極度悲觀、市場(chǎng)超賣以及基金的最低配置是美國(guó)股市反彈的因素。如今，市場(chǎng)中每位投資者似乎都是宏觀交易員。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，在英國(guó)政策制定者承諾進(jìn)行新一輪債券購(gòu)買以防止系統(tǒng)性崩盤之后，標(biāo)普500指數(shù)周三適時(shí)上漲2%，結(jié)束了連續(xù)六天的下跌;高盛一籃子被做空最多的股票上漲了4.6%;做空美國(guó)國(guó)債的交易員也被套牢，10年期美債收益率暴跌逾20個(gè)基點(diǎn)。

【資料圖】

石油、黃金和銅的漲幅均超過(guò)2%，令那些押注美元走強(qiáng)將抑制大宗商品漲勢(shì)的人大敗。周三，追蹤美國(guó)股票、美國(guó)國(guó)債、投資級(jí)債券、高收益信貸和原材料的最大ETF的漲幅合計(jì)達(dá)到12%，這是自2020年4月以來(lái)最強(qiáng)勁的漲幅。

相關(guān)性上升已成為多頭和空頭的禍患，交叉資產(chǎn)的大幅下跌打擊了潛在的市場(chǎng)投機(jī)者，而劇烈反彈則讓押注于更大痛苦的人傾家蕩產(chǎn)。隨著波動(dòng)率指標(biāo)上升，市場(chǎng)被新聞?lì)^條所主導(dǎo)，任何依靠自下而上的基本面因素投資美國(guó)股市的人，日子都越來(lái)越不好過(guò)。

Old Mission Capital FICC交易主管Andrew Lekas表示:“市場(chǎng)從英國(guó)央行獲得了所需的信心票。沒有任何量化模型能夠預(yù)見到這種情況的到來(lái)，因此在這種事件之后的調(diào)整自然會(huì)推高標(biāo)普500指數(shù)。”

英國(guó)央行最新舉措引發(fā)未來(lái)加息路徑辯論

據(jù)了解，此前，美聯(lián)官員威脅要犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)控制通脹，導(dǎo)致股市和債市損失數(shù)十億美元。而后，他們宣布了歷史性的政策措施，這些措施將加快標(biāo)普500指數(shù)成份股和各類資產(chǎn)之間的同步波動(dòng)。再到如今，周三股市同步上漲與幾天前形成鮮明對(duì)比，當(dāng)時(shí)全球各大央行紛紛收緊貨幣政策，令金融市場(chǎng)感到不安。

對(duì)英國(guó)資產(chǎn)的投資者來(lái)說(shuō)，這一打擊尤其劇烈。在英國(guó)央行的救助計(jì)劃出臺(tái)后，英鎊較周三的低點(diǎn)上漲了逾3%，這可能會(huì)讓BlueBay Asset Management LLP等賣空者感到頭疼。據(jù)了解，BlueBay Asset Management最近利用英鎊暴跌創(chuàng)下歷史新高。與此同時(shí)，30年期英國(guó)國(guó)債收益率創(chuàng)下有史以來(lái)最大跌幅，在經(jīng)歷了歷史上最大漲幅的兩天后，這一跌幅令空頭感到不安。

總部位于倫敦的分析研究公司Quant Insight分析主管Huw Roberts表示:“目前的主要驅(qū)動(dòng)因素是通脹和各大央行收緊貨幣政策以對(duì)抗通脹。據(jù)了解，該機(jī)構(gòu)致力于研究資產(chǎn)與宏觀因素之間的關(guān)系。

在一切都步調(diào)一致的情況下，史無(wú)前例的兩天波動(dòng)有可能蔓延到其他市場(chǎng)，這些市場(chǎng)的一致波動(dòng)幾乎完全取決于市場(chǎng)對(duì)政策收緊是否會(huì)導(dǎo)致全球衰退的看法。上個(gè)月，巴克萊銀行一項(xiàng)衡量跨資產(chǎn)相關(guān)性的指標(biāo)躍升至過(guò)去17年的最高水平之一。

Piper Sandler & Co.全球政策研究主管Roberto Perli表示:“根據(jù)美國(guó)和其他全球國(guó)債收益率的反映，英國(guó)國(guó)債收益率可能會(huì)暫時(shí)緩解一些上行壓力，但從長(zhǎng)期來(lái)看，它們將繼續(xù)受到央行大幅加息的推動(dòng)。”

盡管英國(guó)央行的最新舉措引發(fā)了一場(chǎng)關(guān)于其未來(lái)加息路徑的辯論，以及美聯(lián)儲(chǔ)在金融危機(jī)時(shí)期是否會(huì)采取同樣行動(dòng)的辯論，但對(duì)那些在過(guò)去10年因央行的舉措幾乎瀕臨滅絕而重返市場(chǎng)的空頭來(lái)說(shuō)，急于拯救市場(chǎng)的意愿是一場(chǎng)噩夢(mèng)。

市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景仍悲觀

美國(guó)銀行的最新調(diào)查顯示，由于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，基金經(jīng)理已將股票敞口削減至歷史低點(diǎn)，而他們的現(xiàn)金持有量則達(dá)到歷史高點(diǎn)。

此外，摩根士丹利主要經(jīng)紀(jì)商的數(shù)據(jù)顯示，在對(duì)沖基金中，凈杠桿率上周為38%，略低于6月份達(dá)到的十年多來(lái)的35%的低點(diǎn)。據(jù)悉，凈杠桿率是該集團(tuán)多頭與空頭頭寸的風(fēng)險(xiǎn)偏好的指標(biāo)。

因此，防守位置為周三這樣的反彈奠定了基礎(chǔ)。然而，在整個(gè)2022年，逢低買入被證明是一種徒勞的策略，債市和股市的每一次反彈隨后都遭到挫敗。事實(shí)上，彭博社一個(gè)跟蹤60%股票和40%固定收益證券的投資組合的模型下跌了20%，正走向2008年金融危機(jī)以來(lái)最糟糕的一年。

Pepperstone集團(tuán)有限公司的研究主管Chris Weston稱:“新聞流有一些令人難以置信的曲折。英國(guó)央行和特拉斯政府的公告和政策變化非常不穩(wěn)定，似乎是在匆忙中做出的。”

編輯/ roy