策會(huì)自上而下支持長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性的發(fā)展機(jī)會(huì)，包括綠色經(jīng)濟(jì)、高端制造、自動(dòng)化、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，也包括面向廣大人民群眾的大眾消費(fèi)。

北向資金重新大舉買入

引人關(guān)注的是，北向資金近期正大舉買入A股，用「真金白銀」投票。

Wind數(shù)據(jù)顯示，11月北向資金合計(jì)凈買入600.95億元，扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)兩個(gè)月凈流出的勢(shì)頭，全年重新轉(zhuǎn)為凈流入。進(jìn)入12月，北向資金延續(xù)凈買入勢(shì)頭，截至12月14日當(dāng)月凈買入184.61億元，北向累計(jì)凈買入金額創(chuàng)出17080億元新高。

瀚亞投資上海股票投資總監(jiān)齊晧認(rèn)為，2023年，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的步伐和強(qiáng)度將取決于疫情發(fā)展以及管控方式的動(dòng)態(tài)調(diào)整。伴隨近期疫情高位波動(dòng)，單憑貨幣寬松難以有效激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活力。地產(chǎn)融資端的放松是供給端行之有效的第一步，后續(xù)基本面的復(fù)蘇力度主要將取決于疫情管控的優(yōu)化幅度。

齊晧判斷，政策底先于經(jīng)濟(jì)底，一旦發(fā)力方向確定，市場(chǎng)將迎來(lái)Beta性質(zhì)的改善機(jī)遇。在此過(guò)程中，基本面的復(fù)蘇會(huì)有波動(dòng)，行業(yè)韌性也會(huì)呈現(xiàn)差異。瀚亞投資將密切關(guān)注受益于政策紅利+基本面有韌性的行業(yè)，包括高端制造、疫情受益板塊。

「中長(zhǎng)期維度下，我們持續(xù)看好具備一定技術(shù)壁壘、有望實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代從而獲取抗周期成長(zhǎng)性的高端制造業(yè)；以及受益于結(jié)構(gòu)性調(diào)整的新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，包括新能源、消費(fèi)、醫(yī)療服務(wù)、科技等。結(jié)合對(duì)中長(zhǎng)期‘安全’大主線的梳理，我們將更多關(guān)注具備核心競(jìng)爭(zhēng)力、有助于維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈安全、人民安全、能源安全、生物安全的戰(zhàn)略性領(lǐng)域，我們認(rèn)為相關(guān)機(jī)遇將集中于高端制造、新能源、電力裝備、儲(chǔ)能、集成電路、信息安全等關(guān)鍵領(lǐng)域。」齊晧表示。

富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton) 最新研究報(bào)告提出，中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)到達(dá)拐點(diǎn)。這一拐點(diǎn)始于10月對(duì)房地產(chǎn)信貸的放寬，緊隨其后的是中美元首在G20的會(huì)晤，最后一塊拼圖是中國(guó)防疫政策的調(diào)整。美國(guó)通脹見(jiàn)頂，2023年美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐可能有所變化。此外，明年盈利增長(zhǎng)復(fù)蘇可能會(huì)成為市場(chǎng)催化劑，中國(guó)市場(chǎng)可能成為新興市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊。

編輯/Corrine