各大航空公司在10月份的財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上表示，消費(fèi)者在旅游上的需求仍將持續(xù)。許多航空公司都指出，客流量已恢復(fù)或接近至疫情前水平。考慮到機(jī)票價(jià)格的上漲，預(yù)計(jì)2022年底的收入和利潤(rùn)比2019年更強(qiáng)。$US Global Jets ETF(JETS.FTOLD.US)$的股價(jià)在過(guò)去一個(gè)月里上漲了11%以上，主要航空公司的積極業(yè)績(jī)和對(duì)持續(xù)需求的預(yù)測(cè)正大幅加速。

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智通財(cái)經(jīng)APP了解到，$達(dá)美航空(DAL.US)$首席執(zhí)行官埃德·巴斯蒂安在10月13日表示:“隨著消費(fèi)者的需求轉(zhuǎn)向體驗(yàn)，以及企業(yè)和國(guó)際需求的改善，旅游業(yè)的復(fù)蘇仍在持續(xù)。”

$聯(lián)合大陸航空(UAL.US)$首席執(zhí)行官斯科特·柯比表示，由于遠(yuǎn)程工作的原因，需求可能會(huì)“永久地”保持較高。$美國(guó)航空(AAL.US)$對(duì)此表示支持，該公司在第三季度實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的營(yíng)收，并預(yù)計(jì)需求將持續(xù)到年底。$西南航空(LUV.US)$表示，盡管第四季度客流量異常強(qiáng)勁，但休閑和商務(wù)需求預(yù)計(jì)仍將依次改善。

西南航空首席財(cái)務(wù)官塔米·羅莫在10月27日表示:“我們關(guān)注經(jīng)濟(jì)和衰退風(fēng)險(xiǎn)，我們希望監(jiān)測(cè)環(huán)境，看看在進(jìn)入2023年期間，旅行需求是否會(huì)受到任何明顯影響。同樣，我們今天沒(méi)有看到任何明顯的影響。”

$Spirit Airlines(SAVE.US)$和$Frontier Group(ULCC.US)$等低成本航空公司也提出了同樣的趨勢(shì)，它們都指出了休閑旅游需求的“結(jié)構(gòu)性變化”。這種需求軌跡也滲透到了阿拉斯加航空集團(tuán)、夏威夷控股、$捷藍(lán)航空(JBLU.US)$、Allegiant Travel和天空西部航空等規(guī)模較小的地區(qū)性航空公司。

歐洲大陸的消費(fèi)者相比美國(guó)人更能感受到通脹的影響，但需求仍然保持彈性。$德國(guó)漢莎航空(DLAKY.US)$、$易捷航空(ESYJY.US)$和國(guó)際聯(lián)合航空集團(tuán)都表示，冬季旅游需求仍在繼續(xù)，甚至在運(yùn)力問(wèn)題中苦苦掙扎的$AIR FRANCE-KLM(AFRAF.US)$也表達(dá)了對(duì)歐洲大陸和跨大西洋航空旅行需求的信心。

國(guó)際航空集團(tuán)在一份聲明中總結(jié)了市場(chǎng)情緒:“預(yù)計(jì)預(yù)訂量仍保持在今年同期的預(yù)期水平，沒(méi)有疲軟跡象，因此截至今天，我們對(duì)第四季度的預(yù)期保持不變。”

不可持續(xù)的需求？

市場(chǎng)擔(dān)心消費(fèi)者需求在未來(lái)會(huì)達(dá)到一個(gè)臨界點(diǎn)。例如，美國(guó)的機(jī)票價(jià)格較2022年9月同比上漲42.9%，環(huán)比上漲0.8%。盡管產(chǎn)能有限，但價(jià)格居高不下，產(chǎn)能仍難以恢復(fù)到疫情前的水平，運(yùn)力問(wèn)題也是機(jī)場(chǎng)的一個(gè)擔(dān)憂。此外，長(zhǎng)期來(lái)看，能源價(jià)格仍存在不確定性，因?yàn)橥苿?dòng)價(jià)格上漲的地緣政治因素似乎不會(huì)在短期內(nèi)得到緩解。

因此，受宏觀經(jīng)濟(jì)狀況打擊的消費(fèi)者，是否還會(huì)熱衷于以越來(lái)越高的價(jià)格旅行，而這些口岸仍然受到人員不足問(wèn)題的困擾，更不用說(shuō)美國(guó)和歐洲許多大型航空公司可能面臨的飛行員合同問(wèn)題了。

德勤數(shù)據(jù)顯示，計(jì)劃在感恩節(jié)前后出游的美國(guó)人減少了11%，主要原因是經(jīng)濟(jì)方面的擔(dān)憂。潛在的航班延誤和旅行的不確定性被認(rèn)為是阻礙消費(fèi)者的次要因素。年長(zhǎng)的美國(guó)人對(duì)旅行表現(xiàn)出了更大的熱情，但現(xiàn)在他們又一次退縮了。只有22%的55歲及以上的美國(guó)人計(jì)劃旅行，低于2021年的36%。

但這些問(wèn)題可能還不足以讓投資者徹底放棄航空行業(yè)，因?yàn)槊考液娇展径荚谂?yīng)對(duì)運(yùn)力、需求和勞動(dòng)力方面的潛在動(dòng)蕩。小摩分析師杰米?貝克在對(duì)美國(guó)主要航空公司的評(píng)估中向客戶建議:“達(dá)美航空的利潤(rùn)率和新的營(yíng)收舉措在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，而美聯(lián)航的轉(zhuǎn)型計(jì)劃似乎正在奏效，贏得了投資者的信心，但我們認(rèn)為美國(guó)航空的營(yíng)收排名第三，其輔助業(yè)務(wù)也落后于其他航空公司。”

第三季度的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)論和業(yè)績(jī)改善讓人聯(lián)想到第一季度。美聯(lián)航首席執(zhí)行官斯科特?柯比曾于4月中旬宣布:“目前的需求環(huán)境是我從事航空行業(yè)30年來(lái)最強(qiáng)勁的，第二季度將是我們業(yè)務(wù)的歷史性轉(zhuǎn)折點(diǎn)”。這些樂(lè)觀的預(yù)測(cè)確實(shí)實(shí)現(xiàn)了，但這并不意味著股價(jià)在第四季度會(huì)有更多的上行空間。事實(shí)上，這似乎是一個(gè)“賣出”的時(shí)刻，因?yàn)榇蠖鄶?shù)主要航空股已在4月底財(cái)報(bào)季期間見(jiàn)頂。

然而，在一些樂(lè)觀的分析師看來(lái)，這種相似性可能存在分歧。大摩分析師拉維·尚克指出，今年夏季運(yùn)營(yíng)可靠性提高、估值仍處于低迷狀態(tài)，以及營(yíng)收趨勢(shì)仍有彈性，這些都是保持樂(lè)觀的理由。此外，普遍存在的悲觀情緒為該市場(chǎng)留下了巨大的上行空間。“也許熊市會(huì)變成一種自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言，對(duì)熊市的擔(dān)憂最終會(huì)促成熊市，但我們相信，一個(gè)關(guān)心基本面的市場(chǎng)將關(guān)注2023年的盈利軌跡，而不是基于實(shí)際情況的指引。”

編輯/ roy