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加拿大皇家銀行資本市場美國股票策略主管卡瓦西納(Lori Calvasina)周一在一份報告中說，在最終加息前，消費必需品、醫(yī)療保健和公用事業(yè)等傳統(tǒng)防御性板塊的股票往往會跑贏大盤，能源和金融板塊也是如此。

(資料圖片僅供參考)

美國股市周一下跌，延續(xù)了此前的波動，原因是投資者對美聯(lián)儲收緊政策，以及地緣因素的擔(dān)憂動搖了市場。

具體來看，標普500指數(shù)在小幅上漲后掉頭走低，下跌27.27點，收于3612.39點，跌幅0.75%。道瓊斯工業(yè)指數(shù)小幅下跌93.91點，至29202.88點，跌幅0.32%；納斯達克指數(shù)下跌110.30點，至10542.10點，跌幅1.04%。這是科技股占多數(shù)的納斯達克自2020年7月以來的最低收盤價。

對美聯(lián)儲進一步加息的預(yù)期不斷轉(zhuǎn)變，是近期股市波動的主要推動因素。上周的非農(nóng)就業(yè)報告顯示，隨著失業(yè)率回落至半個世紀低點，就業(yè)市場依然緊張，加劇了外界對美聯(lián)儲可能更積極收緊金融環(huán)境的擔(dān)憂。

Baird的市場策略師邁克爾·安東內(nèi)利說:「通貨膨脹率仍然很高，勞動力市場非常火熱——沒有任何跡象表明美聯(lián)儲將在至少幾個月內(nèi)采取鴿派或轉(zhuǎn)向政策?！?/p>

加拿大皇家銀行資本市場公司(RBC Capital Markets)的一位首席策略師說，盡管人們對美聯(lián)儲政策制定者改變大舉加息的預(yù)期似乎再次成為幻想，但投資者仍迫切想知道，在緊縮周期最后一次加息之前，哪些股市板塊往往表現(xiàn)最好。

加拿大皇家銀行資本市場美國股票策略主管卡瓦西納(Lori Calvasina)周一在一份報告中說，在最終加息前，消費必需品、醫(yī)療保健和公用事業(yè)等傳統(tǒng)防御性板塊的股票往往會跑贏大盤，能源和金融板塊也是如此。

截至2022年，這五個領(lǐng)域的表現(xiàn)都優(yōu)于標準普爾500指數(shù)。瓦西納寫道，在美聯(lián)儲過去4個緊縮周期中最后一次加息前的6個月、3個月和1個月期間，它們往往在主要指數(shù)中表現(xiàn)最好。

她表示：「不過，必需消費品和公用事業(yè)類股近期已走弱，公用事業(yè)類股過去一個月表現(xiàn)落后，而必需消費品類股自9月底以來表現(xiàn)不佳。在過去一個月里，醫(yī)療保健是最近表現(xiàn)最強勁的經(jīng)典防御性股票，僅次于表現(xiàn)遠超基準的能源類股。金融類股的表現(xiàn)也略勝一籌。」

標準普爾500指數(shù)今年迄今累計下跌24.2%，不過能源板塊年初至今上漲45.8%外，2022年迄今為止，其他所有板塊的股價都大幅下跌。

根據(jù)加拿大皇家銀行的估值，必需消費品和公用事業(yè)類股「極其昂貴」，相對于今年早些時候的標準普爾500指數(shù)，它們的市盈率中值接近歷史峰值。與此同時，根據(jù)估值模型，醫(yī)療保健是唯一估值合理的防御性板塊，截至周五收盤，能源和金融板塊看起來被「嚴重低估」。

瓦西納表示：「如果股市的論調(diào)再度轉(zhuǎn)向，認為升息周期有望在不遠的將來結(jié)束，那么我們認為能源和金融類股將對這種情況最為受益?！?/p>

盡管大盤股市場近期出現(xiàn)波動，但小盤股的表現(xiàn)仍保持穩(wěn)定。瓦西納指出，小盤股表現(xiàn)自1月以來一直保持穩(wěn)定，與大盤股相比，它們?nèi)蕴幱谡煌秴^(qū)間。

瓦西納稱：「雖然這并不一定告訴我們美國股市即將觸底，但它確實告訴我們股市表現(xiàn)理性。很長一段時間以來，我們一直認為，在2021年表現(xiàn)遠遜于大盤股的小盤股已經(jīng)去風(fēng)險化，而且正處于衰退之中。」

編輯/Viola

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