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世界各地的政府債券價格正在同步變動，降低了投資者分散投資組合的能力，并引發(fā)了投資者可能受到市場波動意外打擊的擔憂。MSCI的數(shù)據(jù)顯示，在世界各大央行都在大力抗擊通脹之際，美國、日本、英國和德國等國經(jīng)貨幣調整后的債券回報率之間的相關性處于至少七年來的最高水平。

(資料圖片僅供參考)

這意味著持有一種國債的投資者會發(fā)現(xiàn)他們的投資組合容易受到全球另一端市場活動的沖擊。例如上個月末，在英國宣布實行減稅計劃擾動市場后，美債收益率跟隨英債一起飆升，然后在英國央行購買長期英債以及英國政府放棄計劃后急劇下跌。

MSCI投資組合管理研究主管Andy Sparks表示：“世界各地的央行正在與一個共同的敵人即通脹作斗爭，并且在很大程度上使用了相同的工具。因此，我們看到債券市場之間的相關性顯著提高。”

他還稱：“市場之間這種更大程度的相互依賴容易使風險明顯溢出，今年一個市場的痛苦已經(jīng)迅速轉移到了其他市場?！?/p>

步調一致的舉措是對全球債市的又一次打擊。今年全球各央行加息之后，美債和其他國債與股市一起暴跌，推高了收益率。美債市場流動性稀少的問題加劇了價格的劇烈波動，使一些投資者保持觀望。

國債的同步變動也阻礙了尋求在全球范圍內分配風險敞口的投資者進行投資。在這一年，許多包括傳統(tǒng)的60%股票和40%債券投資組合的多元化策略因股票和債券一起受到打擊而表現(xiàn)不佳。

PGIM Fixed Income聯(lián)席首席投資官Gregory Peters表示：“全球債券市場的高度相關性意味著分配給美債以外的債券的效率要低得多。”

Peters預計，在各大央行的貨幣政策出現(xiàn)明顯分歧之前，各種國債的相關性不會減弱。他已經(jīng)減少了對美債以外主權債券的敞口。

隨著大多數(shù)央行朝著同一個方向前進，投資者對于其中一個國家放松對抗通脹的猜測可能會助長其他央行政策制定者最終會效仿的期望，從而引發(fā)全球債市出現(xiàn)波動。

例如，澳洲聯(lián)儲宣布低于預期的加息后，一些投資者認為美聯(lián)儲最終將效仿，導致上周美國10年期國債收益率大幅下跌。上周晚些時候，美債和股市再次下跌，因為眾多美聯(lián)儲官員強調仍將努力抗擊通脹，而強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)支持了更鷹派的舉措。

DoubleLine全球債券策略基金投資組合經(jīng)理Bill Campbell表示：“我們一直在談論美國輸出了貨幣政策，而我們現(xiàn)在開始看到其他國家同樣能夠輸出它們的貨幣政策。這些全球性問題引起了美國投資者的注意，因為它們正在成為首要的市場驅動力?！?/p>

盡管如此，一些投資者認為，貨幣政策的分歧可能很快就會出現(xiàn)，部分原因是較小的經(jīng)濟體對貨幣緊縮的容忍度可能低于美國。

Hartford 世界債券基金投資組合經(jīng)理Martin Harvey預計，明年貨幣政策將開始分化。他正在澳大利亞、新西蘭、挪威和瑞典等市場尋找機會。

Harvey表示：“我們認為這些國家的利率有可能受到限制，如果明年這些國家強烈感受到了利率上升的負面影響，它們有可能迅速逆轉政策?！?/p>

編輯/Corrine