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經濟衰退趨勢下，股價仍高不可攀，而債券吸引力越來越強，美股科技股的反彈很難持續下去。

美國10月CPI超預期放緩，重燃美股投資者熱情，以科技股為主的納斯達克綜合指數上周創下2008年金融危機以來的最大雙日漲幅。

因此，許多投資者預計，最糟糕的時期已經過去，一旦美聯儲按下暫停加息鍵，科技股將再以勁爆漲勢引領全場。

(資料圖)

但悲觀的聲音也此起彼伏，許多投資者對此次反彈能堅持多久表示懷疑，就像2000年互聯網泡沫破滅時期科技股的短暫反彈一樣，經濟衰退的標志是大起大落。有投資者表示，股價大跌并不意味著股票變得便宜了，仍有下探空間。

對沖基金公司Stouff Capital創始人Julien Stouff更是直言：

這是典型的大熊市反彈。（拋售）還沒有結束。

不可持續論風頭正盛

雖然股票估值今年以來有所下降，但投資公司T.Rowe Price的投資組合經理David Eiswert指出，許多科技公司的股價實際上并不便宜。

例如，納斯達克100指數的企業價值與銷售額的比率（EV/Sales）為3.71，低于年初的5.40，也低于2019年的水平，但仍高于過去10年3.35的平均值。

Eiswert指出，在2000年3月互聯網泡沫破滅后，投資者不斷涌入科技股，但股市經歷了數月拋售之后才恢復過來。這對于寄托莫大希望于此次反彈的投資者而言是一個前車之鑒。

國債收益率也比幾年前高得多。今年以來，美聯儲加息將10年期美債收益率推高至3.899%，接近2010年以來的最高水平。相比之下，10年期美債收益率在2019年從沒有超過2.783%。

這意味著，投資者擁有更多投資選項，他們不必(通常也不想)以更高的代價為成長型股票買單。

科技股未來還可期嗎？

投資集團RiverFront全球股票首席投資官AdamGrossman等一些投資者表示，科技股在投資組合中仍有一席之地，但只有那些具有持續性收入、云技術投入和正收益等特征的股票才能立足。

他表示，今年經濟低迷令人痛苦的部分原因在于，此輪拋售似乎是不加區分的。他表示，市場對一些科技公司的盈利狀況“毫無信心”可言。例如，蘋果雖然在第三季度公布了創紀錄的收入，但其股價今年以來仍下跌近18%。

Grossman說，歸根結底，規模最大、最具主導地位的科技公司看起來仍值得投資，但投資者必須愿意承受短期內的進一步虧損。他說：

我不會按鈴說馬上買進科技股。

其他人則表示，他們正準備迎接市場的巨大轉變——“稱霸”美股10年的科技股將讓位于能源等近期表現亮眼的行業。

多年都不產生巨額利潤的股票也可能會帶來回報，“持續時間最長的資產是理想的投資，”多家族辦公室Pitcairn的首席投資官Rick Pitcairn表示。

但Pitcairn也表示，他預計將迎來一個升息的時代，在這個時代，美聯儲降息的門檻要高得多。

10月通脹率雖然有所緩解，但仍處于非常高的水平。美聯儲預計在下個月繼續加息，并可能在明年上半年加息。他表示，這意味著在后金融危機時代，幾乎所有其他變化都不太可能引領市場最終復蘇。Pitcairn說：

我認為這不是未來10年的環境。

編輯/somer