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【資料圖】

高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius表示，美國(guó)明年的通脹將大幅下降，預(yù)計(jì)核心PCE從現(xiàn)在的5%放緩至2023年底的3%;失業(yè)率上升0.5個(gè)百分點(diǎn);美國(guó)陷入衰退的可能性僅為三分之一，或許能避免衰退。不過(guò)這些情況不會(huì)令美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)為鴿派，他指出：“為了在實(shí)際收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁的情況下使增長(zhǎng)低于潛在水平，我們現(xiàn)在認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)還將加息125個(gè)基點(diǎn)至5%-5.25%的峰值，同時(shí)預(yù)計(jì)2023年不會(huì)降息。”

Hatzius表示：“在就業(yè)受到如此小的打擊的情況下，核心通脹怎么會(huì)下降這么多?我們認(rèn)為，原因在于這個(gè)周期與之前的高通脹時(shí)期不同。首先，疫情后勞動(dòng)力市場(chǎng)過(guò)熱并未出現(xiàn)于過(guò)度就業(yè)中，而是體現(xiàn)在前所未有的職位空缺中，緩和勞動(dòng)力市場(chǎng)的痛苦要小得多。其次，近期供應(yīng)鏈和住房租賃市場(chǎng)正常化的反通脹影響還有很長(zhǎng)的路要走。第三，長(zhǎng)期通脹預(yù)期仍然穩(wěn)定。”

“人們可能會(huì)假設(shè)我們相對(duì)樂(lè)觀的通脹預(yù)測(cè)會(huì)推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)變得鴿派，不過(guò)這種假設(shè)是錯(cuò)誤的。”

Hatzius認(rèn)為：“即使根據(jù)我們相對(duì)樂(lè)觀的通脹預(yù)測(cè)，也可能至少需要與市場(chǎng)現(xiàn)在定價(jià)的幅度一樣多的額外加息，以促使勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)整。在過(guò)去一個(gè)月美國(guó)金融狀況指數(shù)(FCI)緩和之后，我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將再加息125個(gè)基點(diǎn)(之前的預(yù)測(cè)為100個(gè)基點(diǎn))，其中12月加息50個(gè)基點(diǎn)，明年2月、3月和5月各加息25個(gè)基點(diǎn)。”

高盛估計(jì)美國(guó)未來(lái)12個(gè)月出現(xiàn)衰退的可能性為35%，而市場(chǎng)普遍認(rèn)為是65%。

Hatzius稱：“為什么我們認(rèn)為的衰退概率仍然明顯低于50%?一個(gè)直接原因是近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)離衰退的距離還很遠(yuǎn)。美國(guó)第三季度GDP增長(zhǎng)2.6%，10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增26.1萬(wàn)，截至11月5日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為22.5萬(wàn)。”

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