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近日，招商證券、申萬宏源等多家機構發表報告，稱看好央企在當下的布局機會。

(資料圖片)

不少央企同時在A股和港股上市，主要集中大金融、通信、石油石化、公用事業等「系統性重要行業」中。今年以來，港股煤炭、石油受益于能源價格上漲，股價表現亮眼；另外，三大電信運營商中，中國電信和中國移動也錄得兩位數的漲幅。

招商證券表示，經歷了本輪全面深化國企改革，上市央企盈利能力明顯提升、杠桿率明顯下降、激勵機制更為健全、科技創新能力不斷增強，長期投資價值凸顯。

短期看，在當前經濟下行背景下，央企逆周期屬性明顯、估值性價比高、高股息優勢顯著，在四季度風格切換場景概率提升背景下短期配置意義同樣較高。

該機構認為，當下布局央企的四個理由：

央企具有較強的逆周期屬性，年初以來央企營收和凈利潤累計增速遠超同期工業企業。

具備極高估值性價比。截至9月30日，萬得央企指數的PE_TTM估值僅為9.18倍，處于2010年以來歷史0.19%分位。

高股息優勢突出。2020年6月以來，萬得全A央企指數股息率總體保持在2%水平線上，且近期升至近4%水平。

目前年底出現逆襲的經典風格轉換的場景概率在明顯提升，布局央企可較好應對風格切換。

申萬宏源認為央企價值重估五大理由：

外部不確定性加大，央企盈利更穩定，有望給予確定性溢價；

財政等多方訴求皆指向，央企分紅率有望繼續提升。

2021年央企分紅率為36.8%，民企分紅率為40.8%。假設央企分紅率在未來提升至民企水平，測算大約存在10.7%的估值修復空間。

央企破凈對減持、再融資等資本運作形成阻礙，作為改革重點，估值修復潛力值得關注.

假設在央企被顯著低估的傳統行業中，若央企估值回升至行業平均水平，存在6%-65%的估值修復空間。

央企管理市場價值動力空前高漲，2022年前三季度央企調研次數達1156次（2021年全年為924次，2020年全年僅590次），中國移動和中國海油通過高分紅回饋股東，催化估值修復；

主業更聚焦，核心競爭力有所提升。

以下是部分在港股上市的央企：

石油石化：$中國石油股份(00857.HK)$、$中國海洋石油(00883.HK)$、$中國石油化工股份(00386.HK)$

建筑：$中國中鐵(00390.HK)$、$中國交通建設(01800.HK)$、$中國鐵建(01186.HK)$、$中國中冶(01618.HK)$

通信：$中國移動(00941.HK)$、$中國電信(00728.HK)$和$中國聯通(00762.HK)$

銀行：$工商銀行(01398.HK)$、$建設銀行(00939.HK)$、$農業銀行(01288.HK)$、$中國銀行(03988.HK)$、$郵儲銀行(01658.HK)$、$交通銀行(03328.HK)$、$中信銀行(00998.HK)$和$中國光大銀行(06818.HK)$。

公用事業：$龍源電力(00916.HK)$、$華能國際電力股份(00902.HK)$、$大唐發電(00991.HK)$

鋼鐵：$鞍鋼股份(00347.HK)$

非銀金融：$中國人壽(02628.HK)$、$中國財險(02328.HK)$、$招商證券(06099.HK)$

煤炭：$中國神華(01088.HK)$、$中煤能源(01898.HK)$

建材：$中國建材(03323.HK)$、$海螺水泥(00914.HK)$

編輯/lydia