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環(huán)球熱資訊！艱難的市場，孕育出強大的迪士尼？

來源：美股研究社發(fā)布時間：2022-11-08 17:32:09

迪士尼的管理團隊預(yù)計將報告涵蓋該公司2022財年最后一個季度的財務(wù)業(yè)績。隨著財報的臨近，有幾個重要的指標(biāo)是投資者應(yīng)該注意的。這些將在很大程度上決定該公司未來的健康狀況如何。

(相關(guān)資料圖)

11月8日盤后，$迪士尼(DIS.US)$的管理團隊預(yù)計將報告涵蓋該公司2022財年最后一個季度的財務(wù)業(yè)績。

雖然今年市場在與日益嚴(yán)重的通貨膨脹和利率上升有關(guān)的擔(dān)憂中受到挑戰(zhàn)，但一些公司受到的打擊比其他公司更大。這家特殊的公司就是一個很好的例子，截至本文寫作時，該公司的股價今年迄今下跌了35.7%，就是證明。毋庸置疑，投資者可以利用一場勝利。從純粹的基本面角度來看，華特迪士尼公司今年的業(yè)績一直很好。但當(dāng)然，這種情況可能會在每一季度發(fā)生變化。

而在第四季度財報發(fā)布之前，有幾個項目是投資者應(yīng)該特別注意的。盡管市場有可能像今年大部分時間一樣忽視強勁的表現(xiàn)，但只要力量持續(xù)存在，最終的趨勢應(yīng)該會向好的方向發(fā)展。

流媒體

雖然華特迪士尼公司是一個真正的娛樂集團，旗下有許多大型企業(yè)，但不可否認(rèn)的是，該公司目前最重要的部分是流媒體部分。這一直是該公司顯著增長的來源，它有可能最終為企業(yè)帶來強大的經(jīng)常性現(xiàn)金流。正因為如此，當(dāng)收益出來時，投資者關(guān)注該公司報告的用戶數(shù)字和其他數(shù)據(jù)將是明智的。

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總體而言，流媒體領(lǐng)域今年也面臨一些挑戰(zhàn)。例如，流媒體巨頭Netflix（NFLX）今年在兩個不同的季度報告了用戶數(shù)的下降，然后最近公布了強勁的業(yè)績。

隨著消費者被高成本和流媒體服務(wù)的大雜燴搞得焦頭爛額，人們對某些流媒體供應(yīng)商實現(xiàn)其長期目標(biāo)的能力產(chǎn)生了很大懷疑。甚至華特迪士尼公司也受到了影響。當(dāng)該公司公布今年第三季度的業(yè)績時，它說它將2024年全球Disney+用戶數(shù)的目標(biāo)降低到2.15億到2.45億之間，而之前的預(yù)期范圍是2.3億到2.6億之間。

雖然這可能令人失望，但值得注意的是，這仍然意味著未來幾個季度的大幅增長。在今年第三季度末，迪斯尼+擁有1.521億用戶。與一個季度前的1.377億相比，增加了1440萬，或10.5%。

鑒于現(xiàn)在的經(jīng)濟狀況似乎比三個月前更糟糕，該平臺能否實現(xiàn)持續(xù)的強勁增長，將令人難以置信。但投資者應(yīng)該關(guān)注的不僅僅是Disney+。ESPN+是該公司的另一項流媒體服務(wù)。在最近一個季度，該服務(wù)有2280萬用戶。這比今年第二季度的報告高出50萬。同時，Hulu報告了4620萬，與僅一個季度前報告的4560萬相比，增加了60萬。

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公司報告的訂戶數(shù)量是令人難以置信的重要。但這并不是投資者應(yīng)該關(guān)注的唯一事情。他們還應(yīng)該關(guān)注每項服務(wù)每個用戶每月產(chǎn)生的收入數(shù)額。例如，在今年第三季度，Disney+每個用戶每月獲得4.35美元。這一數(shù)字與去年持平，比一年前報告的每個用戶每月4.16美元有所增長。

ESPN+的定價為每個用戶每月4.55美元。這比一個季度前報告的每月4.73美元有所下降。而Hulu的定價從今年第二季度的每用戶每月19.58美元下降到第三季度的每用戶每月19.41美元。真正有趣的是，當(dāng)你考慮到作為其第三季度財報的一部分，華特迪士尼公司宣布計劃增加其產(chǎn)品的成本時，所有這一切將是多么有趣。

例如，Disney+的無廣告版本在美國從每月7.99美元上升到每月10.99美元。該公司還推出了每月7.99美元的廣告支持版本。還宣布了其他重大變化，并計劃隨著時間的推移推出上述變化。在此基礎(chǔ)上，繼續(xù)向通常比發(fā)達(dá)市場價格更低的市場擴張，該公司的各種平臺能夠?qū)崿F(xiàn)什么樣的定價和用戶增長，還有待觀察。

恢復(fù)是重要的

正如我已經(jīng)提到的，我認(rèn)為目前業(yè)務(wù)的流媒體部分是最重要的。公司的這些不同部分的恢復(fù)軌跡將在很大程度上決定公司是否恢復(fù)到完全健康，如果不是，恢復(fù)到完全健康可能需要多長時間。

當(dāng)談到受影響最大的領(lǐng)域時，首先想到的是該公司的公園和體驗部分。在今年第三季度，該公司的公園流量比去年同期增長了69%。在國內(nèi)，這個數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于93%，而該公司的國際業(yè)務(wù)總共只有17%。國內(nèi)公園酒店的入住率為90%，而一年前只有50%，而國際市場的入住率為61%，一年前只有20%。

可以說，從門票的角度來看，國內(nèi)和國際業(yè)務(wù)之間仍將存在一些有意義的差距。我之所以這么說，主要是因為最近上海迪士尼樂園被迫停業(yè)的情況。

對股東來說，這可能是一個好兆頭，管理層確實在今年早些時候宣布了其國內(nèi)公園的價格上漲，包括在10月11日。雖然自2019年以來，迪士尼樂園104美元的低端價格區(qū)間一直保持不變，但提供這一價格的日子越來越少。

相比之下，在圣誕節(jié)這樣的旺季，加州允許進入一個公園的單日票已經(jīng)從164美元躍升至179美元。如果你想增加在迪斯尼樂園和迪斯尼加州冒險樂園之間跳躍的能力，那就要多花65美元，而以前則要多花60美元。

這些只是新聞中指出的價格變化的一些例子。雖然對那些想要參觀的人來說肯定是痛苦的，但我說這可能是一個積極的因素，因為它可能是對強勁的入園人數(shù)的回應(yīng)。

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看看財務(wù)方面的情況如何，這將是非常有趣的。從這個角度來看，考慮到今年第三季度，該公司的公園和體驗業(yè)務(wù)的收入為62.1億美元。這比一年前報告的31.8億美元和2020年第三季度報告的3.29億美元都有所增長。它甚至高于大流行前的2019財年，當(dāng)時該公司報告的銷售額為55.5億美元。這次可能會出現(xiàn)類似的趨勢。

請記住，在該公司2021財年的最后一個季度，這些業(yè)務(wù)報告的收入為41.7億美元。與之相比，2020財年同期的收入為14.1億美元。而隨著這些收入數(shù)字的出現(xiàn)，也將帶來重要的營業(yè)收入數(shù)字。在這方面可以看到類似的趨勢，國內(nèi)和國際業(yè)務(wù)之間存在明顯的差異。

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當(dāng)然，我們還應(yīng)該關(guān)注該公司的影院發(fā)行方面。今年第三季度，收入為6.2億美元，高于一年前報告的1.4億美元和2020年第三季度報告的5100萬美元。

至于第四季度，2021財年的收入為6.4億美元。這比2020年最后一個季度報告的7200萬美元大幅增加。但與此同時，它仍然比2019年最后一個季度的13.6億美元有所下降。

關(guān)鍵指標(biāo)

我認(rèn)為投資者應(yīng)該仔細(xì)關(guān)注的最后一件大事將是公司的基本面表現(xiàn)如何。我具體指的是，從現(xiàn)金流的角度來看。去年，該公司的第四季度特別吸引人，該公司產(chǎn)生了26.1億美元的現(xiàn)金流。這比僅在一個季度前報告的14.7億美元有所增加。

真正有趣的是，在今年第三季度，該公司報告的運營現(xiàn)金流為19.2億美元。這表明我們今年最后一個季度可能會相當(dāng)積極。

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除了只是作為公司價值的衡量標(biāo)準(zhǔn)，我喜歡看經(jīng)營性現(xiàn)金流的另一個原因是，我對公司是否會用它來降低杠桿率感興趣。畢竟，在過去五個季度中的四個季度，管理層在降低凈杠桿率方面做得很好。

在第三季度末，總杠桿率為386.4億美元。而在2021年的最后一個季度，它略低，為384.5億美元。雖然我不會說華特迪士尼公司杠桿率過高，但看到債務(wù)減少總是好事，因為它最終降低了投資者的風(fēng)險。

投資者還應(yīng)該注意收入和收益等頭條新聞項目。目前，分析師們預(yù)計該公司的收入為214.4億美元。這將代表著比該公司在2021財年第四季度產(chǎn)生的185.3億美元有顯著的增長。同時，每股收益應(yīng)該是0.34美元，調(diào)整后的收益為0.56美元。

相比之下，該公司在去年最后一個季度的每股虧損為0.39美元。以絕對美元計算，該公司去年第四季度的凈虧損總額為7.1億美元。如果分析師們這次是正確的，該公司本季度的凈利潤應(yīng)該達(dá)到6.198億美元，調(diào)整后的利潤將達(dá)到10.2億美元。

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