今年還剩下最后兩個(gè)月。而在此前的時(shí)間,在慘烈的股市戰(zhàn)場(chǎng)中,全球投資者都遭遇了「熊抱」(Bear Hug)。
經(jīng)典的60/40股債組合2022年的收益是-34.4%,是100年來(lái)最差的一年;瑞銀表示,有記錄以來(lái),只有三年的投資組合年度表現(xiàn)比以往更差,而且都發(fā)生在80多年前。即使是現(xiàn)金/商品/股票/債券各25%的防御性組合,收益也只有-11.9%,是2008年以來(lái)最糟糕的表現(xiàn)。
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根據(jù)歷史來(lái)看,11月、12月是一年中美股最好的季節(jié),機(jī)構(gòu)投資者往往會(huì)在這兩個(gè)月份推高了市場(chǎng)走勢(shì)。一方面具有美股強(qiáng)勁的季節(jié)性趨勢(shì),傳統(tǒng)節(jié)假日購(gòu)物季等因素有望提振企業(yè)業(yè)績(jī)以及樂(lè)觀情緒,另一方面對(duì)于今年來(lái)說(shuō),根據(jù)《通脹削減法案》的股票回購(gòu)稅,企業(yè)或?qū)②s在2023年之前執(zhí)行回購(gòu)來(lái)避免被征稅。高盛預(yù)計(jì)在11月之后,企業(yè)的回購(gòu)行為會(huì)達(dá)到每天50億美元。
同時(shí)今年疊加著美國(guó)中期選舉。根據(jù)投資研究公司CFRA的數(shù)據(jù),中期選舉年的第四季度和隨后的第一季度,歷來(lái)是美國(guó)總統(tǒng)任期內(nèi)(總計(jì)16個(gè)季度)美股表現(xiàn)最強(qiáng)勁的兩個(gè)季度,為標(biāo)普500指數(shù)帶來(lái)的平均收益分別高達(dá)6.4%和6.9%。
年底不吃肉也能喝口湯?中期選舉倒計(jì)時(shí)一周,美股將迎哪些賺錢(qián)機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)?
過(guò)往,股市會(huì)在這一段時(shí)間進(jìn)入一年中最強(qiáng)勁的時(shí)期,這促使人們希望季節(jié)性因素可以為股市在本月大幅反彈后增加動(dòng)力。
據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,11月和12月歷史以來(lái)中位數(shù)回報(bào)都達(dá)到2.1%,勝率自1985年以來(lái)高達(dá)71%。所以這是一個(gè)上漲概率更高,下跌概率比較小的時(shí)間段。
從下圖圖表可知,在99年至2018年每年年初,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)普遍較為疲軟。股市在3月和4月之間走強(qiáng),然后從5月到9月底走弱。年底的10月至12月往往是強(qiáng)勁的,盡管10月偶爾也會(huì)出現(xiàn)一些市場(chǎng)悲觀的情況。
欄上面的數(shù)字顯示了在過(guò)去20年中,該月價(jià)格走高的頻率(%)。欄底的數(shù)字給出了平均上升或下降的百分比。
大行指標(biāo)強(qiáng)烈看多
美國(guó)銀行基于華爾街策略師的配置觀點(diǎn)的指標(biāo):美銀賣(mài)方一致性指標(biāo)(Sell Side Indicator)表現(xiàn)出5年多來(lái)最接近觸發(fā)買(mǎi)入信號(hào)的水平。
Savita Subramanian在內(nèi)的策略師在一份報(bào)告中寫(xiě)道:
該指標(biāo)是2017年初以來(lái)最接近‘買(mǎi)入’信號(hào)的一次;而且相比于‘賣(mài)出’信號(hào),該指標(biāo)已連續(xù)第六個(gè)月更加接近于‘買(mǎi)入’信號(hào)。長(zhǎng)期以來(lái),華爾街的股票配置共識(shí)一直是一個(gè)可靠的反向指標(biāo)。
雖然賣(mài)方一致性指標(biāo)不能反映股市的每一次上漲或下跌,但從歷史上看,該指標(biāo)對(duì)標(biāo)普500指數(shù)隨后12個(gè)月的總回報(bào)具有一定的預(yù)測(cè)能力。過(guò)去,華爾街的共識(shí)股票配置一直能夠發(fā)出與策略師建議相反的信號(hào),這意味著當(dāng)分析師看漲時(shí),它是一個(gè)看跌指標(biāo),反之亦然。
美股反彈穩(wěn)了?美銀情緒指標(biāo)5年來(lái)最接近觸發(fā)買(mǎi)入信號(hào)
在本周美聯(lián)儲(chǔ)利率決定之前,美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向鴿派的呼聲越來(lái)越高。自10月12日以來(lái),這種樂(lè)觀情緒幫助標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)反彈了約8%,當(dāng)時(shí)該指數(shù)收于2020年11月以來(lái)的最低水平。
今晚會(huì)議決定方向?
美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)在11月1日至2日的政策審查中加息75個(gè)基點(diǎn)是共識(shí),全球股市似乎也如此。使這一事件變得重要的是市場(chǎng)參與者希望美聯(lián)儲(chǔ)可能發(fā)出未來(lái)加息步伐放緩的信號(hào)。這種樂(lè)觀部分解釋了道指自1976年以來(lái)在10月份取得的最大月度百分比漲幅,盡管美國(guó)的許多收益令人失望。
市場(chǎng)更大的懸念其實(shí)在于美聯(lián)儲(chǔ)之后的加息路徑將會(huì)如何鋪設(shè),尤其是年底12月議息會(huì)議的加息幅度是否會(huì)有所放緩?
根據(jù)芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示,市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月議息會(huì)議上加息至4.5%-4.75%的概率為49.2%。這意味著市場(chǎng)暫時(shí)相信,在本周會(huì)議加息75個(gè)基點(diǎn)后,美聯(lián)儲(chǔ)在12月將加息步伐縮減至50個(gè)基點(diǎn)的可能性,要略微大于加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性。
有「新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社」之稱的華爾街日?qǐng)?bào)記者Nick Timiraos此前關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派論調(diào)發(fā)生了180度的逆轉(zhuǎn)。
10月21日,Nick Timiraos撰文表示,美聯(lián)儲(chǔ)可能考慮暗示縮小12月加息幅度。美聯(lián)儲(chǔ)目前希望在不引發(fā)市場(chǎng)大漲的情況下,縮減加息幅度。一個(gè)可能的解決方案是,美聯(lián)儲(chǔ)官員在12月批準(zhǔn)加息50個(gè)基點(diǎn)。此番言論隨后帶動(dòng)美股美債全面拉升。
然而,就在短短十天內(nèi)、本周美聯(lián)儲(chǔ)即將召開(kāi)政策會(huì)議的前夕,這位「美聯(lián)儲(chǔ)御用喉舌」親手把自己推動(dòng)的寬松預(yù)期給打退回去了。
10月30日,Timiraos在推文中暗示,美國(guó)消費(fèi)者的儲(chǔ)蓄水平依然十分強(qiáng)勁,而這種現(xiàn)金充裕可能意味著更高的利率會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間
180度逆轉(zhuǎn),「新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社」親手把寬松預(yù)期給打回去了?
寫(xiě)在后面
整體上來(lái)說(shuō),每年最后兩個(gè)月的美股表現(xiàn)都較好,是建立在一定概率上的,歷史上也出現(xiàn)過(guò)表現(xiàn)不佳的情況。
就目前而言,美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策依舊在主導(dǎo)美股市場(chǎng)動(dòng)向,投資者在操作上應(yīng)該還是保持謹(jǐn)慎,持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向和鮑威爾講話,等待結(jié)果出來(lái)后再根據(jù)K線走勢(shì)判斷多空態(tài)度。
接下來(lái)的兩個(gè)月的時(shí)間里
你認(rèn)為鮑威爾和美股市場(chǎng)會(huì)給你帶來(lái)多少的驚喜呢
歡迎各位留言激辯
編輯/ roy