10月19日，香港特別行政區(qū)長官李家超宣讀上任后首份施政報告稱，將全面提升香港金融服務(wù)競爭力，港交所于明年修改上市規(guī)則，為尚未達(dá)到利潤和交易要求的先進科技企業(yè)融資提供便利。此外，港交所計劃重振GEM(創(chuàng)業(yè)板)市場，為中小企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)提供一個有效的融資平臺。

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隨后港交所刊發(fā)有關(guān)特專科技公司新上市規(guī)則的咨詢文件，建議擴大和完善香港現(xiàn)有上市制度，允許特專科技公司來港上市。

港交所行政總裁歐冠升表示，新上市規(guī)則將增加香港上市公司種類，讓更多不同類型的公司可進入這個具備深度和流動性的國際市場，同時也為投資者帶來更多選擇。

港交所擬擴大和完善上市規(guī)則

自2018年港交所推出改革措施，大幅提高了投資者在香港市場的投資機遇，使其更多元化，有關(guān)改革包括允許未有收入的生物科技公司、同股不同權(quán)公司以及允許海外上市公司將香港作為第二上市渠道赴港上市。

截至目前，科技行業(yè)上市公司是港股市場最大的行業(yè)，醫(yī)療保健和信息科技行業(yè)合計占香港市場總市值超過三分之一。

然而，盡管取得上述成就，但港股市場依然有其不完善之處，比如特專科技行業(yè)的公司數(shù)目和市值落后于美國及內(nèi)地。所謂的特專科技行業(yè)包括了新一代信息技術(shù)、先進硬件、先進材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、新食品及農(nóng)業(yè)技術(shù)。

具體來看，新一代信息技術(shù)包括云端服務(wù)、人工智能;先進硬件包括機器人自動化、半導(dǎo)體、先進通信技術(shù)、電動及自動駕駛汽車、先進運輸技術(shù)、航天科技、先進制造業(yè)、量子科技、元宇宙等;先進材料，包括合成生物、智能玻璃、納米材料;新能源及節(jié)能環(huán)保包括：新能源生產(chǎn)、新儲能及傳輸技術(shù)、綠色技術(shù);新食品及農(nóng)業(yè)技術(shù)包括新食品科技、新農(nóng)業(yè)科技。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，美股特專科技發(fā)行人數(shù)目達(dá)到738家，截至2022年9月9日總市值達(dá)到85.4萬億港元，A股特專科技發(fā)行人數(shù)目為451家，總市值15.3萬億港元，港股特專科技發(fā)行人數(shù)目僅99家，總市值3萬億港元。

據(jù)證券時報記者了解，特專科技公司現(xiàn)時在香港上市主要面臨的問題是，尚未達(dá)到主板資格測試的盈利、收益或現(xiàn)金流要求，且在估值方面難以達(dá)成共識。

主板測試資格：

原因在于，特專科技公司通常在發(fā)展初期的新市場經(jīng)營業(yè)務(wù)，因此難以準(zhǔn)確預(yù)測公司產(chǎn)品/服務(wù)的潛在市場規(guī)模，以及公司在滿足潛在市場需求方面成功的幾率有多大。此外，對于特專科技公司的產(chǎn)品/服務(wù)通常無需通過監(jiān)管部門批準(zhǔn)或者評估，因此缺乏有效的主管部門監(jiān)管，存在監(jiān)管風(fēng)險。

對此，港交所在咨詢文件中建議，將特專科技公司分為兩個類別：一是旗下特專科技產(chǎn)品已實現(xiàn)有意義的商業(yè)化(以其收益達(dá)到某最低門檻證明)的公司(簡稱“已商業(yè)化公司”);二是，主要從事研發(fā)以將特專科技產(chǎn)品商業(yè)或仍未達(dá)到最低收益門檻的公司(簡稱“未商業(yè)化公司”)。

對已商業(yè)化公司及為商業(yè)化公司施加的主要規(guī)定和上市門檻如表格所示：

對于特專科技公司首次公開招股的規(guī)定則是，上市后自由流通量至少達(dá)到6億港元，披露的資料包括首次公開招股前資料、商業(yè)化現(xiàn)況及前景以及適當(dāng)?shù)氖揪暶鳌?/p>

首次公開招股后的規(guī)定是，對控股股東、關(guān)鍵人士等施行首次公開招股后禁售期的限制。對為商業(yè)化公司施加額外持續(xù)責(zé)任，包括中期報告及年報中額外披露發(fā)行人達(dá)到商業(yè)化收益門檻的進展等。

歐冠升：提高港交所吸引力

對于上述舉措，歐冠升表示，“連接資本與機遇是港交所的核心戰(zhàn)略，我們致力于進一步提升香港作為全球創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司首選上市地點的地位，新建議將增加香港上市公司種類，讓更多不同類型的公司進入這個具備深度和流動性的國際市場，同時也為投資者帶來更多選擇。”

眾所周知，2018年4月修改后的《上市規(guī)則》增設(shè)生物科技章節(jié)后，造就了香港的醫(yī)療保健融資生態(tài)圈。歐冠升認(rèn)為，這次增設(shè)特專科技的新規(guī)定后，有助于推動區(qū)內(nèi)以至于其他地方在這五個前沿行業(yè)的人才和投資金額增長。

港交所上市主管陳翊庭稱，在制定有關(guān)建議時，考慮到特專科技公司特點，尤其是科技在有關(guān)公司業(yè)務(wù)上扮演了獨特的角色，以及相當(dāng)于其他上市申請人，這些公司的發(fā)展仍處于初期階段，相信建議中的規(guī)定可以在各方面之間取得適當(dāng)平衡，既能維持市場質(zhì)素，也能建立具有商業(yè)可行性的上市平臺，配合新一代領(lǐng)先企業(yè)的集資需求。

相比美股和A股，港交所近兩年來不僅面臨來自外界的競爭壓力，還有自身業(yè)績的下滑壓力，因此改革的動力尤其強烈。

10月19日，港交所發(fā)布三季報公告，前三季度收入及其他收益為132.55億港元，同比下跌18%，凈利潤同比下跌28%至70.99億港元。第三季凈利潤同比下跌30%至22.63億港元，期內(nèi)收入及其他收益按年跌19%至43.18億港元，若撇除公司資金投資和慈善基金收益，港交所第三季主要業(yè)務(wù)收入跌17%至43.24億港元。

歐冠升對此表示，第三季財務(wù)數(shù)據(jù)較去年同期整體有所下跌，主要是現(xiàn)貨市場持續(xù)疲軟，每日成交額下跌令交易及結(jié)算費用下跌，滬深港通北向交易平均每日成交額減少以及來自電子認(rèn)購首次公開招股的存管費用減少。

“但也應(yīng)看到新股市場復(fù)蘇，未來會繼續(xù)投資人才和科技，同時更為審慎地管理成本，落實各項工作，推動新一輪的上市改革。”歐冠升表示。

編輯/Corrine