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大摩首席全球經濟學家卡彭特認為，盡管央行不會遭遇破產，但是如果央行的虧損影響到財政政策，那么可能會進一步產生政治方面的影響。

當前，全球經濟衰退的烏云正在席卷而來，多國加速收緊貨幣政策，央行普遍激進加息，那么央行有可能會遭遇破產嗎？摩根士丹利首席全球經濟學家塞思·卡彭特（Seth Carpenter）認為不會。

(資料圖片僅供參考)

當地時間周一，卡彭特在最新的研報中表示，在某些時刻，央行的利潤和虧損十分重要。他稱：

盡管央行可能并未破產，但是如果央行的虧損影響到財政政策，那么可能會進一步產生政治方面的影響。

以美聯儲為例，其將公開市場操作賬戶（SOMA）產生的所有收入在扣除運營成本、股息支付以及維持《聯邦儲備法》要求的盈余所需的金額之后，匯入美國財政部。

簡而言之，美聯儲的凈收入就是其在SOMA投資組合中持有的證券所產生的利息收入與其負債相關的利息支出之間的差額。

有了美聯儲的資金支持后，財政部的赤字和借貸的需求就會減少，反之如果美聯儲虧損，財政部將會承壓。

值得注意的是，美聯儲的利息收入和支出會隨著政策利率的變化而波動。今年以來，由于持續的通脹壓力和激進的加息策略，美聯儲所持證券的市場價值大幅降低。

卡彭特在研報中稱，目前美聯儲的有息負債已經迅速增加到其資產負債表的近三分之二，從今年的表現來看，美聯儲資產負債表上呈現出的虧損幅度將比往年更大。

此前在2013年，美聯儲曾虧損超過400億美元，而2018年美聯儲的虧損額更是達到了930億美元。

如下圖所示，當前美聯儲的凈收入已經出現虧損。卡彭特認為，并且如果政策利率持續走高，虧損還將進一步增大。

英國央行與英國財政部就量化寬松政策的虧損簽訂了明確的賠償協議。卡彭特指出，鑒于英國國債的期限不一，英國央行的被動平倉很難。

最近，英國國債遭遇史詩級拋售，導致養老基金面臨前所未有的追加保證金通知，英國央行被迫宣布“無限量”購債計劃。

對于英國央行而言，銀行利率每提高一個百分點，每年的匯款就會減少約100億英鎊，這對于一個正在努力解決財政問題的國家來說是一筆不小的數目。

此外，卡彭特還預計，歐洲央行明年3月的存款利率為2.5%，這意味著歐洲央行明年將虧損約400億歐元，屆時銀行存款的存款利率將遠高于投資組合的收益率。

至于日本央行，卡彭特表示，明年3月日本央行仍將處于未實現收益狀態。他稱：

我們認為，日本央行將在現任行長黑田東彥任期結束之前，繼續維持量化寬松政策，包括超低利率和收益率曲線控制（YCC）。然而一旦黑田東彥任期結束，屆時如果日本國債遭到大幅拋售，日本央行的虧損可能會很大。

值得一提的還有捷克央行，卡彭特稱，在過去的20年里，捷克央行的大部分時間處于負資產狀態。捷克的大多數資產都是外幣計價的，如果捷克克朗升值，其資產價值就會下降。此外，與捷克央行情況類似的還有瑞士央行。

編輯/Viola