近期，美股劇烈波動(dòng)，但BMO Capital Markets的首席策略師Brian Belski表示仍然看好美股。

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他曾預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)今年年底將達(dá)到4,800點(diǎn)，是華爾街最樂觀的預(yù)測。最近他表示正在密切關(guān)注市場發(fā)展，看看是否有必要調(diào)整標(biāo)普500指數(shù)年底目標(biāo)點(diǎn)位。

Belski在9月下旬的一份報(bào)告中寫道，自8月中旬以來，美國股市的下跌確實(shí)比我們預(yù)期的更為嚴(yán)重，持續(xù)時(shí)間更長。但他并沒有因此轉(zhuǎn)向悲觀，反而認(rèn)為這是買入的好時(shí)機(jī)。

以下是他認(rèn)為美股有望在第四季度反彈的9個(gè)原因：

1. 美股估值已經(jīng)回落

Belski指出，今年美股下跌導(dǎo)致各行業(yè)和整個(gè)市場的多重收縮，標(biāo)普500指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率下降了25%，房地產(chǎn)、通信服務(wù)和信息技術(shù)行業(yè)受到的沖擊最嚴(yán)重。

但是市場具有前瞻性，他相信投資者很快就會(huì)重返股市，并看到未來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境從高通脹的泥潭中逐漸改善。

2. 三分之二的股票折價(jià)交易

數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)中66%的成份股遠(yuǎn)期市盈率低于歷史平均水平，高于去年年底的40%。11個(gè)市場板塊中，有6個(gè)板塊超過一半的股票遠(yuǎn)期市盈率低于平均水平。

Belski表示，雖然市場上仍有很多不確定性，但對(duì)于專注于選股的投資者來說，現(xiàn)在也有很多價(jià)值，大約三分之二的標(biāo)普500指數(shù)成份股的NTM P/E 倍數(shù)低于平均水平。

3. 周期性和成長型股票看起來比防御型股票便宜

傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，在市場波動(dòng)期間，應(yīng)轉(zhuǎn)向必需消費(fèi)品和公用事業(yè)等抗衰退行業(yè)的防御性股票。

但Belski指出，經(jīng)過大幅上漲后，這些行業(yè)中許多公司的估值偏高，遠(yuǎn)期市盈率百分位達(dá)到80%-100%的高位，投資者在尋找這些傳統(tǒng)防御性股票時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎。

相反，非必需消費(fèi)品、能源和金融等周期性行業(yè)的股票價(jià)格低于自1990年以來的平均遠(yuǎn)期市盈率，通信服務(wù)和信息技術(shù)等成長性行業(yè)也是如此。

4. 盈利預(yù)期有所下降，但第三季度可能會(huì)意外上行

策略師寫道，自6月底以來，隨著經(jīng)濟(jì)惡化，企業(yè)盈利預(yù)期下降了6.3%，幾乎是平均降幅3.2%的兩倍。

但在他看來，對(duì)盈利下滑的擔(dān)憂被夸大了，即將到來的財(cái)報(bào)季將讓市場恢復(fù)穩(wěn)定，并讓投資者相信「業(yè)績崩潰并非不可避免」。

Belski表示，好于預(yù)期的財(cái)報(bào)可能會(huì)刺激美國股市上漲——正如我們在第三季度報(bào)告期間最初預(yù)期的那樣，而很少有市場參與者像我們這樣預(yù)期——并提振投資者對(duì)「盈利彈性將持續(xù)存在」的信心。

5. 當(dāng)前收益預(yù)測高于2021年末

好于預(yù)期的第二季度收益帶來了另一個(gè)驚喜：今年的利潤預(yù)期高于2021年底的水平。

Belski指出，從年初到9月，標(biāo)普500指數(shù)的盈利預(yù)期下降3.8%。盡管通貨膨脹肆虐并對(duì)利潤率造成壓力，今年全年共識(shí)預(yù)測盈利將上升0.5%。面對(duì)持續(xù)的高通脹，2022年每股收益繼續(xù)保持良好。

6. 業(yè)績?nèi)栽谕仍鲩L

Belski寫道，第三季度收益同比增速有望超過3%，并且預(yù)計(jì)在接下來的四個(gè)季度中每個(gè)季度都將「堅(jiān)定為正」。

7. 美股在第四季度往往會(huì)上漲，尤其是在經(jīng)歷了艱難的夏季之后

當(dāng)前市場基本面似乎對(duì)股市不利，但從歷史數(shù)據(jù)看，美股在四季度往往上漲。

標(biāo)普500指數(shù)往往以強(qiáng)勁的勢頭收尾。根據(jù)BMO的數(shù)據(jù)，自1945年以來，該指數(shù)在第四季度的平均漲幅為4.4%，但2008年除外。

Belski寫道，從季節(jié)性的角度來看，美股正在接近一年中表現(xiàn)最強(qiáng)勁的時(shí)期，平均而言，第四季度是任何其他日歷季度中漲幅最大的。尤其是當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)在8月和9月均下跌后，在下半年表現(xiàn)尤其出色。

8. 前三季度下跌時(shí)，年末反彈強(qiáng)勁

在以往類似的情況下，標(biāo)普500指數(shù)經(jīng)歷前三個(gè)季度的下跌之后，往往在第四季度大幅上漲。根據(jù)BMO的數(shù)據(jù)，這種情況的樣本量相當(dāng)大，因?yàn)樽?945年以來已經(jīng)發(fā)生了22次——不包括2008年。

Belski寫道：「日歷年前九個(gè)月大幅下跌時(shí)，往往會(huì)在第四季度出現(xiàn)大幅上漲。」

9. 在大跌之后，股市通常會(huì)在年底爆發(fā)式上漲

根據(jù)BMO的數(shù)據(jù)，從歷史上看，前三個(gè)季度的巨幅下挫通常為第四季度的異常強(qiáng)勁奠定基礎(chǔ)。當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)在前9個(gè)月下跌超過20%時(shí)，往往會(huì)在最后3個(gè)月上漲9.6%，收復(fù)部分失地。

策略師表示，「根據(jù)我們的歷史分析，季節(jié)性因素仍然支持美股第四季度上漲。今年前9個(gè)月標(biāo)普500指數(shù)下跌超過20%，只會(huì)增強(qiáng)最后一個(gè)季度的季節(jié)性價(jià)格趨勢。

總的來說，前九個(gè)月跌得越多，最后三個(gè)月就漲得越多。」

牛友們認(rèn)同上面的觀點(diǎn)嗎？

美股接下來怎么走？

反彈的關(guān)鍵前提是什么？

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編輯/lydia