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(資料圖)

德邦證券基于三種視角對美國通脹的路徑預測，預測結果顯示，2023年美國通脹中樞下行，23Q2或跌破6%。

從通脹的節奏上看，各類模型所算出的通脹讀數均高于分析師一致預期，且絕對的同比增速仍然維持在相對較高的位置。這意味著，明年上半年、尤其是一季度，市場的交易或仍然趨向于通脹→緊縮邏輯。

但是進入二季度末后，高基數效應、貨政緊縮滯后效應的顯現以及衰退預期或有的前值將使得通脹出現更快速的回落，屆時對美聯儲 Fed Pivot 的呼聲或有升溫。

視角A：基于5大類目的關鍵函數。「機動車，能源，廣義商品，房租，廣義服務」2023年4月跌破6%，到年底跌至2.31%。

視角B：基于黏性vs彈性通脹。2023年7月跌回5.95%，底或將跌落回4.87%。

視角C：基于環比中樞。按照0.4%的環比中樞預測，2023年3月跌至5.74%，6月觸及3.83%的低點，而后反彈。

編輯/phoebe